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【财经分析】英国股市年终盘点：为何能脱颖而出？股汇升势或延续至2026

新华财经伦敦12月30日电（记者张亚东）2025年，英国的股市和汇市相互支撑，交互影响，均走出上涨行情。随着英国经济改善和美元指数疲软，2026年，英国股市和汇市互相支持的态势有望进一步凸显，英国伦敦股市富时100指数（FTSE 100）或将在年初轻松突破10000点指数关口，并继续保持上行。英镑兑美元汇率2026年也有望保持强势，尝试突破1.40美元兑1英镑的阶段新高。

英国股市2025年跑赢华尔街

除了在4月初有较大幅度下跌外，英国股市2025年全年基本保持震荡上涨趋势态势，富时100指数从年初的8173点，一路攀升至年末的9866点，上涨幅度超过20%。这一上涨幅度超过美国的道琼斯工业平均指数。对比2024年，2025年英国股市完全可以用“牛市”来形容。2024年，富时100指数全年涨幅为5.69%。事实上，英国股市2025年的累计涨幅已经接近该指数2015年至2024年期间的10年累计涨幅。

不仅指数“牛”，英国股市的一些个股2025年涨幅也颇为可观。2025年，富时100指数成分股中有超过四分之三的股票实现正增长，有15只股票的上涨幅度超过50%。矿业和金融股成为推动英国股市2025年不断创出新高的主要力量。贵金属生产商弗雷斯尼洛（FRESNILLO）的股价从年初的5.98英镑，大幅上涨至年底的32.88英镑左右，全年涨幅在4.5倍左右；英国股市的主要成分股之一的劳埃德银行集团（LLOYDS BANKING GROUP）股价从年初的52便士上涨至年末的98便士，涨幅接近翻倍。

市场分析机构指出，估值、股息、行业优势以及有利的宏观趋势都是英国股市2025年走强的主要因素。这些因素有望在2026年继续保持，并推动英国股市在2026年继续上扬。

极具吸引力的估值。截至2025年底，富时100指数的市盈率约为19倍，比标普500指数股票平均接近30倍的市盈率来说，估值显得更为合理。市场分析机构指出，作为富时100指数的成分股之一的酒业公司帝亚吉欧（Diageo PLC）目前的市盈率约为13倍，低于该股过去10年平均20倍的市盈率水平，因而可能会在2026年有不错的表现。

强劲的股息收益率。富时100指数2025年的股息收益率超过3%，仅比一年期的英镑定期存款低约50个基点。这一股息收益率水平在发达国家市场中具有很强的竞争力，对英国的海外投资者来说更是如此。

英镑兑美元汇率2025年大幅上涨

英国股市2025年大幅上涨的一个关键因素是，美元指数下跌和担心美股的虚高，推动部分投资者从美国市场撤出资金，转而投向伦敦股市，推动了英国股市的大幅上涨。在伦敦市场，海外投资者不仅收获股市的上涨，英镑兑美元指数的上涨也成为投资者的主要受益之一。

2025年，英镑兑美元汇率的基本走势，完全可以用“低开高走”来形容。2025年1月18日，英镑兑美元汇率创出全年的最低水平：1.2168美元兑1英镑。但到了今年的7月份，英镑兑美元汇率就创出全年的最高水平：1.3743美元兑1英镑。2025年下半年，随着美元的向上反弹，英镑兑美元汇率有所回调，但仍强势保持在1.30美元兑1英镑的上方，到年底时基本稳定在1.35美元兑1英镑左右。

对比2023年和2024年，英镑兑美元汇率在2025年的强势就更加凸显。此前的两年，英镑兑美元汇率尽管会偶尔突破1.30美元的上方，但都无法长久维持，基本稳定在1.20—1.30美元兑1英镑的箱体区间内波动。但在2025年，英镑兑美元汇率已经成功打破这一持续两年的箱体结构，稳定保持在1.30美元兑1英镑的上方。2025年全年，英镑兑美元的平均汇价在1.3183美元兑1英镑。

市场机构预期，2026年，英镑兑美元汇率将在1.33—1.40美元兑1英镑的区间波动。瑞银（UBS）预测，到2026年9月，英镑兑美元汇率可能会触及1.40美元兑1英镑的高点。

英国国内的金融机构NatWest指出，英国经济增长在2025年表现优于市场普遍预期，尤其是在上半年。英国经济增长与欧洲大陆密切相关，而作为英国最大贸易伙伴的欧洲大陆的经济前景似乎正在改善。“生产率的显著提高能够带来更强劲、无通胀的增长，从而减轻政府借贷压力并吸引海外股权资金流入，这才是最有可能改变英镑命运的因素。”这家英国贷款机构和投资银行预测，英镑兑美元汇率预计在2026年年中将达到1.41美元兑1英镑，到年底将达到1.42美元兑1英镑。

渐趋稳定的英国财政状况

英国股市、汇市的上涨背后，是英国财政状况在2025年的改善。

英国工党上台执政之后，稳定财政状况成为本届政府施政的主要追求目标之一。为实现财政稳定，英国工党政府从今年4月份的本财年开始，上调了企业家的雇主国民保险税率。在今年秋季的财政声明中，碍于英国政府的选举承诺，没有提高个人所得税的税率，但却进一步延长了个人所得税起征点的冻结期。英国政府预算责任办公室指出，延长冻结个人所得税起征点的措施，预计将使近200万纳税人进入更高的税级，在2029-2030财年为英国财政增加80亿英镑的收入。此外，英国财政部同时指出，将对豪宅加增附加税。英国计划对价值超过200万英镑的房产，加收每年2500英镑的高价值市政税附加费，价值超过500万英镑的房产，每年则将加收7500英镑。

这些已经实施和即将实施的财政措施，改善了英国的财政状况。这从英国的国债收益率上可以明显看出。2025年年初，英国10年期国债收益率一度升至4.9%左右，但到2025年年末，这一收益率已经不足4.5%。过去一年，英国仅20年期、30年期国债收益率有轻微上涨，10年期、7年期和5年期的国债收益率均出现了小幅下跌。

市场机构预期，2026年，英国的债市、股市和汇市，有望进一步走强。

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