近期布伦特原油，国际原油价格接连突破100美元关口。2月24日盘中，受地缘事件影响，美国洲际交易所布伦特原油期货近月合约强势上扬，盘中一度突破100美元/桶关口，创近8年新高；2月28日，俄乌局势持续发酵，全球商品市场大幅波动，布伦特原油开盘再次突破100美元，日内涨幅一度超过7%。

随着俄乌局势持续演绎，有市场分析称，油价后续可能继续上行。摩根大通分析师预计，在乌克兰危机持续升级推动下，第二季平均油价可能上看110美元，其中西德克萨斯中质油料为107美元，这一目标比该行先前的预估高出22美元。

国际原油价格历史几度沉浮

国际油价历史首次破百和创纪录高点都出现在2008年。2008年初，由于美国库存下降、中国需求强劲以及伊朗尼日利亚动荡，布伦特原油历史首次突破100美元，当年7月11日更是创下147.5美元的历史高点。不过，后来全球金融危机，当年12月底，布伦特原油已跌至36美元左右。

国际油价历史第二次破百发生在2011年。2010年初，希腊危机萌芽，之后逐步扩散到欧洲核心国家，并在当年年中引发“欧债危机”。面对“二次探底”的担忧，美联储选择开启QE2。2010年10月份，美欧日同步宽松格局确立，大宗商品开始新一轮涨势。

2011年3月，在中东和北非等产油区动荡之后，布伦特原油价格再度破百，一度升至127美元。随后高位震荡两年，但到了2014年，受美国页岩油等影响，原油价格开始暴跌，当年区间跌幅一度高达58%。2020年4月，因疫情因素，国际油价更是一度跌破每桶20美元，创十八年新低。

2020年至今，在美联储天量放水的刺激下，布伦特原油从最低点19.99美元起步，一路风尘仆仆，逐级上扬，至今年2月24日盘中达到102.26美元，再次突破100美元关口。

国际油价上次破百发生了什么？

回顾2011年前后，同样是地缘冲突，同样是油价破百，A股市场表现如何？据申万宏源策略统计显示，当时A股上游周期板块与油价走势具有一定的相关性：

由上图可见：首先，在宽松环境和供给扰动下布伦特原油，A股周期板块弹性排序为有色＞煤炭＞钢铁＞化工＞石化；其次，股价高点出现在大宗商品价格高点之前，即便油价长期维持100美元以上，只要继续上涨预期消失，周期股价快速回调；最后，周期股价的第二个高点，低于第一个高点。

A股哪些公司有望受益？

从当前市场来看，周期股走势也与2011年前后有一定的相似性。历史不会简单重复，但押着相同的韵脚。尽管煤炭、化工等周期股的中期风险收益比已经不算太高，但短期仍存在一定的弹性。

如果后续国际原油价格延续涨势，那么A股相关公司可能也将出现局部机会。

当然，在高油价下，新能源板块中的风电、光伏以及核电等可能同样受市场关注。此外，以煤为原材料的生产企业，如生产甲醇、二甲醚的公司也会有机会，因为这些公司可以作为替代能源。