2月24日，俄罗斯和乌克兰的战争爆发后，美国、欧盟在较短的时间内，对俄罗斯实施了多轮严厉的制裁，其中，金融制裁是最主要的手段，也是目前为止威力最大的制裁措施。这次对俄罗斯的金融制裁，确实堪称史无前例，苏联1979年12月入侵阿富汗的时候，欧美国家都没有对苏联采取过如此严厉的制裁措施。那么，这次金融制裁，给我们提供了一次难得的活教材，让我们可以更好地审视当前的金融安全问题，并从中得到启示。

说到金融安全，我早就想说这个话题了。2020年，我国公布的十四五规划中，明确提出了经济安全的三大领域，粮食安全、能源安全和金融安全。近期俄罗斯和乌克兰的战争爆发，暴露出当前这三个领域的问题确实是非常紧迫的，我们国家确实是非常有先见之明的。粮食安全和能源安全我在2月16号和2月17号的视频当中已经给大家做过分析了，这期视频我讲讲金融安全的问题。实际上，金融安全涉及到国内和国外，国内的金融安全问题整体是可控的，我今天重点是想借着美国欧盟金融制裁俄罗斯这个话题，谈谈一个主权国家，在国际层面的金融安全问题。

欧美凭什么可以打击别国的金融安全呢？

其实，欧美国家的金融制裁由来已久，特别是美国的金融制裁，屡试不爽，威力巨大。为什么喜欢对金融领域发动制裁呢？这主要是因为，金融制裁针对性很强，它属于精准制裁，对其他领域的副作用相对较少，但是由于金融是现代经济的核心，对金融的制裁又能起到四两拨千斤的作用，因此，属于代价小、成本低、效果好的制裁方式，通常被称为“聪明的制裁”。

同时，欧美国家在国际金融体系中又占据主导地位，使得他们具备了制裁的优势，别人一般在这个领域很难对其发动反制裁。你比如说，根据国际货币基金组织IMF的数据显示，近20年来，美元在全球外汇储备中的占比一直维持在60%到72%之间，虽然近年来这一比例有所下降，但仍能达到60%；而下降的部分，主要是由欧元填补。此外，根据SWIFT公布的数据显示，近几年，美元在国际支付中的占比基本稳定在35%到45%之间，去年年底是41%，其次是欧元，占有37%的份额，英镑占比是将近6%，日元占比是将近3%，这几个国家货币占比合计达到了87%，在国际支付领域可以说是具有垄断的地位。

因此，正是这种在国际金融领域的绝对主导地位，为欧美国家打击别国金融安全提供了底气和工具。

金融领域的战争，是一场没有硝烟的战争，但是激烈程度毫不逊色。当今世界，遭受到欧美金融打击的国家有很多。最典型的主要有两个国家，一个是伊朗，一个是俄罗斯，这两个国家长期遭受欧美金融打击，但是在长期的实践中也积累了一些应对的经验。咱们不黑不吹，客观介绍一下相关的情况，看看美国对这两个国家金融制裁的威力。

我们首先来看看伊朗。

自从1979年伊斯兰革命爆发后，时任美国总统卡特宣布冻结伊朗政府120亿美元资产，拉开正式打击伊朗金融安全的序幕，此后，除了短暂几年有所放松外，美国对伊朗金融安全的打击几乎就没停止过，小布什政府时期表现得最为严厉。2005年以后，伊朗核问题的加剧导致了对伊朗制裁的升级，2006年后封死了伊朗通过第三国银行进入美国金融系统的通道。

美国打击伊朗金融安全的措施主要有：以所谓的支持恐怖主义和发展核武器为由冻结伊朗企业和个人的资产，禁止一切伊朗金融机构在美国进行交易，切断从伊朗购买石油的金融机构与美国银行体系的联系等等。这些打击给伊朗经济造成了严重的伤害，比如，伊朗2011年GDP增速曾达到2.7%，发展势头不错，但是2012年，欧美将伊朗4家最重要的银行从SWIFT系统中剔除出去了，直接导致伊朗当年的石油出口收入爆跌了50%，GDP增速降到了负的7.4%，可见美国的金融打击对伊朗的经济杀伤力还是很大的。

伊朗方面自然不会坐以待毙。一方面，伊朗在经济金融领域于2014年提出“抵抗性经济政策”等一揽子措施。第一，是选择避开欧美国家，在夹缝中寻找石油买家，中国、印度是石油消费大国，又不惧美国制裁，成为了他们主要的石油客户，从而一定程度上缓解了石油外汇因受到制裁造成的损失。

