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实施半年新增融资173亿元

本报讯（记者 曹丽珍） “‘苏贸融’能减费让利，‘真金白银’地为公司省钱”“‘苏贸贴’能帮助我们规避汇率风险，非常实用”……自去年6月“苏贸”系列政银产品推出以来，越来越多外贸企业受益。记者日前从国家外汇管理局江苏省分局获悉，截至去年11月末，银行运用“苏贸”系列政银产品对省内重点优质外贸企业新增融资支持173亿元，配套外汇衍生交易减费让利超3900万元、减免保证金3.8亿元。

2025年6月，国家外汇管理局江苏省分局创设“苏贸融”和“苏贸贴”两项“苏贸”系列政银产品，以央行再贷款再贴现资金激励商业银行面向省内重点优质外贸企业，提供低成本“融资+汇率避险”综合金融服务支持，助力江苏高水平对外开放和涉外经济高质量发展。

政策实施以来，针对摸排了解的涉外企业融资和汇率避险需求，省内商业银行积极对接相关业务，为外贸企业稳经营、拓市场保驾护航。

省内一家品牌服装出口企业，便是此次政策的受益企业代表。该企业年销售收入约2.5亿元，净利润虽不高但产销率稳定在95%以上，受汇率双向波动等因素影响，其日常经营面临冲击。“苏贸融”政银产品出台后，江苏银行第一时间上门走访，详细讲解，并为企业量身设计融资方案等。最终，江苏银行向该企业发放200万元贷款，同时签约10万美元远期结汇业务，并依托“苏贸融”产品提供贷款利率优惠25个基点，汇率避险减费让利0.62万元，充分满足其“稳信贷、降成本、避汇险”的核心需求。

“苏贸贴”政策则实实在在为省内一家长期深耕微电机领域的涉外制造领军企业带来利好。在拓展海外市场、保障供应链稳定的关键阶段，该企业面临流动资金周转和汇率避险的迫切需求。农行江苏省分行积极响应“苏贸贴”政策，将该企业纳入跨境贸易高水平开放试点，在为企业办理贸易外汇收支业务时“减单证、简流程”，提升资金结算效率，同时为其开辟金融服务绿色通道，以优惠利率有效激活企业票据资产，并办理外汇套期保值业务。自去年6月政策实施以来，农行江苏省分行已累计为该企业办理“苏贸贴”再贴现业务40笔，签约外汇掉期交易2130万美元、价差期权交易3740万美元，不仅有效缓解了企业短期资金压力，还帮助企业规避了汇率风险。

上证50ETF期权到期日和交易时间,新手必看知识！

上证50ETF期权到期日和交易时间,新手必看知识！期权交易究竟是什么？期权，简单来说，是一种赋予买方在特定日期或之前，以特定价格买入或卖出标的资产权利的合约，以上素材来源于：期权圈

在期权品种中，有上证50ETF期权，对于初涉其中的新手而言，了解上证50ETF期权交易规则是非常重要的。

上证50ETF期权到期日

合约到期日为到期月份的第四个星期三，遇法定节假日顺延。例如，如果到期月份中不存在法定节假日干扰，那么该月的第四个星期三就是期权合约的最后到期日；如果遇到法定节假日，交易所会根据相关规定对到期日进行相应的顺延调整。

上证50ETF期权交易时间

上证50ETF期权的交易时间与A股市场的时间一致，具体为交易日的周一至周五的上午9:30-11:30和下午13:00-15:00。此外，还有一些特殊的时间段需要注意：

1、集合竞价时间：

上午集合竞价时间：9:15-9:25。在这段时间内，投资者可以提交买卖指令，但系统不会立即成交，而是会在9:25时以最大成交量的价格统一撮合成交。其中9:20-9:25不能撤单。

下午集合竞价时间：14:57-15:00。与上午集合竞价类似，系统会在15:00时以最大成交量的价格统一撮合成交，作为当日的收盘价格。

2、行权时间：

如果投资者选择行权，行权日的交易时间会比常规交易时间多半小时，延至15:30。

行权指令提交时间：9:15-15:30（但9:15-9:30不接受行权指令）。

3、其他特殊操作时间：

备兑锁定与解锁：在每个交易日的9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，投资者可以进行备兑锁定与解锁操作。

