Archive: 2022年2月22日

不到跌破清盘线，基金经理为雪球大V产品清算

会写代码的产品经理不一定是好的基金经理，私募并不是大家想的那么好做的。

事情是这样的，有一个程序员出身的大V，作为一个互联网行业资深从业人员，他对不少互联网企业有深厚的研究，过去也因此在资本市场获得丰厚的回报。于是乎，今年3月，他发了第一只私募产品。

产品发出不久，不少中概互联网公司大跌，在他看来，是好的“抄底”机会，殊不知一路抄底一路跌，终于在平安夜之际，跌破清盘线、宣布清盘。

这让不少人唏嘘不已。不少人认为，2021是中国互联网行业惨痛的一年，这只基金生不逢时；也有老牌私募负责人表示，管理客户的钱和自己炒股不一样，风控是首位。

成立不到1年跌破清盘线

大V产品平安夜宣布清算

12月24日晚间，上海斯诺波领军1号A发布了私募证券投资基金清算公告。

资料显示，上海斯诺波领军成立于今年3月9日，截至12月24日产品清盘，斯诺波领军累计收益为-31.4%，净值0.686元。

资料显示私募，这只基金的起购金额为100万元，是一只采用主观多头股票策略的中高风产品，锁定期设定为180天。设置了0.75元的预警线和0.7元的清盘线。

12月10日净值已经跌破预警线，而平安夜也跌破止损线。清盘随之而来。

基金经理为雪球大V

程序员出身，强调好公司好价格长期持有

成立不到1年就清盘，这让不少股民唏嘘不已。有网友震惊表示，到底买了什么亏得这么惨？而从大家对基金经理的了解，大概率是买了中概互联网企业，并且非常集中。

资料显示，上海斯诺波投资管理有限公司是该产品管理人，其为北京雪球信息科技有限公司全资子公司，成立于2015年，管理规模在20亿元至50亿元。

而该产品的基金经理刘云辉，是一位ID为“朋克民族”的雪球大V，在平台拥有2.3万粉丝。他的自我简介是一位互联网行业资深从业人员，坚持“好行业、好公司、好价格、长期持有”的投资原则，主要专注 互联网科技、医药、消费 领域的投资。

发产品时他还发了一篇自我介绍称，自己程序员、产品经理出身。近十五年互联网行业工作经验，拥有近十五年互联网行业工作经验,曾亲历互联网行业发展的重要阶段,熟悉互联网行业等。并且有十四年股票投资经验。

产品合同也表示坚持“好行业、好公司、好价格、长期持有”的投资原则。

而从他的分享来看，在今年港股互联网科技不断下挫这一波中，他在不断加仓，一直持有。

5月，他表示：有些好公司，跌下来，价格真好，之前仓位还有比较大的余地，除了买，还有啥可以做的？

6月，他称，合适估值重仓持有中概互联网/科技行业优秀公司。从未来2-3年时间动态来看，我相信我所持有的一些优秀公司具有非常好的投资价值。

同样发表于今年6月的《投资中的变与不变》一文中，朋克民族强调，大道至简，往在复杂多变的股票市场里，不变的、直达本质的简单投资方法是，以合理价格买入好公司，长期持有。“好公司、好价格、长期持有“。如果抽象为一个数学模型，最重要的三个变量是：概率、回报率以及复利，好公司好价格对应的是确定性的回报，长期持有对应的是复利。

10月，他表示，今年买到了非常好价格的一组公司，意味着未来三年不用考虑市场因素，也挺好。

结果，今年来互联网中概股持续回调，恒生科技指数自产品成立至今跌超30%。

各大互联网龙头股股票不断创新低。腾讯自3月9日起跌近30%。

阿里巴巴更是跌近50%。

而该基金净值也一路下跌，最终净值也随恒生指数的跌幅一起跌超30%，跌破清盘线宣布清盘。

网友吵翻了：

生不逢时 VS 本质就是赌

对于该大V发产品不到一年惨遭清盘，雪球的股民们都吵翻了。

有支持朋克的人表示： 清盘线设置的不合理，如果继续扛着，说不定明年就柳暗花明。

认为他个人理念没问题，只可惜基金生不逢时，希望可以重新崛起。

但也有的认为，自己炒股和发产品做资管不同，不是所有大V都能帮客户管钱的。

有网友直言，私募的钱哪有那么好挣，作为一个基金经理，当然是风控放第1位的。也有的指出，他的风格太集中了。风格过于集中，那就不是配置，本质上是一种赌。

在他们看来，过去互联网的高增长给了他自信，无论再优秀的企业回撤30%也是正常的。

下跌磨炼私募投资体系

私募强调：风控是首位

不仅是初出茅庐的大V私募，所有做资管的基金经理都会面临一个难题，产品净值出现大幅回落，甚至一蹶不振该如何处理。此前，记者采访过多位长期“活着”的私募，他们纷纷表示，经验证明，除了业绩，控制风险和回撤同样重要，活下来才能走得远。