第二，是在国内实行差别化汇率，这个政策很有特点，伊朗在国内针对不同的人群，以不同的汇率进行货币兑换，也就是说，穷人兑换货币的汇率，和有钱人兑换货币的汇率是不一样的，这种政策看似非市场化，但是却有助于降低欧美金融制裁对低收入阶层的打击。第三，是提高本币利率，禁止持有外币，这在一定程度上抑制了本币的大幅贬值。另一方面，伊朗在外交领域更加积极主动地与非欧美国家开展友好关系，逐渐摆脱被孤立的状态。

我们再来看看俄罗斯，俄罗斯的例子更复杂，也更有借鉴意义。

美国对俄罗斯的金融制裁分前后两个阶段。第一阶段是2014年克里米亚事件后，到2022年俄罗斯乌克兰战争爆发之前。这一阶段美国对俄罗斯的金融打击是局部的、有限的、可控的。2014年克里米亚事件后，为迫使俄罗斯在乌克兰问题上做出妥协和让步，2014年3月，美国时任总统奥巴马对俄罗斯有关实体和个人进行金融制裁。

2014年12月，奥巴马再次签发行政令，重点打击俄罗斯的能源、金融和国防领域。2017年8月，美国对非美国人开展与俄罗斯有关的部分业务进行二级制裁。这些措施，导致短时间内，俄罗斯资本大量出逃，外国直接投资也明显下降，俄罗斯无法从美欧市场获得长期贷款，也无法通过发行美元债券的方式在国际市场进行融资，融资环境的恶化使得融资成本高涨，一些能源投资并购计划甚至被迫搁置，俄罗斯2014年GDP出现了大幅的衰退。

第二阶段的金融制裁，是今年2月24日俄罗斯与乌克兰爆发战争后，欧美国家发起的这轮制裁。与第一阶段的制裁相比，这一轮制裁有几个显著的特点。

一个是迅速。我们看到，这次俄罗斯和乌克兰的战争爆发后，欧美整体的反应速度是很快的，较上次2014年克里米亚事件的时候，反应速度要快得多，这说明欧美事先已经做了充分的内部讨论和政策储备，短时间内能够迅速达成一致，否则，光欧盟27国内部讨论就要消耗很多时间。

再一个特点是严厉。这次制裁，使出了被称为金融核炸弹的大招，将俄罗斯部分银行踢出SWIFT系统，这将导致俄罗斯对外金融交易几乎要退回到原始社会，通过实物交换、以物易物的方式进行交易，影响巨大。不仅如此，欧美还对俄罗斯中央银行存在国外的外汇储备进行冻结，对那些没有存放在欧美国家、无法冻结的外汇储备，一律禁止在欧美的外汇市场进行交易，这条政策的杀伤力不亚于将俄罗斯踢出SWIFT系统，这将导致俄罗斯高达6300多亿美元的外汇储备形同虚设，明明有这么多钱，却根本用不上。

第三个特点就是全面。除了制裁俄罗斯的金融机构外，还封死了俄罗斯中央银行、财政部、主权财富基金的资金，这是上一阶段没有过的，目的就是要最大可能降低俄罗斯应对金融制裁的能力。比如，俄罗斯中央银行有6300多亿美元的外汇储备，这么多的资金就好像是棉花垛，欧美金融制裁的重拳打到棉花垛上，俄罗斯根本感觉不到疼。所以，欧美这次是铁了心要让俄罗斯感受到切肤之痛，不惜对俄罗斯中央银行进行制裁。另外，据媒体报道，美国和欧盟正在考虑对俄罗斯的数字货币进行制裁，这是要彻底打垮俄罗斯缓解制裁的能力。

无论从哪个角度来说，欧美第二轮的金融制裁确实堪称史无前例，拜登在俄乌战争爆发前不停的警告普京，这轮制裁将给俄罗斯经济造成毁灭性的打击，不知道普京有没有相信拜登的话。从目前来看，这次制裁的威力确实非常大。这几天的新闻大家也都看到了，估计很多朋友的手机都被俄乌战争和欧美制裁的新闻给刷屏了。

