从震荡企稳到加速升值，创32个月新高
回顾2025年四季度以来的汇率轨迹，美元兑人民币已形成明确的贬值主线。
2025年10-11月美联储降息预期升温引发美元走弱，人民币兑美元汇率从7.15关口启动温和升值，为后续行情奠定基础。2025年12月中旬，年末“结汇潮”来袭，出口商因美元存款收益下降集中兑换人民币，离岸人民币强势升破7.0整数关口，一度触及6.989，创下15个月新高。
2026年1月1日，美元汇率开盘6.9940，当日最低触及6.9864，最高冲至7.0000，在7.0关口附近窄幅震荡，收盘报6.9868。2026年1月3日-4日汇率维持高位震荡，美元汇率稳定在6.9931左右，最低触及6.9875，最高冲至7.0008，呈现“围绕7.0关口波动、人民币偏强”的格局。
2026年开年短短4个交易日内，在岸人民币累计回升超1500点，离岸人民币反弹近2000点，强势格局一目了然。
内外因素共振，三大动力支撑
美元降息预期主导走势
美元的弱势表现是人民币升值的关键外部推力。2025年9月以来，美联储已连续三次降息，市场对2026年宽松政策的预期进一步升温：穆迪分析首席经济学家Mark Zandi预测，受就业市场疲软、通胀前景不确定等因素影响，美联储可能在2026年年中之前实施三次、每次25个基点的降息。
尽管美联储内部对全年仅一次降息的预期占据主流，市场也仅定价两次降息，但宽松大方向明确，直接削弱了美元的利率优势。同时，美国经济增长放缓、美股高估值引发担忧，美元避险属性减弱，叠加美元信用地位受财政可持续性争议等因素冲击，美元指数持续走弱，为人民币升值打开空间。
经济韧性形成供需支撑
中国经济基本面的改善为人民币汇率提供了坚实后盾。2025年海关口径的中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元，经常账户盈余有望创出历史新高，大规模的贸易顺差增加了市场对人民币的需求，成为汇率走强的核心基本面支撑。
中美利差收窄，资本流入加速
2025年末以来，中美利差呈现收窄态势，削弱了美元的套利吸引力。随着美联储降息落地和中国经济企稳，人民币资产的估值优势逐渐凸显，A股、港股的低估值吸引北向资金持续净流入，中长期资本的流入进一步巩固了人民币的强势格局。同时，人民币国际化进程持续深化，2025年跨境结算占比已达28%，2026年有望突破35%，储备货币地位的提升增强了市场对人民币的信心。