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科技股为主巴菲特伯克希尔坚定重仓布局能源巨头(图)

以美元计算，自去年11月的峰值以来，以科技股为主的市场累计损失最高超过5万亿美元的市值，这也导致全球大部分富豪的身价遭遇了不同程度地缩水。据彭博社统计，自2022年以来，全球最富有的500人总计损失一度超过8000亿美元。

反观巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦，在年内的表现却非常稳健。3月25日收盘，伯克希尔哈撒韦A类股股价再度逆势创出历史新高，股价一度逼近54万美元/股的大关。截至最新收盘，伯克希尔的年内累计涨幅达19.6%，大幅跑赢了美股大盘，总市值已经接近8000亿美元。

具体到巴菲特的投资组合，据伯克希尔的2021年报显示，其重仓股中，苹果位列第一，持仓市值超1600亿美元，排名第二至五位的分别是美国银行、美国运通、可口可乐、穆迪，比亚迪(002594)位列第八，持仓市值约77亿美元。

两笔“神操作”

从巴菲特的投资组合不难看出，第一大重仓股——苹果是伯克希尔的“压舱石”。尽管科技股遭遇大跌，但苹果表现非常稳健，2022年以来，苹果股价仅录得1.5%的下跌，大幅跑赢纳斯达克综合指数同期内的表现。

另外，伯克希尔的前四大重仓股：美国银行、美国运通、可口可乐也都明显跑赢了美股大盘的同期表现，其中，美国运通、可口可乐年内分别逆势上涨16.6%、4.7%，美国银行的年内跌幅也仅有1.2%。

其实，伯克希尔股价逆势上涨离不开两笔“神操作”。第一笔是，伯克希尔坚定重仓布局能源巨头——雪佛龙。

据伯克希尔提交给美国证监会的13F文件显示，早在2020年第三季度巴菲特，伯克希尔开始建仓雪佛龙，后续不断加仓，去年第四季度，巴菲特对雪佛龙的加仓幅度达33%。截至2021年底，雪佛龙成了伯克希尔的第九大重仓股，持股数量达3820万股。

进入2022年，国际原油价格一路飙涨，雪佛龙股价也随之一路飞涨。从最低116.07美元飙至最高174美元，年内最大涨幅接近50%，总市值增长超过1000亿美元。

据资料显示，雪佛龙是世界十大石油公司之一，其业务范围渗透石油及天然气工业的各个方面：探测、生产、提炼、营销、运输、石化、发电等。

巴菲特的第二笔“神操作”，也是成功押注了国际油价的上涨，持续加仓西方石油公司。

据一份提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新文件显示，伯克希尔公司在3月14日至3月16日期间，再度大幅加仓西方石油公司，共斥资约62.48亿元人民币。

此次增持后，西方石油在公司投资组合中的排名提升一位巴菲特，成为第九大重仓股。

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英国物价飞涨2月通胀率达到30年来民众面临生活成本危机

最近，英国物价飞涨，2月份通胀率达到30年来最高，民众面临生活成本危机。此种境况，让不少持所谓BNO护照的移英港人的生活雪上加霜，他们纷纷在社交媒体哭诉生活艰难，“电费、天然气上涨50%，今后汤都不敢多煲了。”还有人直言后悔移民英国，“当初不知道为何要过来。”

根据下图的汇率数据，可以看出自二月下旬以来，英镑的购买力就在飞速下降，虽然有几次波折可能是英国政府或资本在救场，但依然无法阻止英镑通胀加剧的大势。到现在为止，英镑的通胀率已经达到3%，过去一个月来最高通胀水平达到了惊人的8%，英国财政部被迫在3月末出台减费降税措施来稳定人民生活。

上周，英国国家统计局公布最新数据，由于汽油、柴油等能源燃料成本增加，英国从食品到玩具等各种商品的价格不断上涨，2月份的消费者价格指数（CPI，用来反映通货膨胀程度）达到了30年来的最高点6.2%。

从这里，我们就能看出石油天然气这类能源对于一个国家来说到底有多重要，基本上所有的生产生活都离不开这类资源。我国的能源产量足以维持自身需求，至少不会到被国际油价牵着鼻子走的程度，所以我国的人民币兑美元汇率至今波动幅度没有超出过0.3%。

而英国则是一个典型的岛国，在经济和工业发展得越发强盛的同时英国央行，它自己作为西欧第一大天然气出产国，其生产生活消耗天然气甚至还需要从挪威进口，我们就可以看出，在能源这方面西欧这些国家是没有办法自己养活自己的。