我就举一个例子大家就能感受到这轮制裁的威力。俄罗斯联邦储蓄银行是俄罗斯最大的银行，3月2日，该银行在伦敦交易所的存托凭证暴跌了92%，跌幅简直是骇人听闻，价值几乎一天内归零了，不仅存托凭证暴跌，俄罗斯联邦储蓄银行的股价去年10月份的时候还高达21.64美元，现在已经跌到最低0.01美元，几乎一文不值了，1160亿美元的市值瞬间灰飞烟灭，该行已经宣布正式退出欧洲市场了。1160亿美元有多少？折合成人民币，那可是7320亿人民币，瞬间就抹零了，多么残酷！

针对第一轮金融制裁，俄罗斯采取的措施主要有：

第一，是中央银行采取加息、限制资本跨境流动等紧急救市举措，稳定金融市场尤其是卢布的汇率。比如，2014年，俄罗斯中央银行先后6次加息，2014年12月16日上调至最高17%，同时，通过外汇储备向金融机构注入流动性，遏制卢布大幅贬值，稳定市场预期。再比如，俄罗斯对跨境资本流动进行限制，避免资本短期内大量出逃，并支撑卢布币值。还有就是实行汇率自由浮动，通过市场调节熨平卢布的走势。虽然紧缩性的政策给金融市场带来了一定的负面冲击，但成功地稳定了市场预期、物价和汇率，降低了卢布与石油价格的关联度。

第二，是短期内稳住市场后，出台了一些长期应对危机的措施。比如，设置“坏账银行”，相当于我们国家的资产管理公司，用于收购金融行业的问题资产。此外，俄罗斯对欧美区别对待，分化欧美，比如，积极推进北溪2号天然气管道项目，曾一度起到了分化欧美、甚至欧盟内部的作用。同时，俄罗斯还积极与我们发展合作关系。

第三，是降低对美元的依赖。2014 年年底，俄罗斯启动本国金融信息交换系统（SPFS），作为 SWIFT 的替代方案，并于 2015 年投入使用。2015 年，俄罗斯又启动了自己的银行卡系统。俄罗斯与新兴经济体的贸易中，美元出口结算比例已经由之前的超过60%下降至俄乌战争爆发前的不到40%。此外，俄罗斯的外汇储备不断地减少美元占比，大幅增加黄金储备，俄罗斯央行近年来一直是国际金融市场上黄金的大买家。

针对第二轮金融制裁，俄罗斯目前采取的措施主要是大幅提高利率。将利率一下子提高到20%；延迟股市开盘，避免股市重挫；限制外国投资人的交易，限制非居民转账金额在5000美元以内俄罗斯外汇储备2017，防止资本出逃。这些都是短期的措施，长期措施目前很少，只有为相关公司免除3年所得税、为国内IT部门的发展提供更多资金等政策，但并未透露具体提供多少资金，估计俄罗斯现在拿不出太多的资金。

总体来看，俄罗斯针对第一阶段的反制裁操作，在一定程度上控制住了欧美金融制裁的影响，GDP增速近年来也逐渐恢复和增长，特别是随着去年以来油价的大幅上涨，俄罗斯外汇储备增加到了6430亿美元，外债总额降到4800多亿美元，其中国家外债仅为600多亿美元。但是，针对当前这波史无前例的金融制裁，目前的反制举措效果并不明显。

总体来看，在伊朗和俄罗斯采取反制裁措施后，逐渐降低了制裁的影响，制裁的作用出现了边际效用下降的情况，也就是说，时间越长，这些国家越适应了这种制裁，制裁的影响也就越小，欧美等国的金融制裁，并没有让俄罗斯和伊朗屈服，从这个角度来说，美国的金融制裁并没有取得预期的效果。

但是不得不承认，美国的金融制裁确实给伊朗和俄罗斯的经济造成了沉重的打击，未来的经济发展也蒙上了阴影，阻碍了他们融入国际经济金融体系，严重制约了他们的现代化进程。伊朗遭受了40余年的金融制裁，原本是中东地区的大国，但现在在国际上，除了石油和伊核问题外，几乎听不到伊朗的声音了。相比于伊朗，俄罗斯的体量更大，按理说受到的影响应该会更小才对。但即便如此，俄罗斯的经济前景也不太乐观。

2013年，俄罗斯GDP曾达到2.3万亿美元，占全球经济总量的3%，2014年开始受到制裁后，经济到现在也没能恢复元气，至今也未达到2013年的高点，2021年，俄罗斯GDP为1.77万亿美元，较2013年下降了23%，占全球经济总量的比重不到1.7%，下降了1.3个百分点，别的国家经济不断向前的时候，俄罗斯的经济却在退步，经济总量甚至不及我国的广东省和江苏省，由此可见俄罗斯为经济金融制裁付出的代价还是比较惨重的。