在大多数成熟的私募看来，前期安全垫的打法是必须的。而大多数头部私募经过多年的磨炼，早已建立了较为完善的风控系统，能够相对有效控制风险。因而鲜有触及清盘线的事件发生。有个别私募分享他们具体操作。

一资深私募管理人举例，他是以价值投资为前提，当趋势健康向上时可以满仓，阶段操作；当趋势震荡向下时仓位控制在30%以内。通过这样的操作，产品净值表现相对平稳一些。

也有的分享在控制风险和回撤方面，会通过一些市场信号进行判断。在市场赚钱效应较好时，下跌多半是回调私募，会坚定持股；但在市场出现资金逃离的恐慌信号时，会逐步撤出前期涨幅比较高的股票，同时收集数据进行分析。“宁可错失也要避免栽跟头。”他表示。

〖 中国基金报 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

什么是标准普尔500指数基金？如何快速增加退休金？

挑选并密切关注数十只股票的想法是否让您不知所措?你绝对不是一个人。多年来，我不相信自己能够管理自己的投资，因为这一切看起来都太复杂了。但现在我知道得更清楚了，我保证，无论您的投资经验水平如何，您都可以使用一些简单的选择来快速增加退休金。

标准普尔 500 指数基金是所有背景投资者的绝佳选择之一。下面，我们将看看它们是如何工作的，以及它们是否能让您成为百万富翁。

什么是标准普尔 500 指数基金?

在标普500指数是全球最大的公司在美国的一些在列表顶部的名称包括500列表苹果，亚马逊，Netflix的，和字母。您还会发现更多您认识的公司。

市场指数本身只是投资者用来绘制股市走势的工具。它基于一个假设的投资组合，但指数基金将这个假设的投资组合变成了现实。它们由大致相同数量的与其基础指数相同的所有投资组成。因此，它们产生与指数本身相似的回报。

标准普尔 500 指数在过去 30 年中的复合年均增长率为 10.7%。这意味着如果它在这段时间内以稳定的速度增长，那么它每年将为投资者带来 10.7% 的回报。这比大多数积极管理的共同基金(由试图击败市场的基金经理策划的投资)能够提供的更好。

标准普尔 500 指数基金还以低成本提供即时多元化。因为它本质上是试图复制指数的表现，而不是超越它，所以基金经理要做的工作更少。这意味着股东的年费较低。一些领先的标准普尔 500 指数基金每年仅收取 0.03% 的费用。这意味着您在该基金中每投资 10,000 美元，每年只需支付 3 美元。相比之下，一些主动管理的共同基金每投资 10,000 美元，每年可能要花费超过 100 美元。

标准普尔 500 指数基金能让您成为百万富翁吗?

有四个主要因素决定您可以从任何投资中赚取多少钱。这些是：

你投资多少

这笔钱还能投资多久

投资回报率

您支付的费用

因为这些问题的答案因人而异，所以不可能给出一个确切的数字来说明你最终会得到多少。但是示例可以让您对预期的内容有所了解。

如果您在 1991 年初在标准普尔 500 指数基金中投资了 50,000 美元，那么到 2020 年底，它的价值将超过 100 万美元。您的回报不会与指数的回报完全匹配，因为您需要支付一些费用取出，但在标准普尔 500 指数基金的情况下，这些是最小的。

正如这个例子所示，绝对有可能成为投资标准普尔 500 指数基金的百万富翁，但这并不是一个定论。如果您投资的时间少于 30 年，您开始时投入的资金较少，或者标准普尔 500 指数在您投资的时间段内表现不佳，您最终可能会获得较少的资金。相反，如果您投资更多，持有资金更长时间，并享受高于平均水平的年度回报，您最终可能会得到更多。

您只需要一只标准普尔 500 指数基金就可以退休吗?

标准普尔 500 指数基金绝对是您退休计划的明智补充，它甚至可以容纳您的大部分储蓄，但它不应该是您唯一投资的东西。它完全由股票组成标准普尔500指数，虽然这些股票具有出色的从长期来看，它们的盈利潜力可能会在短期内波动。

投资者通过将部分资金投资于波动较小但通常回报较低的债券来对冲这种波动。他们逐渐增加投资于债券的资产比例，同时降低投资于股票的比例。这使他们能够降低随着退休时间的临近而遭受巨额损失的风险。

如果您不确定这是否必要，请考虑一下，如果您将所有积蓄都投资于标准普尔 500 指数基金，并且在 2008 年大衰退期间退休，会发生什么。在上面的例子中，我们在 1991 年投资的 50,000 美元在 2007 年底价值 313,500 美元，但一年后，它会跌至 200,000 美元以下。如果您投资了超过 50,000 美元，您可能会损失数十万美元。

你应该投资多少股票的一个很好的经验法则是 110 减去你的年龄。因此，如果您 40 岁，您会将大约 70% 的资金投资于股票，其余 30% 的资金投资于债券。然后你会逐渐把钱从股票上转移，直到你 50 岁时只有 60% 的股票和 40% 的债券。

