Archive: 2022年2月23日

:全球经济前景仍然合理但风险向下倾斜(图)

虽然全球经济前景仍然合理，但风险向下倾斜。由于不确定性增加，随着企业缩减支出计划，贸易和技术争端正在影响国际贸易流量和投资。同时，在大多数发达经济体中，失业率很低，工资增长加快，但通胀保持在低位。

全球利率处于非常低的水平，由于各国央行对全球经济的持续下行风险和温和的通胀做出了回应，所以人们普遍预期(全球各大央行)会进一步放松政策。包括澳大利亚在内的许多国家长期政府债券收益率都在创纪录的低点附近徘徊，企业和家庭的借款利率也处于历史地位。澳元目前也处于近期的最低水平。

澳大利亚经济在截至6月30日的一年内增长了1.4%，这是一个低于预期的结果。然而，一个温和的转折点似乎已经到来，今年上半年的经济增长略高于2018年下半年。低利率水平、最近的减税、持续的基础设施支出、一些成熟房地产市场企稳的迹象，以及资源行业更加光明的前景，都应该会支持增长。澳大利亚国内的主要不确定性仍然是消费前景，家庭可支配收入仅持续温和增长，继续拖累着消费者支出。

澳大利亚的就业继续强劲增长，劳动参与率创历史新高。然而，近几个月来，失业率一直稳定在5.4%左右。劳动需求的前瞻性指标表明，就业增长可能会从最近的快速增长转向放缓。工资增长仍然疲软，目前几乎没有上行压力，更多的供应满足了劳动力需求的增加。工资增长的上限也影响到全国公共部门的薪酬结果。工资增长的进一步逐步提升将是一个受欢迎的发展过程。综上所述，最近的结果表明，澳大利亚经济可以维持较低的失业率和就业不足率。

通胀压力仍然低迷，而且这种情况可能还会持续一段时间。就通胀而言(无论是总体通胀还是基本通胀)，我们预计2020年将略低于2%，2021年将略高于2%。

成熟的房地产市场，尤其是在悉尼和墨尔本，都有进一步的迹象表明房地产市场出现了转机。相比之下，新的居住活动已经减弱，住房信贷的增长仍然很低。投资者对信贷的需求疲软澳洲联储，信贷条件特别是中小企业的信贷条件仍然紧张。抵押贷款利率处于历史最低水平，而且对于高信用质量的借款人存在着激烈的竞争。

澳联储今年决定进一步降低利率，以支持就业和收入增长，并使人们更加相信通胀将与中期目标一致。澳大利亚的经济仍有闲置产能，较低的利率将有助于在这方面取得进展。澳联储还考虑了导致全球利率下降趋势的因素，以及这一趋势对澳大利亚经济的通胀结果的影响。

合理的预期，是澳大利亚将需要一段长时间的低利率，以实现充分就业和通胀目标。澳联储将继续监测事态发展，包括劳动力市场的发展，并准备在必要时进一步放松货币政策，以支持经济的可持续增长、充分就业和随着时间的推移实现通胀目标。

业内对澳联储潜在的QE可能存在争议

《卫报》报道中称，澳大利亚绿党表示，澳联储今天是被迫降息的，因为澳大利亚政府拒绝通过增加支出为经济做出贡献。这种所谓财政刺激的缺乏也激怒了参议员彼得·威什-威尔逊(Peter Whish-Wilson)，他表示：“如果没有政府借款为基础设施支出的增加提供资金澳洲联储，创纪录的低利率将使房地产市场重新膨胀，并转向其他非生产性的投机性投资。这正在稀释货币政策的有效性，并将澳联储推向量化宽松(以下简称QE)。”

一些基金经理们也表示，在澳联储将现金利率下调至0.75%的历史低点后，为了支撑经济，澳联储可能需要更多的财政或货币刺激措施。Antipodes Partners首席投资官雅各布·米切尔(Jacob Mitchell)表示：“不出所料，澳大利亚央行再次降息，表明需要更多利率来刺激国内经济活动。这并不是澳大利亚独有的情况，在经济活动放缓的背景下，全球利率呈下降趋势。”