组合策略：交易日的9:30-11:30、13:00-15:15（深交所组合行权时间为行权日的15:00-15:30），投资者可以进行组合策略的操作。

50ETF期权交易规则

合约单位：50ETF 期权的合约单位是 10000 份，这表明每张期权合约代表着 10000 份 50ETF 基金份额。

合约类型：50ETF 期权被划分为认购期权（Call Option）与认沽期权（Put Option）。认购期权赋予持有者在未来以特定价格购入 50ETF 的权利，而认沽期权则赋予持有者在未来以特定价格卖出 50ETF 的权利。

行权价格：50ETF 期权的行权价格是固定不变的，通常以 0.01 元作为一个价格单位。投资者能够依据自身的判断选取不同的行权价格。

到期日：50ETF 期权的到期日通常是每个月的第四个星期三。到期日的明确有利于投资者规划自身的投资策略。

行权方式：50ETF 期权采用的是欧式行权方式，即投资者仅能在到期日当天行使期权。

交易方式：50ETF 期权支持限价委托以及市价委托这两种交易方式。限价委托准许投资者设定一个特定的价格，而市价委托则依照当前市场上的最优价格达成成交。

最小变动价位：50ETF 期权的最小变动价位是 0.0001 元，这意味着期权价格的变动起码为 0.0001 元。

50ETF期权交易策略

买入认购期权：预期 50ETF 价涨时用，如现价 3 元，买入 3.2 元行权价、3 个月到期期权，权利金 0.1 元，涨超 3.2 元行权获利，反之亏权利金，适用于看涨行情、资金投入少想博收益者。

买入认沽期权：预期价跌采用，如 3 元时买入 2.8 元行权、2 个月到期认沽期权，权利金 0.1 元，跌了行权获利，否则亏权利金，用于对冲多头或看跌投机，风险有限。

卖出认购期权：觉价不涨或涨幅有限时用，像 3 元卖 3.2 元行权、3 个月到期认购期权收权利金 0.1 元，价低赚权利金，价高可能亏，适低波动市赚权利金但有无限风险。

卖出认沽期权：预期不跌或跌幅有限用，3 元卖 2.8 元行权、2 个月到期认沽期权收 0.1 元权利金，价高赚，价低可能亏，适稳定市乐观预期赚权利金担跌价风险。

备兑开仓：持有 50ETF 同时卖认购期权，如持有 10000 份 3 元 ETF，卖 10 份 3.2 元行权、3 个月到期期权收权利金，价低赚权利金降成本，价高卖 ETF 加权利金有收益，适看好长期、觉短期涨幅有限者。

跨式组合：同买相同行权、到期日认购与认沽期权，如 3 元时各买一份 3 元行权、3 个月到期期权，共付权利金 0.35 元，价大幅波动不论涨跌有获利机会，适重大事件前夕、方向不明但预期大幅波动，波动小亏权利金。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

2025金牛财富管理论坛成功举行

本报记者张舒琳魏昭宇

6月19日，中国证券报主办的“破局谋变共生——2025金牛财富管理论坛”在上海举办，来自公募基金、证券公司、银行理财、保险资管、第三方投顾平台、信托公司的资深人士齐聚一堂。

在全球经济格局深刻重塑的背景下，中国财富管理行业机遇与挑战并存。与会嘉宾认为，中国财富管理行业正加速向买方投顾时代转型，“以客户利益为中心”成为共识；同时，面对低利率、高波动的市场环境，多元化、全球化、灵活化的资产配置策略被视作破局核心路径。

买方投顾推动财富管理行业转型

当前，中国财富管理行业机遇与挑战并存。国联民生证券董事长、总裁葛小波在演讲中表示，中国财富管理行业仍处于变革初期，人口结构和经济环境的变化导致居民收入结构中的财产性收入增速快于经营性收入增速。

放眼海外，野村中国首席经济学家陆挺表示，过去一段时间，全球债市、股市发生巨大变化。与此同时，中国制造业在全球占比已超过30%，在多个关键领域实现快速发展。

全球经济格局正经历风云激荡的深刻重塑，经济复苏动能分化、科技革命与产业变革交织共振，将为财富管理行业带来前所未有的影响。路博迈基金总经理阎小庆认为，中国资本市场在全球市场的重要性日益提升，在二季度的股票市场展望中，路博迈集团已将中国市场上调为“超配”。