英国央行行长贝利28日警告称，由于螺旋式上升的通胀和能源价格上涨，英国人的收入将遭遇“历史性冲击”。再加上俄乌冲突将推高能源价格，本就处在30年最高位的英国通胀率还将进一步抬升。

英国智库“决议基金会”指出，普通家庭在2022年的生活成本可能增加至少1200英镑(约1.2万港元)；而英国慈善组织“国家能源行动”表示，预计4月将有650万户英国家庭陷入燃料贫困。

全英国面临一场生活成本危机，底层弱势群体更是已经到了财务崩溃的边缘，他们甚至因为付不起煮饭用的燃料钱，而拒绝吃土豆等根茎类蔬菜，因为这些东西需要煮很长时间。

看起来是不是很像某些人头头是道地分析大陆人吃不起茶叶蛋的既视感？不过这种事情确实是有很大可能发生的，现在欧洲的经济实在是到了生死存亡的关头了，油气价格全面抬升，造成所有工业制品成本和价格一块儿抬升，欧洲因为1986年切尔诺贝利核电厂发生特大核事故，很多国家产生“核恐慌”并将核电厂排除在发电厂建设计划之外，就连正在建设中的也立即废止了英国央行，所以现在大多还用的是不可再生燃料发电厂，电价也会随着油气价格水涨船高。

英媒日前采访了一些持BNO护照移民英国的香港人，几乎所有的受访者都变卖了在香港的所有财产，带着50万到500万港元不等的资金抵达英国。不过在英国的生活并不如他们之前想象得那般美好。

有采访到的两名移民港人刘先生夫妇表示，许多香港人在英国从事不熟悉的工作，即使有经验和资格，薪水往往也很低，收入大不如前。移英港人陈女士夫妻以400万港元的价格出售了他们在香港的房产后移民伦敦，她的丈夫斯蒂芬努力保住了他的IT工作，但薪水直接被砍掉一半。

香港新闻网此前也报道称，有自称曾是香港中环OL的“黄丝”移民英国后，只能去工厂做兼职折纸箱；有英国媒体去年12月也曾采访过一些流落英国街头的香港人，还有乱港分子对着镜头卖惨，“英国政府背叛了我们”“我满怀希望来到这里，以为可以重新开始。（现在）我失去了希望。每天我都在想，‘今天要去哪里睡？’‘明天又要流落到哪里？’”

因为所谓的BNO护照，实际上就是英国政府为了扰乱我国香港、壮大“港独”声势、控制国际上对于香港的舆论的一个小手段，他们根本就没想过这些香港人到了英国以后要怎么安置，甚至根本就不敢用这些人，因为这些心中无祖无国的人现在有能力背叛中国，以后也就可以背叛英国，对于他们来说，从未把自己当作是香港或是英国的一份子，哪里能给自己镀金，自己就去哪里。像这类人，是该好好受些教训了。

巴菲特六年来大型收购案挂零伯克希尔哈撒韦公司收购挂零

1998年，沃伦·巴菲特曾哀叹伯克希尔哈撒韦公司缺乏良好的投资机会。他在等待他所谓“大机会”——一笔像本垒打一样的精彩交易。然而，这家庞大的企业集团一直在观望。巴菲特当时说：

“日复一日地站在那里，肩上扛着球棒，这不是我想要的乐趣。”

在上周，巴菲特决定是时候出手了。

3月21日，伯克希尔哈撒韦表示，同意以116亿美元或每股840.02美元的现金收购保险公司Alleghany，这是巴菲特六年来最大的一笔收购。结束了他六年来大型收购案挂零的“干旱期”，但也让人们质疑这位亿万富翁投资者是否有能力与更激进的私人股本竞购者竞争。

这一笔交易的价格较上周五Alleghany的收盘价溢价25.3%，比过去30天的平均股价溢价16%。伯克希尔表示，这笔交易“相当于Alleghany在2021年12月31日账面价值的1.26倍”。

这笔交易预计今年四季度完成，届时Alleghany将作为伯克希尔哈撒韦公司的独立子公司存在。此前几天的披露还显示，伯克希尔已持有石油生产商西方石油公司价值约80亿美元的普通股。

除股票回购外，这两笔交易是自2020年疫情以来，伯克希尔公司进行的最大规模资本配置。这表明，在乌克兰战火纷扰、经济放缓和通胀上升的背景之下，巴菲特仍在美国股市中找到了值得投资的价值股。伯克希尔的长期股东J Stern & Co的首席投资官克里斯托弗·罗斯巴赫（Christopher Rossbach）表示：

“在面临着所有的不确定性——地缘政治、经济和利率的不确定性的情况下，巴菲特的买入是对美国和全球经济投下的一张真正的信任票，他是在告诉我们，他相信价值，你可以投资那些表现良好、带来比现金更大价值的公司。”