富达国际(Fidelity International)全球跨资产投资专家安东尼·多伊尔(Anthony Doyle)表示，对全球增长的担忧可能令澳联储承压，迫使其保持宽松倾向。他表示，“较低的利率和减税可能会支持国内消费，而房地产市场的反弹将支持住房建设。”然而，澳联储仍然对全球增长的前景感到担忧，澳联储行长洛威最近评论说，全球下行风险已导致“全球货币政策前景的显著转变。鉴于全球经济背景和低通胀前景，澳大利亚央行可能会继续保持其宽松倾向。”

《每日经济新闻》记者注意到，除了上述鸽派言论外，还有一些顶级经济学家警告称，随着澳大利亚加大宽松倾向的力度，澳联储可能会在12个月内启动QE，但在非常规货币政策方面，“澳联储仍然悬而未决”。《澳大利亚金融评论》对经济学家的第二季度调查显示，到2020年6月，澳大利亚现金利率将达到0.5%。经济学家表示，如果低于0.5%的利率水平，在现金利率接近零的情况下，澳联储启动QE的理由将会更充分。

然而，并不是每个人都相信QE是澳联储的正确选择。野村证券固定收益策略师安德鲁·蒂赫斯特(Andrew Ticehurst)表示：“非常规宽松政策仍未确定。”其他经济学家的分歧更为强烈——荷兰国际集团银行经济学家罗布·卡内尔(Rob Carnell)表示：“(启动QE的)理由并不存在，除非发生重大危机，否则不应采取这种刺激措施。”(来源：每日经济新闻)

财联社欧洲央行新任行长：我想做一只拥有智慧的猫头鹰

卞纯|财联社

欧洲央行新任行长拉加德周四主持了其上任后的首次政策会议，她在会后的记者会上对经济表达了更为乐观的看法，并表示将以自己独特的方式领导欧洲央行。

以自己的方式领导欧洲央行

克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）向投资者和媒体传达了一个信息：作为欧洲央行行长，她将以自己的方式行动。

“我会有自己的风格，”她周四对记者说。“不要过度解读，不要事后诸葛，不要相互对照。我将做我自己，因此可能会有所不同。”

周四，欧洲央行一如预期维持利率稳定，同时承诺“只要有必要”，每月将继续购买200亿欧元（合223亿美元）的金融资产。

在政策按兵不动的情况下，人们的注意力集中到拉加德身上，她于今年11月接任前任欧洲央行行长德拉吉，在此之前，她担任国际货币基金组织（IMF）总裁。

拉加德明确表示，她打算克服央行最近的分歧。在德拉吉9月决定重启刺激措施之后，欧洲央行面临前所未有的内部分歧。管委会中更多的鹰派成员认为经济并没有疲软到足以采取这一举措。

拉加德说：“我既不是鸽派也不是鹰派。我想做一只拥有智慧的猫头鹰。”她拒绝接受央行世界的传统标签，希望创造尽可能广泛的共识，以弥合管委会最近出现的分歧。

分析人士指出，拉加德是一名受过培训的律师，而不是经济学家，她的政治头脑可能会派上用场。她在全球金融危机期间担任法国财政部长，在国际货币基金组织（International Monetary Fund）任职期间，她在全球金融领域建立了深厚的联系。

“拉加德寻求共识的明确愿望可能暗示，相对于德拉吉时代，鹰派将能在一定程度上对政策决定产生更大的影响，”DNB经济学家Kjersti Haugland称。

上调经济成长预估

随着利率处于历史低位，人们越来越担心央行还剩下多少弹药。这意味着拉加德可能需要对对欧元区政府加大施压，迫使其加大财政支出。

拉加德还表示欧洲央行，欧洲经济正显示出企稳迹象，但仍需要支持。

欧洲央行现在预计，2019年欧洲经济将增长1.2%欧洲央行，高于此前预期的1.1%。2020年将增长1.1%，低于此前预期的1.2%。

拉加德说：“尽管总体上仍疲软，但即将发布的经济数据和调查信息表明，欧元区经济增长放缓的趋势有所稳定。”她指出，风险“仍然仍偏向下行，但已不那么明显。”

