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纳斯达克市场的诞生比纽交所要晚很多公司(图)

北京证券交易所正式成立，加上现在的上海证券交易所和深圳证券交易所，我国形成了三大证券交易所错位发展、全面支持实体经济健康持续发展的资本市场新格局。对于北交所，不少人提出，这是“中国版纳斯达克”，那么北交所会不会成为中国版的纳斯达克呢？

有人将新设立的北京证券交易所称为“中国版纳斯达克”，这不仅让股民们困惑，以前说创业板是中国版纳斯达克，后来又说科创板是中国版纳斯达克，现在成立北交所，北交所又成为了中国版纳斯达克，那么到底谁才是中国版的纳斯达克呢？

其实对这个问题的争论，本身就是一个误区，为什么美国有纳斯达克，我们就必须要有纳斯达克呢？纳斯达克市场的诞生比纽交所要晚很多，属于电子证券交易市场它采用券商代理交易制，纳斯达克诞生后主要是科技股挂牌居多，因为交易活跃，为科技公司提供了良好的资本支撑。我想恐怕是因为这个原因，大家都希望中国的科技产业加速发展，所以才急需要一个中国版的纳斯达克。

不过纳斯达克其实现在已经有几千家公司，并不全是科技股，而是一些大中型的科技公司。如果我们是希望科技公司能获得资本倾斜，其实创业板里面有很多科技股，在科创板上市的公司，都是新一代信息技术、生物科技、高端装备等行业的公司，科技属性更强，这些其实都是资本对科技产业的重要支撑。

同时，此次北交所试行的是注册制，在发行注册上与科创、创业板是一样的，不过在退市上，北交所确实可以更进一步，新三板本身进行了分层改革，那么未来北交所上市的公司，如果表现不好，可以进行分层退市纳斯达克，直接退到下一层，类似于纳斯达克退市至OTCBB，从这个角度来说，北交所的退市机制与纳斯达克更接近。

我们也并不需要完全参照美国的资本市场做中国版的纳斯达克，而是根据自身的实际情况，不断深化资本市场改革，打造符合中国经济实际发展需要的证券市场。

那么北交所会不会成为中国版纳斯达克这个问题就不再重要，重要的是资本市场为实体经济、为科技产业提供坚实的支撑。此次北交所定位是深化新三板改革纳斯达克，服务创新型中小企业，服务对象更早、更小更新，将新三板精选层公司平移至北交所上市，未来打造更多“专精特新”的小巨人企业，这是一项重要的战略部署。头条热榜

美国本周二将公布最新消费者价格指数CPI数据(图)

智通财经了解道，本周二美国将公布最新的消费者价格指数(CPI)数据。目前，白宫方面预计，由于乌俄冲突导致能源价格大幅飙升，美国3月份的通胀率将会继续飙升。

白宫新闻发言人Jen Psaki在本周一表示，劳工部的上一份CPI报告显示，2月份的物价水平出现了急剧上涨，但当时的数据还并未体现出乌俄冲突导致石油和天然气价格上涨的影响。“我们预计，由于乌俄冲突的影响，3月整体的通胀率将会异常升高，”Psaki对记者表示。“我们预计核心通胀和整体通胀之间会有很大差异，而这反映出全球能源和食品市场的混乱。”

据悉，美国劳工统计局周二将发布3月份消费者价格指数(CPI)的最新数据。经济学家着重考虑的主要是两种版本的CPI数据，即整体CPI以及将受气候和季节因素影响较大的产品价格（主要是食品和能源商品）剔除之后的核心CPI。白宫方面则表示，由于上个月汽油价格的异常上涨，预计总体CPI和核心CPI之间的差距将超出正常水平。美国汽车协会的数据显示，在3月11日，普通无铅汽油的价格创下了每加仑4.33美元的历史新高。但自那以后，油价目前已跌至每加仑4.11美元。Psaki表示:“一段时间内美国通胀，汽油价格比乌俄争端加剧前的水平高出1美元以上，因此汽油价格上涨约25%的因素将推动3月的通胀数据升高。”

美国劳工部今年公布的2月CPI数据显示，美国2月CPI增长年率达到7.9%，为1982年1月以来的最高水平。据悉，3月份的CPI数据将于美东时间周二上午8点30分公布。有经济学家预计，3月CPI的增长年率将达到8.4%。此外，Psaki指出，拜登总统已经采取了几项措施来帮助降低能源成本，其中包括从美国战略石油储备中每天释放大约100万桶石油。

而在3月31日美国通胀，美国总统拜登曾指责俄罗斯总统普京造成了最近的能源成本飙升。同时，美国与西方国家一道制定针对俄罗斯能源出口的制裁。总统拜登对此表示:“这将是有代价的。”“随着俄罗斯石油退出全球市场，石油供应下降，能源价格上涨。最终打击到美国经济。”

