Archive: 2022年2月23日

高盛的同行们早已领悟了一个的事实，你知道吗？

在美国，“白鞋”泛指一流的专业服务机构，尤其是那些存续超过百年的500强企业。成立于1869年，从一家小票据商成长为华尔街巨头的高盛集团，至今已有150年历史。

这家曾经替超级富豪打理家财、协助大企业并购上市的“白鞋”投行，如今面临着一场不大不小的危机，被迫从服务于寻常百姓的金融业务中开辟蓝海市场。

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被“一马公司”拖下水

7月3日，“华尔街之王”、高盛前合伙人蒂姆·莱斯纳，因涉及一马公司（马来西亚国有基金“一个马来西亚发展有限公司”，英文简称“1MDB”）的罪行，被香港证监会终身禁止重投业界。

2012－2013年，高盛通过3次债券发行，帮助一马公司融资65亿美元，自己则收取了远高于市场水平的6亿美元债券发行费用，遭到美国司法部和新、马等国指控。自去年11月以来，高盛股价的表现较其他银行股的某指数低了10.3%，也就是说，一马公司丑闻可能让高盛市值蒸发了91亿美元。

△华尔街，高盛总部

今年第一季度的财务报表中高盛，高盛净利润同比下降约20%，股价下跌3%，让其成了领跌道指的“罪魁祸首”。与此同时，一度被誉为“固收之王”的高盛，今年第一季度FICC（固定收益、外汇及大宗商品）业务收入被“腰斩”。

大宗商品收益下滑再一次证明，高盛在金融危机后迟迟未能适应新的投资环境。高盛的同行们早已领悟了一个事实：华尔街的传统模式，可不像从前那样有利可图了。

《经济学人》6月份的一篇文章写道：“如今资本市场行业中90%的经济利润，由管理资产或投资机构组成的买方赚得，作为卖方的投资银行业务只赚10%。十年前，两者还几乎各占一半。”

如果自2010年以来一直持有高盛的股票，投资者的收益率仅为13%；相比之下，同期其他大投行的平均收益率为71%，而标普500指数涨幅为152%。投资者也开始担心高盛的盈利模式。

7月10日，高盛官网公开招聘“加密资产项目经理”一职，暴露了其进军加密货币市场的决心。一周后，高盛首席财务官史蒂芬·谢尔公开表示，已花费13亿美元用于在线借贷业务Marcus、苹果信用卡和其他新举措。

人们清楚地看到，在近年来深陷一马公司欺诈丑闻、自身利润和股价急剧下滑、核心业务受挫的情况下，高盛正在竭力通过发展新业务部门“自救”。这与近期德意志银行全球裁员1.8万、甩出投行业务“断臂求生”相比，命运还是好很多。

02

危机中的自救

面对接踵而至的困难，去年10月接替劳尔德·贝兰克梵，出任高盛首席执行官和董事长（贝兰克梵在这两个位置上分别干了15年和12年）的苏德巍（David Solomon），必须让投资者相信高盛能够重塑自我。

其实早几年，高盛已经迈出了战略调整的第一步。作为企业和政府曾经的精英顾问，高盛正在大力发展零售银行和普通贷款业务，以寻求业务增长。

△去年10月，苏德巍接替劳尔德·贝兰克梵，出任高盛首席执行官和董事长

高盛先是在2016年推出了零售银行Marcus，后又收购了个人理财应用Clarity Money，让高盛资金中的存款比例从2012年的8%迅速涨到去年的19%。高盛还在2018年与苹果公司合作推出苹果信用卡，为苹果用户提供一次几百美元的融资方便。

高盛的战略创新不局限于消费者领域，竞争对手的倒逼，让其开始涉足企业现金管理领域。据了解，摩根大通在今年2月率先推出自有加密货币JPM Coin。它类似稳定币，以1∶1锚定美元，用于即时结算客户之间的支付交易。

在通过加密货币整合自身业务方面，摩根大通已经领先于30多年的老对手高盛。对此，苏德巍6月28日对法国《回声报》表示，高盛正在对加密货币进行大量深入研究，相信支付系统的未来必然依赖于区块链。这是高盛首次对外表明进军加密货币领域的决心。

高盛似乎也在计划对其FICC业务进行迟来的重组。这块业务是贵金属销售员出身的贝兰克梵一手做大的。今年1月，《华尔街日报》称高盛将缩减大宗商品业务。3月，投行业务出身的苏德巍，宣布了今年将在销售和贸易部门裁员5%的计划。

新策略意味着高盛将在一个它不熟悉的领域参与竞争。消费者存款和企业现金管理是竞争性市场，长期由摩根大通和美国银行主导。但这两个市场规模巨大。高盛首席财务官斯蒂芬·谢尔认为高盛，即便能分得一小杯羹也会给高盛的利润带来巨大影响。

