OPEC+不发力白宫考虑紧释战略油储禁出口

沙特和俄罗斯等联合减产协议国OPEC+本周一开会并未决定加大供油，放任国际原油在全球能源紧张形势下继续创新高。虽然OPEC+没发力，但美国可能要动手干预。

据美东时间10月6日周三的媒体报道，当天出席一个媒体举办的能源转型战略峰会时，美国能源部长Jennifer Granholm的表态增加了美国政府释放战略性石油储备的可能性。她说，

“一切工具都摆在台面”，因为拜登政府在应对产生政治危害的汽油价格上涨。

Granholm表示，释放国家战略石油储备（SPR）中的原油储备是“在考虑中的一个工具”。一些分析师评论称，释放战略油储可能安抚油市，压低油价。

小布什执政时曾任白宫顾问的能源业专家、能源咨询公司Rapidan Energy Group总裁Bob McNally指出，释放SPR成为考虑选项发生在美国国家安全顾问沙利文（Jake Sullivan）上周出访沙特等中东国家不久。拜登政府意识到，美国国内的页岩油生产商无法迅速增产。

Granholm在本周三的峰会上还表示，禁止国内原油出口是“我们（美国）不曾动用的工具，但也是一种工具”。评论称，Granholm的表态并没有排除下达原油出口禁令的可能性。

若拜登政府今年内当真释放战略油储，将是2011年来首次行动。当时奥巴马任总统期间与国际能源署（IEA）的其他成员国联手，共同为压低油价释放紧急储备，国会还授权定期出售油储，增加政府收入。

最近多种油市的指标暗示原油需求强劲。德银预计，在OPEC+已经决定不扩大增产规模后，油市四季度可能出现较大的供应缺口，因为石油需求比预期强劲的多。花旗预计，在11月结束前，OPEC+可能因市场供应更紧张而被迫开会，重新考虑当前的产油政策。

本周三有关美国考虑释放战略油储的报道公布后，国际原油期货收盘后跌幅扩大。周三收跌1.9%的美国WTI 11月原油一度跌破77美元，较周二收盘跌近2.7%，周三收跌1.79%的布伦特11月原油一度跌至80.60美元，较周二收盘跌近2.4%。

全球能源危机蔓延至新兴市场：印度后巴西

全球能源危机不仅困扰着欧洲，也正在蔓延至新兴市场经济体。

据彭博报道，巴西的严重干旱已导致水力发电的崩溃，如果不增加从乌拉圭和阿根廷的电力进口，可能迫使这个南美国家开始限制电力供应。

巴西东南部和中西部的水力发电水库占全国装机容量的近四分之三，但在此次91年来最严重的干旱中，水力发电水库已经下降到17%。

巴西作为南美最大的经济体，其60%的电力来自水力发电。但今年的拉尼娜现象造成了干旱，水库水位下降，使水力发电的可靠性明显降低。

为了缓解电网崩溃，巴西正在启动天然气发电机，以弥补水力发电造成的损失。这迫使政府不得不在紧张的全球天然气市场上与其他国家展开竞争，可能会再次间接推高天然气价格。

今年早些时候，拉尼娜现象给巴西带来了干旱，但给南美洲东北部带来了大量的降水，使哥伦比亚水坝的水位达到历史上的高位。

美国气候预测中心称，今年秋冬出现新一轮拉尼娜现象的可能性为70%，这可能会推迟巴西的雨季，并引发电力中断，对经济产生严重影响。

印度“电荒”

在世界的另一边，印度面临着与巴西不同的电力危机。

根据印度电力部门的数据，截至上周五，印度135家火电厂的煤炭库存平均只有4天，低于8月初的13天。在每天监测的工厂中，超过半数的库存不足三天。

野村金融咨询与证券印度经济学家Aurodeep Nandi表示：

印度电力行业正面临一场完美风暴。我们陷入了这样一种情况：需求高，国内供应低，而且没有通过进口补充库存。

与此同时，印度主要煤炭供应商之一印度尼西亚的煤炭价格从3月份的每吨60美元升至9月份的每吨200美元，抑制了印度煤炭进口。

如果供应没有得到及时补充，印度可能不得不削减对能源密集型企业和住宅的电力供应。

能源价格高企加剧通胀风险

国泰君安此前针对新兴市场经济体分析指出，大部分新兴市场国家的经济增长大多还未回到疫情前的轨道，不过受通胀高企的影响，部分新兴国家央行已经开启加息。

巴西在2021年3月就开始加息，截至目前为止，已经加息425个BP。

但是由于本轮通胀的源头是全球大宗商品价格上涨，一国货币政策收紧对通胀的抑制有限，开始加息后通胀水平反而继续走高，8月巴西的通胀水平已经达到10.42%。

同时，新兴经济体面临与发达经济体政策周期错位的风险。

新兴经济体的财政政策的力度弱于发达经济体，整体的医疗卫生体系也相对较弱，疫苗的接种程度也落后于发达经济体，疫情的影响更为持续。当前新兴经济体的经济复苏还是不充分的。