与会嘉宾认为，买方投顾将进一步推动中国财富管理行业转型。葛小波表示，财富管理的核心技术能力包括四个方面：一是平衡收益预期与风险容忍度；二是优化投资收益水平；三是了解客户；四是建立长期信任关系。阎小庆认为，随着中国证监会深化投顾业务试点改革，叠加人工智能技术突破性应用，中国财富管理行业正经历从“产品销售导向”向“客户服务本位”的转型。当三方投顾机构站在投资人立场，对产品设计、风险控制、信息披露提出专业监督时，财富管理生态才能真正建立制衡机制。

形成以客户利益为中心的共识

此次论坛的首场圆桌对话围绕“买方时代的核心竞争力”的主题展开，来自公募基金、第三方投顾平台、证券公司的高管们就如何在买方时代构建核心竞争优势展开深度讨论。盈米基金董事长肖雯表示，买方投顾的核心竞争力在于始终与客户站在一边，与客户的利益保持一致，并全程陪伴客户，帮助客户穿越市场周期实现长期回报。公募基金行业正从“重规模”向“重投资者回报”转型，行业生态将得以重构，这也正契合了基金投顾的核心理念。

嘉实财富总经理陶荣辉表示，买方投顾从理念到落地，到最终变成一家机构的核心竞争力，核心在于从公司的中后台到前台，要形成以客户利益为中心的共识。买方投顾的起点是需求分析，其次是账户的资金规划，然后才是策略和资产的匹配，最后落实到工具和产品。

国联民生证券资产配置部总经理程棵说，买方投顾的核心价值在于为合适的客户匹配适当的资产配置方案，生命力不在于颠覆性变革，而在于持续探索如何动态联结客户需求与资产配置能力。基金投顾机构应紧密联结一线实践，深入对接多元渠道，精准把握差异化的客户需求。

从海外经验看，兴证全球基金总经理助理林国怀表示，向买方投顾转型是提升投资者体验的重要举措。随着资管新规的实施，投资者逐渐适应波动的理财环境，对降低投资波动性的需求日益强烈，对多策略的需求也更为迫切。

中欧财富总经理郑焰认为，若基金投顾业务试点转常规落地，将进一步推动基金投顾机构以个人投资者的需求为导向，提供更加适配差异化需求的投顾策略及服务，带动财富管理向“以客户为中心”的买方服务转型。

探讨资产配置新策略

此次论坛的第二场圆桌对话聚焦“资产配置新策略”，面对低利率、高波动的市场环境，来自保险资管、银行理财、公募基金的资产配置专家分享了在新形势下的策略思考。国联资管总经理贺巍认为，当下世界正在发生根本性、确定性的变化：一是经济增长逐步放缓，二是外部秩序有明显的不确定性，三是低利率。基于这些变化，一些传统的资产配置体系可能不适用于现在的市场环境。

在当前环境下，投资者要更加重视多元配置思路。银华基金基金投顾投委会主任杨宇表示，近几年，公募基金投资者需求愈发多元，传统固收资产收益下降，倒逼投资者拓展配置范围。从长期看，多元化、全球化、策略灵活化是应对低利率的核心路径。

具体策略方面，兴银理财创新业务部总经理叶予璋认为，债市仍有下行空间，股市目前处于估值底部，随着经济逐步复苏，上行潜力较大。股债风险平价策略在未来1至2年内可能成为最优选择。

对于险资而言，太平洋资管另类投资中心总经理展翔表示，近年来，由于宏观经济的变化，传统保险另类投资业务规模持续下降，这给险资在低利率环境中的资产配置带来显著压力。面对这一挑战，险资正积极发展新的另类投资业务，其所在机构已将交易所资产证券化业务作为战略转型的重要突破口。

汇华理财跨境与衍生品投资总监袁平分析了银行理财公司客群的特点，他认为，客户对资金的风险偏好取决于来源与用途，客户在走进银行购买理财产品时，潜意识的需求仍是“存款替代”，这一特点在短期内难以改变。袁平强调，分散化配置是投资领域“唯一的免费午餐”，通过多元资产组合、分散化配置可提升收益确定性、降低极端损失风险，精准匹配一般理财客户的需求。