欧洲央行对经济成长预估的微调，表明风险已没有那么明显，主要是因为贸易紧张局势似乎正在缓解，而英国大选可能会让英国退欧前景明朗化。

自上而下的策略评估

拉加德最大的任务之一就是在明年完成对央行策略的自上而下的评估。评估将听取各方意见，包括民间社团和学术界的声音。

她在周四表示，该央行将仔细审查过去十年中用来巩固经济的工具，并考虑使用新工具。评估过程中还将权衡一些根本性问题，包括技术和气候变化如何影响政策，以及如何解决发达经济体日益加剧的不平等问题。

私募基金vs公募基金的监管环境宽松(组图)

机缘巧合，大学毕业之后，我进入了一家小型私募基金公司工作。公司只有二三十人，工作氛围是家庭式的，同事们上班下班都混在一起，没什么界限感。

我的职位是基金经理初级助理，主要工作是帮助基金经理做调研，例如基金经理看上了某家上市公司，我就配合做好调研工作，写出调研报告。

一提到私募基金，大家容易联想到清盘、跑路，事实上，并不是所有私募基金都不靠谱，至少我工作的公司就还行。

01 私募基金vs公募基金

公募基金与私募基金的核心区别来自资金来源，顾名思义，公募基金主要向包括你我他在内的社会大众公开募集资金；而私募仅仅针对少数人，也就是我们俗称的高净值人群来募集资金。

私募基金根据投资标的的不同也有分类，资金主要用于投资一级市场，叫作“私募股权基金”；另外一种就是投资二级市场，叫作“私募证券投资基金”，我所在的公司就是投资二级市场的私募基金公司。

02 宽监管：私募基金的监管环境更为宽松

我有不少同学进入公募基金公司工作，和他们对比，有关部门对于私募基金的监管相对宽松很多。

这其实不难理解，公募基金的对象主要是社会大众，张阿姨、李大爷的钱都在基金里呢，如果监管不严格，老百姓的血汗钱就可能血本无归，这会影响社会稳定。

私募基金则不同，以我们公司来看，我们的客户至少有百万身家（没有这钱也买不了私募基金），不是说他们的钱就可以随便对待，而是有关部门默认他们具备更高的风险承受能力。

除此之外，公募基金的限制性条款非常多，比如公募基金的总资产，不能够超过基金净资产的140%；比如不能过分集中持股。

私募基金则没这么多要求，客户对我们的最高要求就是“赚钱”，至于怎么操作，给基金经理的空间就大很多！

行业里有这样的案例，一个小有名气的私募基金经理，他看好茅台，就曾经在自己管理的基金中，连续两年只持有茅台这一只股票，这在公募基金中是不可想象的！

03 明星基金经理奔私：让人眼馋的“高收入”

在私募基金公司工作，虽然作为“菜鸟”我的工资并不高。但是据我所知私募，我的老板，也就是操盘手基金经理的工资可是非常诱人。

老板的收入大头是业绩提成，在设立私募基金时，公司会和投资人设定提成比例，以往的惯例是基金超额回报的20%。

这个收益是非常丰厚了，作为对比，公募基金经理收入主要来自于固定的管理费，仅有基金规模的2%，甚至更低。

行业里，曾有一个公募“奔私”的基金人士说：“过去在公募基金里，我一年能够拿一两百万，还算是不错。但是自从“奔私”以后，半年多的工夫，就赚了五千多万，实现财务自由是没有问题了。”

工作几年里，见到不少私募基金经理，全是西装革履私募，尽是成功人士的风范，让人好生羡慕。

04 内部人告诉你，私募基金的收益并不见得更好！

私募基金听起来非常高大上，但是工作这几年，我渐渐发现，私募基金的收益并不一定优于公募基金。

整体来看，私募基金主要的服务对象是高净值人群，他们风险抵抗能力更强，也愿意付出更多代价交换“超额回报”，但是愿望是好的，至于能否实现，则需要天时地利人和了。

最终，我还是从这家私募基金公司离职了。

这家私募基金规模太小，并且在私募基金公司，基金经理是工作核心，其他人都是他的辅助，我常常感觉自己是“工具人”，工作给我的“提升感”很少。为了更大的发展空间，我最终选择了跳槽。