这两笔投资都是在俄乌冲突后敲定的，与巴菲特两年前的投资方式不同。

当时新冠肺炎疫情蔓延，全球经济陷入衰退，巴菲特抛售了所有航空公司的股票，并减持了美国各大银行的股票。即便那年股市反弹，他仍保持谨慎。虽然巴菲特对美国政策制定者的干预表示欢迎，但他几乎没有进行10多年前金融危机时期做过的典型投资：向蓝筹公司提供贷款，并将伯克希尔的资金投入运作。

如今，巴菲特重返市场向一些人发出信号，表示他认为乌克兰战争不太可能引发与疫情一样的结果。Vontobel的投资组合经理埃德温·沃尔扎克（Edwin Walczak）表示：

“形势升级的可能性显然增加了。但是……或许在巴菲特看来，目前的风险比疫情时期更容易量化。”

今年以来，美国股市剧烈震荡，罗素3000指数从近期高点下跌逾30%。随着通胀飙升，且美联储以自2018年以来的首次加息作为回应，投资者迅速调整了投资组合，但巴菲特却选择在这个时间介入。

从市场表现来看，伯克希尔股价今年已上涨18%，远远超过标准普尔500指数。在2021年，它们均上涨了近30%。

伯克希尔受益于市场的板块轮动，目前投资者更青睐公用事业、能源公司、工业品集团和银行的股票而非科技公司的股票，这对伯克希尔哈撒韦有利。该公司旗下拥有包括BNSF铁路、保险公司Geico、金属加工子公司Iscar的企业，以及一个价值3510亿美元的股票投资组合，其中有数十亿美元投资于苹果和美国银行。

与此同时，近期伯克希尔的股票回购明显放缓。此前，用巴菲特的话来说，当“其他途径变得没有吸引力”时，伯克希尔曾大举进行股票回购。巴菲特今年2月估计，伯克希尔在2020年和2021年花了近520亿美元用于回购，但今年1月至2月底仅花了12亿美元。

伯克希尔哈撒韦股东Semper Augustus的总裁Christopher Bloomstran表示，这些股票回购的吸引力不大。这也是巴菲特和他的投资团队将目光投向公司之外的部分原因。

KBW分析师迈耶·希尔兹（Meyer Shields）表示巴菲特，这些交易表明，伯克希尔管理层“看到了机遇”。他补充称，鉴于去年底该公司拥有1467亿美元现金，这些交易不会“削弱伯克希尔进行‘巨大’交易的能力”，毕竟其子公司每天产生超过1亿美元的现金。

早在巴菲特大举投资之前，Alleghany和西方石油公司都是伯克希尔熟悉的公司。Alleghany是一家财产和意外保险及再保险公司巴菲特，长期以来一直被形容为迷你版的伯克希尔。该公司首席执行官约瑟夫·布兰登（Joseph Brandon）曾是伯克希尔子公司General Re的高管。在宣布这笔交易时，巴菲特称布兰登是他的“老朋友”。CFRA研究的分析师Seifert表示：

“对于伯克希尔来说，在市场仍有增长潜力的情况下，这笔交易增加了它在专业保险和再保险领域的影响力。”

伯克希尔的股东，第一鹰投资公司（First Eagle Investments）的投资组合经理马修·麦克伦南（Matthew McLennan）说：

“巴菲特喜欢在他的能力圈内投资，毫无疑问，他已经跟踪这家公司几十年了。”

巴菲特和西方石油公司的关系至少可以追溯到2019年，当时他同意出资100亿美元，帮助这家石油和天然气公司完成对阿纳达科石油公司的敌意收购。尽管伯克希尔只是偶尔涉足这一领域，但这笔交易还是拥有许多他的经典特征：公司使用昂贵的收购资金，部分原因是为了获得巴菲特的认可。

投资者正迫切希望看到伯克希尔将于5月中旬公布的下一个季度股票信息，这将显示巴菲特或他的投资助手托德·库姆斯（Todd Combs）和泰德·韦施勒（Ted Weschler）是否一直在大举买入。

早在今年2月，巴菲特曾在致股东信中表示，目前几乎没有发现让他们“兴奋”的东西。如今巴菲特转手买入两家公司，乔治华盛顿大学（George Washington University）教授劳伦斯·坎宁安（Lawrence Cunningham）表示，巴菲特对市场的看法可能已经改变，并补充称：

“尽管巴菲特目前在大型收购交易上面临来自私人股本集团的激烈竞争，但巴菲特仍在寻找‘典型的巴菲特交易’。现在球正以他的速度飞过他的本垒板。”