将您的所有储蓄投入任何单一投资绝不是一个好主意，即使是与标准普尔 500 指数基金一样具有吸引力的投资。但是，如果您想让退休投资组合尽可能简单标准普尔500指数，将标准普尔 500 指数基金与一些安全的政府债券配对可以帮助您利用标准普尔 500 指数的高增长潜力，而不会让自己面临太多风险。

券商多部门联动备战北交所私募紧盯精选层战略配售条件

经过9月的全速推进，北京证券交易所（下称“北交所”）制度框架确立、业务规则出炉，首次全网测试也已开展。

10月伊始，北交所建设继续快马加鞭，本月9日将开展第二次全网测试。各方紧锣密鼓筹备中，北交所建设已进入开市前的全力冲刺阶段。

“规则、技术、人员、项目等多方面都做好准备了，市场普遍认为，北交所已具备开市交易条件。”有新三板投行人士对第一财经记者表示。

开市脚步渐进，市场各方如何备战？记者从券商、私募、企业等多方了解到，券商正在调动投行、网金（科技）部门、营业部等多部门力量，从项目承揽、系统准备和开户宣传等备战北交所；私募在紧盯精选层战略配售的同时，再前移投资阶段，投早、投小的逻辑更加清晰；部分精选层企业则表达出对北交所前景的看好。

“可以说现在已经进入（北交所）开市倒计时阶段了，开市交易时间，我们预计在十月底。”北京南山投资创始人周运南告诉记者，参照科创板和创业板注册制改革全网测试到开市交易的时间间隔，预计在两次全网测试结束后，北交所开市交易日期临近。

券商多部门联动备战北交所

北交所设立，券商获直接利好，其带来的市场增量，将提振券商投行、经纪等多项业务增厚收入。

记者从多家券商处了解到，目前，券商投行、投研、投资、经纪等多业务条线、多举措参与北交所建设。

投行方面，太平洋证券投行部董事总经理王晨光告诉记者，北交所设立的消息宣布后，近一个月里，其所在机构多方面推进北交所相关业务，包括人员、业务储备等。

“人员招聘大幅增加，主要是针对北交所+新三板业务招人，旨在扩大业务范围和规模，但是难度也在加大，因为各个公司都在招。”他表示。

准备还包括：内部业务研讨，研究对策、制定规划并实施；对分支机构开展内部动员，以及外部业务宣讲，与多方机构推进业务合作等等。

西南证券相关负责人表示，随着北交所设立私募，市场热度提升，公司已启动新三板项目全面梳理。

“安排专人对部分储备项目和停滞项目启动重启工作，对已摘牌优质项目进行动员挖潜，梳理上市公司绩优子公司，重点地区安排业务团队进行对接落地，以项目为单位落实跟踪负责机制。”其表示。

网金（科技）部门和营业部方面，德邦证券相关负责人告诉记者，科技部门配合线上开通的功能实现产品开发，并会同营业部充分利用营业网点、官方网站、手机APP等线上线下方式，有效开展投资者动员工作，确保实现潜在投资者全覆盖。

“风险揭示方面，已经根据北交所的风险揭示必备条款制定了我们的北交所投资者风险揭示书。”其表示。

私募投早、投小逻辑更清晰

券商之外，受北交所设立利好刺激的，还有一级市场投资机构。

北交所设立的目标之一即培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

投早、投小、投创新的PE/VC有望迎来更大的发展空间，和更畅通的退出渠道。

在私募机构人士看来，北交所设立后，一级市场正在发生多重变化，包括投资阶段再前移、估值担忧逐步消解。

其一，投资阶段问题。力量资本总经理朱为绎对记者表示，其所在机构的投资阶段正在迁移。

“（投资）现在全部要改，往前移，往基础层和创新层投。“他说，其所在机构也将继续参与精选层的战略配售和大宗交易。

北京某私募机构人士对记者表示，其所在机构专注硬科技投资，科创板设立之后投资阶段即有前移，北交所设立后，这一情况将继续。

其二，流动性和估值问题。上述私募机构人士还表示，此前，由于新三板市场备受流动性之困，一级市场退出路径单一是一大难题。

“北交所设立之后，相当于打消了一级市场的这部分担忧，就是投进去怎么退出来的问题。”他说。

金长川资本董事长刘平安此前对记者表示私募，对投资机构而言，一要解决投进去以后怎么退出的问题，二要解决投进去以后估值能不能上去的问题。

“北交所成立以后，我认为，基本上就解决了这两个困扰我们在新三板做投资的根本性问题。”刘平安说。

部分精选层企业表达出对北交所的看好。

国源科技(835184.NQ)董秘尚红英对记者表示，北交所设立，创新型中小企业将迎来前所未有的历史发展机遇，其服务创新型中小企业的市场定位将极大助力中小企业走向资本市场，迎来高质量发展阶段。