《经济学人》认为，与这些领域的老手相比，高盛在技术开发和部署方面速度较快。“美国的金融服务业在适应技术变革方面一直行动迟缓，一个确立了新方向的老品牌，可能会具有很好的优势来颠覆它。”

前“夜店DJ”苏德巍掌舵后，高盛加快“从一家神秘的交易巨头向一家更具创业精神的企业转变”。从外部环境的催逼到内部领导层的换血，高盛未来的10年注定将与过去的10年非常不同，要经历一个战略性的转折。

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向死而生

这不是高盛第一次经历信誉和经营危机。以往每次遇到风险时，高盛都会做出策略改进和调整，使其风险控制与业务发展良好结合。以次贷危机为例，2008年9月高盛从投资银行转向商业银行模式，从而获得美联储海量救命资金。

2006年《财富》杂志的“全美最受尊敬公司”榜单上，高盛排在第18位，而在次贷危机过后的2010年，高盛上升到了第8名；在并购咨询业务领域，高盛在2011年和2012年皆位居第一。

当前，高盛的努力转型似乎已经初见成效。7月16日高盛集团发布的财报显示，今年第二季度公司营收和净收入虽不及去年同期，但好于市场预期。这或许意味着，苏德巍正带领这个拥有150年历史的金融帝国，开启一个具有转折意义的新时代。

对于高盛的未来，有经济学家表示，尽管高盛在某些领域有所削弱，但头部银行公司还是占据着利润顶端；而随着美联储今年停止加息，以及特朗普政府放松对华尔街的监管，像高盛这类企业还是有很大的机会进行多元化拓展，其未来业绩不宜被过分低估。

值得一提的是，高盛对多届美国政府的渗透（所谓政坛“高盛帮”），在特朗普任期过半后似乎撞上了天花板。

有报道称，“从占领特朗普内阁到只剩财长姆努钦”，高盛系官员“接连离开了”白宫，尤其是高盛前总裁科恩的离开，可以说是不欢而散。而今年以来高盛的一些分析报告，颇有向特朗普示好的意思。

△“从占领特朗普内阁到只剩财长姆努钦”，高盛系官员“接连离开了”白宫

“华尔街上的优秀有两个等级：低的叫优秀，高的则叫高盛。”这是2007年2月《财富》杂志上一篇名为《日益强盛的高盛》文章中的句子。对于穿越百年风雨、几次向死而生的高盛来说，在危机中寻找创新的机会，拥抱更广泛的消费者市场，或许是其自救的最佳方式。

澳洲联储官员对进一步放松货币政策持开放态度(图)

今日公布的澳洲联储会议纪要显示，联储官员们对进一步放松货币政策持开放态度，以支持经济的可持续增长和实现通胀目标。

在本月初公布的利率决议中，澳洲联储维持基准利率在1%不变，符合市场预期，这也是澳洲联储连续两个月保持按兵不动。

据会议纪要，澳洲联储货币政策委员们认为，有理由期望澳大利亚需要一段较长的低利率时期，以便在充分就业方面取得持续进展，并在实现通货膨胀目标方面取得更有保证的进展。

对于国内经济，委员们考虑了过去几个月对货币政策决定有影响的一些事态发展：一方面，就业继续强劲增长，参与率创历史新高。近几个月来澳洲联储，失业率一直稳定在5.2%左右。与此同时，工资增长仍然很低，几乎没有迹象表明工资压力正在增加。

委员们指出，进一步逐步提高工资增长将是一项受欢迎的发展。综合来看，近期的结果表明澳洲联储，劳动力市场仍存在闲置产能，澳大利亚经济依然维持较低的失业率和就业不足率。

对于房地产市场，联储委员们认为，悉尼和墨尔本等成熟的住房市场出现了好转的迹象，尽管住房周转率依然很低。

此外，尽管抵押贷款利率处于创纪录的低水平，对高信用质量借款人的竞争也很激烈，但住房信贷增长依然疲弱。也有数据表明，近期住宅投资可能进一步疲软。

展望未来，澳洲联储官员们认为，低利率水平、减税、一些成熟房地产市场企稳的迹象，以及资源行业前景更加光明，都支撑着产出增长前景。

但是，一个关键的不确定因素仍然是消费增长前景，预计随着时间的推移，受到家庭可支配收入增长逐渐加快和房地产市场状况改善的支撑，消费将会增长。

委员们认为，通胀压力依然温和，但随着产出增长加快和劳动力市场收紧，预计2021年以后通胀将逐步上升，略高于2%。

澳联储委员们也对全球经济增长前景表示了担忧，称许多经济体的制造业部门的商业状况仍然低迷，贸易和技术争端的升级加剧了全球前景的下行风险。

美国房价暴涨近24%5月成屋销售中位价首次突破35万美元

美国房价暴涨近24%，5月份成屋销售中位价首次突破35万美元，达到35.03万美元的纪录新高。对于一些朋友来说，美国房价暴涨的原因是比较关注的。那么，美国为什么会掀起“购房热”呢?我们来简单的了解一下吧。

