本轮人民币贬值更多是外因作用，主要受美元指数走强影响。我将从两个角度出发来分析当前的美元指数走势，并对未来的走势进行预测。视角之一是美元指数周期的三个特征事实与美元的两大独特属性。从1971年美元与黄金脱钩后开始发布的美元指数来看，迄今为止美元指数每个周期都是先下降后上升的趋势。从这三个周期中，我们可以发现三个有趣的特征事实。第一个特征事实是，随着时间的演进，无论是美元指数周期的波峰、波谷还是平均水平都在逐渐走低。从波谷来看，美元指数也在不断走低。美元指数水平的下降，可以理解为美国经济相对于其他发达经济体的绝对领先优势在下滑。第二个特征事实是，三次美元周期的下行期基本都为7-8年，但上行期持续时间却不断延长。第三个特征事实是，美国国内长期利率的周期性上升是美元指数周期性上升的一个必要非充分条件。另一个重要的发现是，美国长期利率周期触顶通常领先于美元指数触顶。除上述三个特征事实外，美元的两个独特属性对判断未来美元走向也非常重要。第一个独特属性是，美元是真正的避险货币。第二个独特属性是，美元是一种反周期货币。视角之二是欧元兑美元汇率以及日元兑美元汇率。欧洲基本上跟随美国进行了货币政策调整，因此尽管短期息差一度拉大，但两者的长期利率走势非常相似，长期利差并未显著拉大。
相比之下，美日长期利差则明显加大。综上所述外汇交易50000元,200倍杠杆率，去年下半年以来美元指数攀升的原因主要有以下几方面。一是美国经济快速复苏、劳动力市场趋于紧张、需求复苏快于供给。二是俄乌冲突爆发显著推高了全球大宗商品价格，抬高了欧元区和日本的进口成本，从经常账户角度导致后者面临贬值压力。三是全球范围内的疫情和地缘冲突导致不确定性上升，提高了投资者对避险货币的需求。因此，我们对美元指数的基本判断是：未来一段时间美元指数将在100以上盘整，不排除突破110的可能性。但突破110之后的上行空间仍然比较有限。100-105是一个较为恰当的预测区间。今年人民币汇率调整外汇交易50000元,200倍杠杆率，与去年人民币有效汇率的过于强劲的升值有很大关系。总结本轮人民币兑美元贬值的主要原因。首先，中美经济周期处于不同位置，美国在扩张期，而中国在收缩期。。货币政策的差异性导致中美长期利差从缩小到倒挂，并且倒挂幅度不断拉大，这是人民币兑美元贬值的直接原因。其次，今年以来人民币兑美元汇率变动与美元指数变动的相关性逐渐增强，这说明央行越来越关注人民币兑CFETS货币篮的汇率指数的稳定。一旦美元指数走强，人民币对美元汇率就会相应贬值，目的是为了维持人民币兑CFETS货币篮的汇率稳定。我认为，未来一段时间人民币兑美元汇率可能在6.7-7.2的区间波动，破7的概率依然较大，但对此我们无需惊慌。