然而，此时欧美却要开始收紧货币政策，导致了彼此的政策周期的错位，容易导致资本外流以及金融市场的风险，从而进一步冲击经济的恢复。

而面对更普遍的能源价格上涨，国君认为，这不仅会影响居民消费，也有可能出现工业减产，冲击经济增长。

居民部门消耗能源较多，以英国为例，英国居民部门消耗了2019年消耗了天然气总量的34%，其次是发电行业用了32%的天然气。

对于居民而言，天然气涨价将会对其整体消费能力产生冲击，降低消费信心。而工业用户占天然气使用量的12%，能源价格的上涨如果不能及时传导到下游，部分小生产企业或难以承受冲击。也不排除能源极端缺乏下，对居民端保供，而对工业部门限产。长期能源紧张将会对增长产生较大压力，能源危机的冲击将导致全球通胀压力加大。

欧洲能源危机意味着什么？

由于欧洲难以在冬季供暖高峰之前进口足够的天然气，有分析表示为了防止库存见底，有必要降低天然气和电力消费，但目前政府不愿呼吁下调室温，试图通过限价、退税等措施，保护客户免受能源价格上涨的影响。

但如果危机继续恶化，则必须降低消费，节省能源使用，但同时工厂将面临关闭，加剧通胀忧虑。

将恒温器调低0.5-1.0度

根据欧洲天然气基础设施(Gas Infrastructure Europe)的数据，区域性库存仍仅为全负荷水平的74.7%，为十多年来的最低水平，而疫情前五年的季节平均水平为87.4%。

据路透社记者John Kemp，由于产量固定，而且天然气短缺已经蔓延至全球，欧洲短期内大幅增加天然气供应的可能性比较低。

欧洲近月天然气期货价格同比上涨了超过6倍。分析师认为，现阶段不断上涨的期货价格表明，有必要降低消费，以防止库存跌至极低水平，并降低今年冬天燃料供应耗尽的风险。这意味着对价格最为敏感的消费者将不得不最先大幅降低天然气和电力使用量。

从理论上讲，今年冬天只要住宅、办公室、学校和工厂将恒温器调低0.5-1.0度，不仅对舒适度的影响微乎其微，还可以节省巨大的燃料费，解决这场危机。

实际上，政府将不愿呼吁这样做，因为这意味着政策的失败。

Kemp称，欧洲各国政府正试图通过限价、退税和减税等措施，保护居民和小企业客户免受能源价格上涨的全面影响。但如果危机继续恶化，特别是如果冬天比正常情况下更冷，这种做法将不可持续，必须降低消费，节省能源。

与此同时，政府可能会尝试其他节油措施，包括减少街道照明，延长寒假期间政府大楼、办公室和学校的关闭时间。

工厂面临关闭

除非冬天天气温和，否则价格上涨和天然气、煤炭和电力短缺将波及其他经济领域。食品、钢铁等行业均将成为欧洲能源危机的受害者。

如果工厂暂时关停，减少能源消耗，并将已购得的能源现货转让给市场，则可以节省更多的能源。能源成本急剧上升将迫使许多工厂在今年冬天重新评估他们的生产计划，特别是那些能源密集以及提价能力有限的工厂。

Kemp指出，对工厂来说，短期关闭工厂有双重好处，一方面可以降低能源成本，另一方面也可以推高产品价格，帮助保护利润率不受电力和天然气价格上涨的影响。一旦宣布工厂关闭或实施其他节能措施，期货价格很可能会回落。

然而，工厂关闭将恶化整个供应链问题，破坏长期的客户关系。

通胀焦虑蔓延

华尔街见闻此前提及，欧洲能源危机不仅使工厂面临关闭，还将加剧市场对经济的通胀焦虑。

能源价格不断上涨引发市场对于经济滞胀的担忧，在物价飙升而经济复苏放缓的情况下，股市和债市可能面临挑战。

高盛警告称，欧洲的能源的危机可能会产生严重的经济后果：飙升的电价将提高今年冬天欧洲出现停电的风险。停电可能会进一步推高能源价格，加剧对通胀的担忧，并使企业本已在原材料方面承担的成本不断上升。

安联首席经济学家Mohamed El-Erian也持类似观点，其警告称，供应链中断将持续一到两年，届时价格上涨可能会使全球经济回到上世纪70年代式的滞胀环境。