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中新社：中国跨境资金未来调整压力较低(图)

中新社北京1月21日电 美联储今年或将采取更加激进的加息缩表组合，以调整其货币政策。这对中国会有何影响？中国国家外汇管理局(下称“外汇局”)副局长、新闻发言人王春英21日在北京出席2021年外汇收支数据新闻发布会时回应称，中国相关跨境资金未来调整压力较低。

王春英指出，和上一轮美联储货币政策调整相比，近年来中国经济高质量发展，产业链、供应链优势更加突出，而且金融市场对外开放稳步推进，人民币汇率形成机制不断完善，跨境资金流动稳定性显著增强货币政策，所以可以比较好地应对外部环境变化。

王春英指出，2020年到2021年境内外汇存款累计增加1600亿美元，这不是加杠杆的资金流入，有利于提升外汇市场的自主调节能力。金融市场对外开放，人民币资产吸引力增强。

她还提到，此轮量宽期间，人民币汇率总体预期平稳，2020年二季度到2021年二季度，跨境贷款和贸易融资合计增长8%，低于2009年到2013年上一轮量宽期间年均21%的增速。“因此，2021年下半年，美联储政策调整预期增强以后，无论是跨境贷款还是贸易融资，相关跨境资金变动比较平稳，所以未来调整压力比较低。”

此外货币政策，人民币汇率弹性显著增强，外汇市场成熟度不断提升，可较好地适应外部环境变化。

美国通胀 美国低收入假日气氛有些变味儿涨幅物价让今年有些严重

美国正经历着严重通货膨胀。传统假日消费旺季即将到来，但对一些美国低收入家庭而言，创下30年来最快涨幅的物价让今年的假日气氛有些变味儿。有美国媒体评论称，如果美国政府不能阻止通胀恶化，社会弱势群体将会受到严重的影响。

新加坡《联合早报》网站17日报道说美国通胀，对于将大约三分之一的收入用于食品和能源等必需品的美国低收入家庭来说，通货膨胀的影响尤为严重。工资涨幅被上涨的物价侵蚀，联邦抗疫救济计划也已经到期。报道称，根据一项调查，超过11%的美国民众打算在即将到来的假日期间一分钱也不乱花，这一比例为至少10年来最高，是2020年的两倍多。经济学家预计美国通胀，价格上涨将在短期内遏制消费者需求。

作为通胀关键指标，美国劳工部稍早前公布的10月消费者价格指数同比上涨6.2%，创31年来最大同比涨幅。美国《财富》杂志网站16日发表评论文章称，通货膨胀将会对社会弱势群体带来尤为严重的后果。文章认为，美国政府目前担心的并不是物价上涨，而是美国经济复苏受到影响。出于这层考虑，美联储不仅不承认人们对价格上涨的担忧，甚至认为这只是短期现象。还有人鼓吹，比较不富裕的群体更容易从通胀中获益。

媒体:弱势群体将被迫为通胀买单

文章表示，现实情况却远没有那么简单。首先，通货膨胀对工薪阶层伤害更大。富裕阶层拥有一定资产，能更好地抵御通胀带来的经济压力。但对于美国工薪家庭而言，他们的工资很难应对通货膨胀的侵蚀。其次，在通胀周期中，美国政府必须采取更严格的财政和金融措施。这些措施会对弱势群体造成更严重的后果。更大幅度的加息和财政支出的减少导致经济活动严重放缓，裁员和更高的借贷成本将极大影响工薪阶层的生活。最后，高通胀率会导致人们对未来产生不确定性和焦虑感，尤其是那些缺乏抵御能力的美国底层人群。文章最后警告，美国政府和美联储负有共同责任阻止通胀恶化，否则弱势群体将被迫为此买单。

1月20日本月贷款市场报价利率(LPR)公布

1月20日，本月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR、5年期以上LPR分别下降10个、5个基点。LPR本年度第一次发布即非对称下降，发布时间也从每月20日上午9:30调整为9:15，传递出央行加强预期管理、呵护市场信心的明显信号。下一步，我国货币政策应更主动有为、积极进取，在服务实体经济、维护大局稳定方面发挥更大作用。

本月LPR非对称下降，体现了货币政策稳中有进、主动有为的原则和方向，基本符合市场预期。从原因看货币政策，一是中期借贷便利（MLF）中标利率下降推动LPR下降；第二，银行资金成本降低，扩大了银行减少加点的空间。从宏观环境看，此举是为了更好地支持经济稳步恢复。从近期公布的2021年四季度经济数据看，投资、消费等指标较为低迷，经济下行压力进一步增大。在这种情况下，LPR第一次连续两个月下降，有助于保持经济平稳健康发展。从时机选择看，本月LPR下行的时间窗口较为适宜，在美国加快收紧货币政策之前，可为我国赢得应对发达经济体金融政策外溢风险的主动空间。

因此，本月LPR非对称下降，传递了三个方面的积极信号。第一，稳增长是当下重要的政策目标和任务。近期货币政策持续调整产生叠加效应，有助于恢复市场主体对未来的预期和信心，激发市场投融资需求，推动经济稳步增长。第二，继续降低实体经济融资成本。1年期和5年期以上LPR双双下降，短期和中长期贷款利率都有望进一步下行，直接利好实体经济。第三货币政策，加强金融风险防范。一段时间以来，银行信贷投放增速有所下降，部分银行甚至出现“资产荒”。LPR下降有助于刺激市场主体有效信贷需求，使银行更好地保持资产负债平衡和稳健发展。

将5年期以上LPR作为定价基准的，主要是重大项目贷款、基本建设贷款以及个人住房贷款。5年期以上LPR下降，进一步推动长期贷款利率下行，降低长期贷款项目成本，有助于激发市场主体长期投资。同时，这也将有助于推动增量个人住房贷款利率下行，降低住房消费者的负担，更好地满足合理的住房消费需求，促进房地产市场良性循环和健康平稳发展。由于部分存量贷款重定价日为每年1月1日，5年期以上LPR下降对存量个人住房贷款的影响相对有限；两个期限的LPR与上月一样仍然非对称调整，表明坚持“房住不炒”的定位仍然不变。

下一步，我国货币政策应坚持逆周期和跨周期调节的结合，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力。在具体操作上，应进一步开大货币政策工具箱，坚持总量工具和结构性工具相结合，更好地发挥货币政策对稳增长、扩内需的积极作用。一方面，要运用存款准备金、公开市场操作、再贷款再贴现等总量工具，向市场提供更加充足的流动性，努力扭转预期转弱、需求萎缩的趋势；另一方面，要用好定向降准、普惠金融定向降准、普惠小微贷款支持工具等结构性工具，持续降低中小金融机构资金成本，加强对重点领域和薄弱环节的支持服务。

同时，要进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效、更精准地注入到实体经济。金融机构更要进一步创新产品和服务，主动出击，全面发力，在加强风险管理的情况下加大加快信贷投放，努力保持信贷总量稳步增长。当然，稳增长、扩内需还需要财政政策等协同发力。

（作者系招联金融首席研究员）

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