从美国公布的相关数据显示，自疫情暴发，美国降息并推出大规模刺激措施以来，住房价格可以说是迅速拉抬，而最新报告中，所有统计区域的房价在5月份全面上涨。那么，到底是谁在推动价格的上涨?从美国的情况来看，偏富裕的中产似乎依然是主力军。除了个人购房者外，机构购房者的参与也在帮助推高房价。有分析人士指出，强劲的需求加上低利率环境，成为美国一些地区房价上涨的主因。现在，利率攀升的预期更进一步刺激人们买房的情绪，特别是大城市的房子。值得一提的是，美联储主席鲍威尔认为，通胀是暂时性的，并寄希望于房屋开建活动的恢复能够提高住房市场供应量，从而遏制房价快速上升。

在美国“大放水”的背景下，全球通货膨胀真的来了，不仅是美国，就连欧洲房价也开始了大幅攀升。

一、美欧房价飙升

都说中国房价上涨过快，涨幅惊人，而如今，美国和欧洲的房价也在飙升。

美国全国房地产经纪人协会周二发布的报告显示，美国5月份成屋销售中位价首次突破35万美元，达到35.03万美元的纪录新高，与去年同期水平相比，上涨了23.6%，达到1999年有统计数据以来的最高水平。不仅是美国，欧洲多国房价同样在快速上升。荷兰统计局近期公布的数据显示，该国5月份成屋销售价格较上年同期上涨12.9%，这是2001年以来的最快增速。

从房价上涨的趋势来看，这些国家的房价上涨从去年就开始了，这种势头一直延续到现在。

二、美国“大放水”

美欧房价快速上涨，很大程度上与疫情有关，正是特殊背景下的“大放水”，助推了房价飙升。

众所周知，去年的一场疫情极大地冲击了全球经济，为了加快经济恢复，美国毫不犹豫地开启了“印钞模式”。去年特朗普政府4月宣布了2.2万亿美元的财政刺激之后，年底又出台了一项9000亿美元的刺激;到了今年，拜登政府上台的“第一把火”，就通过了1.9万亿刺激法案，转眼最新的2.25万亿基建又已官宣。这还没完，5月底美国房价，美国白宫发布了拜登总统任内第一份预算提案，拜登要求在2022财年将政府支出增加至6万亿美元(约合人民币38万亿元)。

眼见美国“老大”开始“印钞”了，作为“小弟”的欧洲国家，却不愿意就这样白白被“割韭菜”，于是欧洲各央行纷纷宣布加息，以求自保。就这样，一场史无前例的全球货币量化宽松来了。然而这一次的“大放水”，却先殃及了欧美国家自己国内，今年5月，美国CPI创下13年来新高，达到5%。不仅是物价上涨，房价也在一路飙升，因此出现了前文提到的，美国房价同比暴涨近24%。

三、我国影响有限

美欧房价暴涨，全球通货膨胀已来，对我国楼市会有什么影响呢?

一方面，虽然国际疫情形势依然严峻，但我国国内却早已控制住了疫情，是目前全球少有的“净土”之一，经济恢复迅速。虽然去年上半年，我国房价也走出了逆势上扬的行情，但那只是炒房游资违规流入楼市所致，并且在去年下半年就被平抑下去。时至今日，2021年我国房价走势基本平稳，从国家统计局发布的2021年5月商品住宅销售价格数据来看，5月70个大中城市商品住宅销售价格涨幅基本保持稳定态势。

另一方面，楼市调控层层加码，降低了房价飙升的风险。得益于疫情后经济的快速恢复，我国楼市也早已实现了平稳发展。但由于全球通货膨胀严重美国房价，我国也面临很大的输入型通胀压力，为了防范房地产泡沫的持续发酵，2021年楼市调控特别严格。“五档分类”贷款集中管理制度，严查经营贷、消费贷，提高购房门槛，楼市不断打补丁，尤其是深圳“二手房指导价”的出台，让领涨全国的深圳房价都出现了下跌，可见我国“房住不炒”并未有丝毫放松，而且愈加严厉。如此看来，即便欧美国家房价涨得再厉害，对我国国内楼市影响着实有限。

综上所述，多国房价飙升，美国暴涨近24%!美国“大放水”引发了欧美国家自身的房价暴涨。