以史为鉴：乌克兰冲突各阶段中各类资产表现如何？

24日道琼斯指数，普京决定在顿巴斯地区进行特别军事行动，随后乌克兰多地发生爆炸，乌克兰总统泽连斯基当地时间24日表示，乌克兰全境将进入战时状态。俄乌开战，历史上各类资产表现如何？海通证券以2014年乌克兰冲突为例，将该事件分为三个阶段，回顾了区域冲突的不同阶段大类资产表现如何。

回顾这三个阶段内的大类资产表现可以发现，第一阶段(2014/1/19-2014/3/20)中商品表现更好，而股票资产表现较差：COMEX黄金(下称黄金，下同)涨6.1%、NYMEX原油(下称原油，下同)涨4.2%，道琼斯工业指数跌0.8%、沪深300跌4.2%，俄罗斯RTS指数下跌幅度更大、为17.6%。

第二阶段(2014/3/21-2014/4/16)中股票资产表现有所回暖，沪深300涨7.0%、道琼斯工业指数涨0.6%、俄罗斯RTS指数微涨0.3%；而商品涨跌互现，原油价格继续上行、涨幅为4.2%，黄金有所下跌、跌幅为2.1%。

第三阶段(2014/4/17-2014/9/5)中商品和股票表现与第一阶段相反道琼斯指数，股票表现较好，沪深300涨9.7%、道琼斯工业指数涨4.3%、俄罗斯RTS指数涨8.9%；商品表现不佳，在第一、二阶段中持续上涨的CRB商品指数(跌7.0%，下同)和原油(跌9.3%)跌幅较大，黄金跌2.6%。

此外，彭 博美债综合指数在2014年乌克兰冲突的三个阶段中均取得正收益。