此外，Psaki还表示，白宫和国会民主党人将推动此前一项陷入停滞的法案，并将其纳入拜登总统“Build Back Better”议程的关键组成部分，该项法案将有助于削减儿童保育和医疗保健成本。

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【中信期货】同业存单利率走低，整体流动性相对宽松

核心观点

1、市场整体流动性相对宽松

近期同业存单利率、R007和DR007中枢均较 11 月高点有较大幅度的下移，资金市场整体流动性较为宽裕。

2、12月流动性相对宽松的原因

央行超预期投放呵护流动性，财政存款投放加快、规模超季节性，银行负债端压力缓解，同业存单发行需求放缓等多方面原因，导致12月整体流动性相对充裕。具体来看： （1）11月30日央行超预期投放2000亿MLF；（2）12月财政存款投放加快、规模超季节性；（3）11月新增非银存款高于季节性；（4）结构性存款压降接近尾声；（5）明年一季度同业存单到期量下降。

3、流动性仍将保持紧平衡

流动性出现阶段性相对宽松，与信用风险事件发酵、超季节性等因素有关。随着银行负债成本对长端利率下行的掣肘作用减弱市场流动性，债市短期内可能会出现波段性机会。但鉴于目前经济基本面继续向好，债市趋势性走牛或还需耐心等待。流动性总体仍将保持紧平衡。政策面上，央行发布第三季度货币政策执行报告，对于流动性的要求就是：“把好货币供应总闸门”，“根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞’大水漫灌’，不让市场的钱溢出来”。 未来可能还会出现类似于通过交易所市场直接对非银投放流动性、非月中投放MLF等操作削峰填谷，以保持流动性合理充裕，平抑短期利率波动。但此类操作并非具有信号意义，政策是否转向仍然要以基本面的变化为准。

同业存单利率走低，整体流动性相对宽松

近期同业存单利率较11月的高点下滑幅度较大。

一级市场上，截止12月10日，1年期同业存单（股份行）发行利率较11月的高点下滑9.3bp，3个月期同业存单（股份行）发行利率较11月的高点下滑35.6bp。二级市场上，截止12月9日，1年期同业存单（股份行）同业存单到期收益率较11月高点下降15.3bp。

近期R007、DR007中枢均有所下移。

截止12月5日当周，R007中枢较11月中枢高点回落61bp，DR007中枢较11月中枢高点下降47bp，12月1-2日DR007甚至向下突破2%，为9月底以来首次。

12月流动性相对宽松的原因

央行超预期投放呵护流动性，财政存款投放加快、规模超季节性，银行负债端压力缓解，同业存单发行需求放缓等多方面原因，导致12月整体流动性相对充裕。具体来看：

（1）11月30日央行超预期投放2000亿MLF。

为维护月末流动性平稳，11月30日人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF） 操作和1500亿元逆回购操作市场流动性，利率与前值持平。长期限的MLF为市场注入流动性。

（2）12月财政存款投放加快、规模超季节性。

财政存款上缴与投放存在较明显的季节性特征，一般11-12月财政存款将集中投放，尤其12月投放规模一般为全年最大单月投放。今年11月财政存款投放规模低于季节性，预计12月投放速度或有所加快，投放规模或超季节性，11-12月节奏上可能与8-9月有点类似。财政存款的投放有助于12月的超储率回升。

（3）11月新增非银存款高于季节性。

11月新增非银存款明显高于季节性，使得银行的负债端压力有所缓解。此外11月新增居民存款也略高于季节性，均为银行间流动性改善提供支持。

（4）结构性存款压降接近尾声。

截止10月末，商业银行结构性存款余额为7.9万亿，距离压降目标还有1.54万亿。现临近年底，压降任务已接近尾声，对于负债端的边际影响基本解除，因此对同业存单发行的需求边际上有所缓解。

（5）明年一季度同业存单到期量下降。

跨年的同业存单发行已经基本安排完毕，而明年初同业存单到期量较小，因此近期同业存单发行需求有所缓解。

流动性仍将保持紧平衡

流动性出现阶段性相对宽松，与信用风险事件发酵、超季节性等因素有关。随着银行负债成本对长端利率下行的掣肘作用减弱，债市短期内可能会出现波段性机会。但鉴于目前经济基本面继续向好，债市趋势性走牛或还需耐心等待。

流动性总体仍将保持紧平衡。政策面上，央行发布第三季度货币政策执行报告，对于流动性的要求就是：“把好货币供应总闸门”，“根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞’大水漫灌’，不让市场的钱溢出来”。

未来可能还会出现类似于通过交易所市场直接对非银投放流动性、非月中投放MLF等操作削峰填谷，以保持流动性合理充裕，平抑短期利率波动。但此类操作并非具有信号意义，政策是否转向仍然要以基本面的变化为准。

风险提示：经济、政策超预期。