当然，不是说这些完全都是美国金融制裁导致的，但是，不可否认美国长期的金融制裁起到了很大的作用。毕竟，当今世界经济就好像是一辆飞速发展的列车，你错过了，就赶不上了，列车不会等人。伊朗明显错过了这班列车，俄罗斯则有可能正在错过。

那么中国的金融安全怎么样呢？

我在这里可以高兴地告诉大家，我们国家向来注重独立自主，像金融这种重要的领域，我们更是不允许将生命线放在别人的手中。我国金融安全的程度，要比伊朗和俄罗斯强得多。

首先，我们国家对外开放的规模远比俄罗斯和伊朗大，我们很早就是全球第一大货物贸易国，而且我们对外开放的水平、层次也比俄罗斯和伊朗强太多，他们对外贸易主要就是能源，我们国家是以制造业为主，妥妥的世界工厂，因此，从外部环境来看，欧美对我国的依赖度，远不是俄罗斯和伊朗能比的，所以，欧美对我们发动如此级别的金融制裁，几乎是不可能的。换句话来说，即使他们打击我们，我们国家可以挺过来，但欧美却未必能够挺得过来。

其次，我们国家的外部环境要比俄罗斯和伊朗强太多了。俄罗斯与北约、欧盟和美国的争斗就没停过，牵涉了俄罗斯太多的国力，完全是在互相消耗，俄罗斯被欧美耗得几乎忍无可忍，再忍下去经济更是一塌糊涂。伊朗也差不多，跟周边的伊拉克打过8年的两伊战争，跟以色列是死对头，跟沙特为首的中东产油国也不对付，他们的外部环境严重制约了自己的抗击打能力和反击能力。

另外，我国的金融水平也比俄罗斯和伊朗要强的多。比如，拿本币国际化来说，去年人民币在全球贸易结算中的占比接近3%，位列全球第4，而俄罗斯号称泱泱大国，其卢布全球结算占比排名要在50名开外，甚至不如匈牙利的货币福林，是国际结算中几乎可以忽略的货币，伊朗货币也是如此。

再比如，俄罗斯与欧美国家的关系长期不好，他们2015年才启动本国金融信息交换系统（SPFS）替代SWIFT，但只有几百个银行接入，外国银行才20家，基本以国内结算为主，而我们国家的人民币跨境支付系统也是2015年正式启用的，截至目前，参与者已经达到1280家，覆盖全球103个国家和地区，完全可以承受住脱离SWIFT的冲击，几乎是同时启用，效果却是天壤之别。

最后，我们国家的外汇储备3万亿，是俄罗斯的5倍，这还只是大陆，不算香港澳门和台湾，事实上，香港的外汇储备也高达4300亿美元，我们的金融体系也比俄罗斯和伊朗要完善，我们还有香港这样的国际金融中心，不具备欧美的金融交易限制，有足够的能力应对金融冲击。

但是，欧美这次金融制裁俄罗斯，给我们上了一堂生动的课。针对欧美的金融打击，我们也应该针对性的建立预案，做好准备，以防不时之需。比如，针对被踢出SWIFT系统的风险，我们还需要进一步加强人民币跨境支付系统的建设，扩大规模。再比如，针对欧美冻结央行外汇储备的风险，我们需要认真考虑外汇储备的安全问题了。据统计，全球货币当局共累积持有13万亿美元的外汇储备，相当于全球GDP的14%，其中，中国、日本、瑞士、印度、持有的外汇储备最多，位列前四名。

外汇储备主要以高评级证券的形式持有，通常是各国的政府债券，并以国际货币计价。根据最新数据显示，平均有高达59%的外汇储备是以美元计价，另外有20%的外汇储备是以欧元计价，6%是以日元计价，5%是以英镑计价，都远不及美元，那么美国国债一直是各国央行持有最多的外汇储备资产。我预计，今后我们国家的外汇储备中，美元资产将会下降，其他资产的占比肯定会上升，毕竟，外汇储备最主要的意义不在于赚钱，而在于安全。同时，我们国家还需要继续加大改革开放的力度，让世界离不开我们俄罗斯外汇储备2017，他们才不敢对我们怎么样。

好了，由于时间关系，今天先介绍到这里。大家对我国的金融安全有什么想法，欢迎在评论区留言讨论，我们下期再见。