美国著名投资者格兰瑟姆警告多重资产泡沫尚未爆发。格兰瑟姆在周三发表的一份报告中认为：当前的超级泡沫具有前所未有的危险，包括跨资产高估、大宗商品冲击和美联储的鹰派立场。

格兰瑟姆认为债券、住房和股票都被严重高估，现在正迅速失去动力。他说：“每一个周期都是不同的、独特的，但每一次历史对比都表明最糟糕的时刻尚未到来。”

格兰瑟姆实际上就是在告诫市场对各类资产泡沫的破灭做好准备，而这与我们之前的研究结论基本上是一致的，这个世界上没有免费的泡沫，并且将会为金融泡沫付出更大的代价，因为金融泡沫本质上就是一个加速两极化与去中产的过程，关键在于泡沫问题市场都已经看到了，但泡沫什么时候破灭却是一个难以预判的问题。

从美债收益率倒挂已近两个月这个问题上来看，今年年底至明年初美欧经济的风险将会逐渐步入最大化周期，但能否触发金融风险主要还是看美联储与欧央行的紧货币政策与金融市场的平衡问题，如果美欧的紧货币政策重击了金融市场，那么美欧经济将大概率倒下，这是美欧金融化的深度所决定的。

目前美联储与欧央行9月激进加息的概率都偏高，美联储本月开始又加速缩表，一旦美联储与欧央行本月激进加息，再加上前期加息的货币效应与世界经济增速下滑所造成的国际货币周转率的下降，预计9月之后的全球流动性压力会显著增强。

而国际流动性快速下降往往会在三方面表现出来，一是美欧市场出现股债双杀，二是原油价格快速下跌。股债双杀意味着流动性明显下降，原油下跌则意味着美元的国际周转率也将下降，这种情况下国际市场是容易出现资金链断裂问题的。

另外，国际汇率市场当前加剧动荡，美元指数再创新高，美元兑日元升破140大关，日元再遭重创，而美元兑欧元的平价之争也使欧元风险继续扩张，非美货币则普遍大幅贬值，而各国央行为了维护汇率稳定则会加速外汇储备流失，后期将显著影响各国的金融市场及经济安全外汇储备结构管理，其负面作用明显大于正面作用。

从汇率市场的情况来看，美国从货币战略出发刺破全球资产泡沫的意图是非常明确的，毕竟这有利于巩固美元霸权，也利于美国的债务危机转嫁。问题是我国的外汇储备该如何调整。

我国的外汇储备配置主要是以美元、欧元与日元储备为主，在美元本轮升值之前，国内适当增持了欧元等储备以平衡美元储备，但之后的美元极限升值过程给予欧元、日元以重创，这给我国的外汇储备调整增添了不小的难度，如果外汇储备结构重新调整并增持美元外汇储备结构管理，我国的超额美元外汇储备不仅要应对美债风险，未来还可能面对美国的长臂管辖风险，如果不做调整欧元与日元又都存在高风险。

因此我国长期以美元、欧元与日元为超额外汇储备的主要配置是存在一些问题，国内应借美元当前的极限升值与国际大宗商品价格大跌的过程有序增持战略储备，将外汇储备转化为战略资源，同时加快人民币国际化步伐，加强我国重要出口商品的人民币支付结算，以更好地规避美国的货币战略以及国际汇率动荡所带来的负面冲击。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）