五是全球美元储备资产分布越来越分散化。虽然最近两个季度，全球美元储备份额连续上升，却仍低于60%，更是远低于本世纪初美元储备份额占比约七成的水平，这反映了全球外汇储备经营管理币种多元化的发展趋势。同时，不仅于此，全球外汇储备经营管理还有一个重要趋势是资产分散化。将IMF的CCOFER和美国财政部的国际资本流动报告（TIC）数据结合起来分析显示外汇储备数据，截至今年6月末，外国官方投资者持有美国国债余额39026亿美元，相当于同期全球美元外汇储备余额的58.7%外汇储备数据，较3月末回落0.5个百分点，远低于2014、2015年占比约八九成的水平，为有数据以来最低。这表明，现在仅用外国官方投资者持有美债余额变化，已经难以准确判断全球美元外汇储备余额的变化，因为外国官方投资者既可能配置美债，还可能配置其他美元证券资产如政府机构债、企业债甚至上市公司股票等。今年上半年，外国官方投资者持有美债余额减少2579亿美元，相当于同期美元外汇储备余额降幅的74%。其中，外国官方投资者净减持美债951亿美元，贡献了同期外国官方投资者持有美债余额减少的37%，剩余的63%是美债收益率飙升、美债价格暴跌导致的负估值效应。由此可见，将全球外汇储备余额减少完全等同于央行干预本币汇率贬值的储备消耗值得商榷，因为其中有相当部分可能是源于负估值效应的影响，只是账面价值波动，而非真金白银的减少。如截至今年7月末，全球第二大外汇储备持有者日本国际储备资产余额13230亿美元（其中外汇储备余额12026亿美元），较上年底减少827亿美元（其中外汇储备余额减少764亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产增加26亿美元，贡献了-3%；剩余的是全球股汇债“三杀”引起的负估值效应，贡献了103%。再如，截至今年8月末，全球第七大外汇储备持有者韩国国际储备资产余额4364亿美元（其中外汇储备余额4128亿美元），较上年底减少267亿美元（其中外汇储备余额减少255亿美元）。其中，交易引起的国际储备资产减少137亿美元，贡献了52%；剩余的是负估值效应引起的，贡献了48%。