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飓风肆虐两周后，50%美离岸油井仍未恢复

原油价格持续上涨，并于周一达到六周以来最高位。

美国WTI 10月原油期货收涨1.05%，报70.45美元/桶，自8月3日以来首次即月合约收盘涨破70美元。

布伦特11月原油期货收涨0.81%，报73.51美元美元/桶，创7月30日以来主力合约收盘新高。

原油价格持续高企主要是因为飓风艾达袭击墨西哥湾沿岸两周后，仍有近50%的美国离岸油井处于停工状态，美国原油产量恢复缓慢，市场对原油供应担忧的情绪占主导。

艾达成为近15年来对该地区原油产出破坏力最大的飓风。石油生产商在艾达来临之前撤离了288个石油平台，超过了墨西哥湾石油平台总数的一半。

华尔街见闻此前文章提及，据彭博社数据，自第一批石油平台被迫撤离的十天内，该地原油产业就损失了1680万桶原油的产量，比历史上卡特里娜飓风造成损失的原油多32%，比飓风古斯塔夫和艾克同期造成的损失多42%。

路透新闻社援引Rystad Energy能源咨询公司的石油市场分析师Nishant Bhushan表示：

飓风艾达的影响持续的时间超过了市场预期，而且由于部分石油生产商本周仍处于关闭状态，那些复工速度比石油生产商更快的炼油厂无法获得充足供应，导致油价上涨。

此外，恶劣天气可能给石油生产带来进一步的破坏。

继飓风艾达后，热带风暴尼古拉斯又成为干扰美国墨西哥湾石油生产的新威胁。美国官方估算目前墨西哥湾约44%的原油和52%的天然气产能仍关闭，且关闭产能占比可能再度扩大。

全球第二大石油公司荷兰皇家壳牌周一开始撤离美国墨西哥湾一个石油平台上的工作人员，其他公司也开始为几周内墨西哥湾第二次风暴带来的飓风级别的大风做准备。

尽管石油输出国组织（OPEC）出于对德尔塔新冠变种病毒的担忧考虑下调了对2021年第四季度的全球石油需求的预期，但原油价格仍然上涨。

华尔街见闻此前文章提及，“商品旗手”高盛认为，在目前低库存背景下，供给短缺可能推动大宗商品价格进一步上升。随着北半球进入秋季，原油价格上涨可能促使投资者重返大宗商品再膨胀交易。

Delta病毒对全球原油需求影响有限，在疫情爆发期间石油需求几乎没有下降；而受“艾达”飓风冲击，美国原油生产恢复继续低于市场预期。考虑到伊朗协议破裂的背景下。如果油价重新回到80美元/桶的水平，全球投资者将重回大宗商品再通胀交易。

除了新iPhone，这次苹果发布会关注什么？

预测更新：

Apple新产品发布计划与投资重点

主要公司：

Apple (AAPL.O)

Apple将在9月14日举行产品发布会，市场预期Apple可能将会发布硬件产品包括iPhone 13、Apple Watch 7与AirPods 3。我们认为市场对这些硬件产品的关注焦点各有不同，iPhone 13的关注焦点在于售价，Apple Watch 7的关注焦点在于发布与否与供货状况，AirPods 3的关注焦点在于售价与新机型量产后的产品组合。

我们预测iPhone 13 ASP可能会平均容量更大而提升，但受益于美国对华为禁令，以及新设计与规格升级，故iPhone 13出货量仍能YoY成长 (vs. iPhone 12)。iPhone出货的真正挑战在于零部件短缺 (其中一个最大瓶颈来自于TI)。

1. 我们预测iPhone 13 Pro与13 Pro Max的容量选项为128GB、256GB、512GB与1TB，iPhone 13与13 mini的容量选项为128GB、256GB与512GB。

2. 因iPhone 13的平均容量提升，故合理预期iPhone 13 ASP也会提升。不过，受益于美国对华为禁令，以及新设计与规格升级，故iPhone 13的2021年出货量仍能YoY成长 (vs. iPhone 12的2020年出货量)。

3. 我们认为iPhone目前面临的挑战是零部件缺料。旧款机型因缺料故在3Q21已下修约5–10%，iPhone 13则因缺料故4Q21出货量可能有潜在下修风险。不过，此下修幅度对iPhone 13出货量影响有限，我们相信iPhone 13的2021年出货量仍能成长10% YoY以上 (vs. iPhone 12的2020年出货量)。

Apple Watch 7量产时程略为递延，但对发布时程与大量出货时程影响不大。

1. 因面板模组品质议题，故Apple Watch 7组装的量产时程略为延后至9月下旬。

2. 我们认为Apple Watch 7量产时程递延并不会影响发布时程。Apple Watch 7的主要组装厂商立讯目前正在积极复制产线，并预计在9月底所有产线开始大量生产，故Apple Watch 7的供货自10月中下旬后将会有比较明显的改善。

AirPods 3的关注焦点为售价与新机型量产后的产品组合。预期整体AirPods在1Q22的出货将10–15% YoY成长。

1. 我们预估AirPods 2在AirPods 3量产后，仍会继续生产。

2. 我们对AirPods的定价策略有两种情境：1) AirPods 3售价高于目前AirPods 2，AirPods 2售价不变、或 2) AirPods 3售价与目前AirPods 2的相同，AirPods 2售价降价。若是情境1，则市场对AirPods发布将中性看待。若是情境2，则AirPods发布将会优于市场对供应链出货的预期。

3. 我们认为受益于旺季需求与新产品，整体AirPods在4Q21的出货量将约YoY持平，优于市场预期的YoY衰退。因新产品与AirPods在1Q21库存修正故出货基期较低，我们预测整体AirPods在1Q22出货量将成长10–15% YoY，优于市场预期的YoY持平/衰退。

投资建议：

我们认为iPhone 13的关注焦点在于售价，Apple Watch 7的关注焦点在于发布与否与供货状况，AirPods 3的关注焦点在于售价与量产后的产品组合。

A股：量能还能放大？风格又会偏向哪里？

1、分析师态度

本周分析师对后期的走势分歧较大。有观点认为结构性行情持续，也有声音指出市场风格将加速收敛，更应该均衡配置。有观点认为，未来单日成交额有望更高，新一轮上涨正在展开。也有声音认为，短期1-2个月内市场仍不具备指数型机会。

2、量能继续放大？风格偏向哪里？

海通证券策略团队指出，当前市场高成交额背后是机构逐步完成调仓，未来单日成交额有望更高。

从持仓占比来看，年初至今（截至2021/09/10，下同）食品饮料、家电等在外资持仓中占比持续下降，而新能源车相关行业占比上升。其中食品饮料在外资持仓中的占比从17.6%下降至目前的12.5%，家电从8.2%下降至6.9%，电力设备及新能源从7.5%上升至12.0%，基础化工从3.3%上升至4.9%；有色金属从1.4%上升至2.6%。

根据历史规律，海通策略将一轮牛市划分为5浪，市场的成交额会在1、3、5上升浪中逐级放大。

以05-07、08-10、12-15年牛市为样本，牛市3浪期间的成交额相较1浪期间放大1.7-2.6倍左右，而牛市5浪期间的日均成交额基本为3浪期间的1.2-6.4倍，本轮牛市3浪（20/03-21/02）期间的日均成交额约为8600亿元，今年7月至今的日均成交额则约为1.3万亿元，仅放大1.5倍，借鉴历史，未来单日成交额有望更高。

广发策略在配置上，首次从“小盘成长”转向“低估值+X”的契机。其上周开始指出，巨额成交主要来自于存量资金换仓及增量资金入场，增量资金的主要来源之一如私募量化也有助于增强中证500为代表的小盘价值股。来源之二高净值客户有助于增强低位的大盘价值股。

特别是8月社融数据将强化“稳增长”&“信用周期底部”的预期，价值主线的“低估值+X”更占优。

天风策略在5月底，从景气度与估值角度精准预判军工、半导体存在预期差的，6月份两大板块表现靓丽。本周再次从景气度与估值象限图梳理发现，旅游与餐饮、医疗信息化、金融IT中报业绩增速均在60%以上且后续景气度有望延续，股价修复的可能性较大。

安信策略则明确指出，宁组合主线新一轮行情蓄势待发。特别是在产业链各环节上，中上游更不易受“缺芯荒”影响，且随着后续芯片问题陆续缓解、各大车企加速推出新车型，下游需求端的高景气也将持续支撑并拉动中游产销。短期高景气、供需错配的背景下，上游资源锂以及材料环节仍有望实现量价齐升；中游电池端则有望继续迎来产能的快速释放。

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