杆率是多少？357%。也就是说，中国的企业，家庭和政府，借了多少债呢？GDP的3.5，3.6倍。

各位网友大家好，今天是2020年6月28号18点

看点不一样的新闻，我是无泪冷眼。

欢迎大家收看今日图文

今天的题目是中国债务急剧上升，系统性风险出现

在开始今天主题之前先和大家报告一件事啊，最近有很多情况就是文章发不出去或者是文章后来被封掉了，所以我希望大家可以关注我微，看第一时间的文章。好吧，那情况就是这样。

就是外汇管理局6月24日公布了两个数据

一个数据就是外债余额，也就是一季度，三月末，中国的外债余额是20946亿美元，比去年年底增长了373亿美元。

那么这个外债高吗？说实话，这数字说高不高，说低不低。

中国有三万亿的外汇储备，其中有21000亿的外债外汇储备大的风险，基本上外汇储备减掉外债大概是有一万亿的冗余。这一万亿的冗余呢，要维持人民币汇率还是有点紧张。

为什么？

因为你还有涉及到一系列其他的支出，以前说过很多啊，大家可以在我公众号的过往文章里面找一下啊。那么，为什么中国的外债会居高不下呢？

主要有两个原因，第一个原因是人民币的利率相对比较高，也就是美元，日元，欧元利率非常低。所以中国的企业，尤其是有条件的企业呢，都会去借一点外汇的债务。这样的话，利率相对会比较低一点，而且国内有很多的行业限制。

比如像我们以前经常说过的房地产，房地产公司他在银行借不到钱，那怎么办？他只好跑到海外去借，所以就是说，中国其实有很多非市场因素影响这些。

从币种的这个期限来看，本币，就是人民币

在中国，叫本币即人民币。在美国的本币就是美元。

本币占外债的多少呢？占中国外汇外债的38%，中长期债务占42%。也就是分别上升了三个点和一个点。

那么本币上升是什么意思？

本币上升的原因是企业对人民币汇率有警惕。

为什么这么说呢？

其实大家都知道啊，如果你借了外债，比如说你借了美元债。那么，最大的风险是什么？最大的风险当然是怕还不起啊！看了这么久文章的大家就不要说什么还不起就不还啊，什么什么的。如果真有看了有那么久的朋友问了，那我就是觉得我自己很失败啊，就是这样。

除了这个最大的风险外汇储备大的风险，第二大风险是什么？

就是人民币贬值啊。因为企业在中国，你挣的钱是人民币。如果人民币贬值，那原来你这一美元你只要挣7块8块钱，你就够还了。那如果人民币贬值，贬到一比十，那你就得挣十块钱才够还。这就有可能导致你这个钱就是还不了。你没有那么多钱，那可能就是资金链就断了。所以其实有些企业就开始借本币，向外资银行或者外资金融机构去借本币。这也是外债，但是呢，他借的是人民币。这样的话，人民币贬值就跟他没关系。那么在外债的币种当中，人民币币种上升了三个点，说明有些企业已经开始有这方面的警惕了。

这就是一个，那大家来看一下这些债到底是谁借的呢？我们来看一下

政府借了多少？政府借了2762亿。中央银行借了502亿。政府加中央银行占15%。商业银行9701亿，占46%。然后就是公司间的贷款和直接投资，大数8000亿。占40%。大概是这个数。所以你可以看这个比例当中，主要的还是商业银行和企业在借钱。那么，这是一个，这是外债，大家知道中国借了多少外债，外债的构成，它的趋势是怎样的。

这是一个，另外一个就是国际收支。我想说一下一季度的国际收支，现在讲一季度国际收支其实是有点老了。因为现在已经是六月份了。我为什么说这个呢，因为其中有一个特别之处。

每个国家都有一个账本，这个账本就是国际收支。赚了外面的钱，然后我还在外面买了东西。这一进一出就是这个账本了。大概是这样的。

这个国际账本通常由两部分构成。以前说过这个啊，我就再说一遍吧。

一部分构成的是叫经常帐户，通常就是什么易货贸易啊什么的，通常就讲的是贸易。

另外一个呢，是资本和金融账。就是资金投资，投资往来。

一季度经常帐，中国的经常帐逆差，也就是赤字，337亿美元。那么其中服务贸易，就是经常讲的这些旅游啊这些。逆差，470亿。那么货物贸易，就是进出口，也就是我们经常讲的外贸。230亿顺差。然后还有一些其他的，总之呢，经常账户呢是逆差，赤字。资本项目呢就是顺差110亿。这里有个特别的数字，误差与遗漏226亿，正的。

这个误差与与遗漏。误差与遗漏中间反映的是什么呢？通常反映的是资金，非银行系统的流动。跨境流动，或者我们简单的说，如果这个误差和遗漏是负数，这个钱就跑出去了，就是中国的钱在往外跑。如果是正数，那么就是外面的钱往中国跑。大概是这么个情况。

那么一季度出现了一个正数，226亿美元的正数。2012年，2012年有一个季度是正数。然后2006年，也有正数。然后后面一直都是负数了。

就是中国的钱一直在往外，跑一个季度大概跑个500多亿，五六百亿美元的样子。大概是一个这样的情况。

2012年以到现在为止，第一次出现正数。这说明私底下的钱在往大陆跑，往国内跑。从一季度的情况来看，估计是跟疫情有关系的。除了这个以外，我没有发现其他的理由了。

中国的债，一季度中国的宏观杠杆率达到了多少呢？259.3%。比上年末涨了多少呢？涨了13.9个百分点。涨幅非常大。（杠杆率就是债务率，就是债务总额除以GDP。）比如说全国总杠杆率就是全国总的债务，总额债务讲的是什么？政府，企业，家庭，这三个基本上是全包含了所借的所有的债。然后除以GDP。

那么今年的一季度总杠

这个3.6倍高不高？非常高！有没有风险？有风险。会不会是系统性的风险？是系统性的风险。它成为系统性的风险有一系列的条件。那么一季度，宏观杠杆率达到259.3%。上升了13.9%，升幅很大啊，这一次一季度宏观杠杆上升的原因有两个，第一个就是企业借好多钱。企业部门杠杆率上升了10%，这是一个原因。还有一个原因是GDP下跌了。也就是刚刚给的算式中的分母小了。政府的债，再加上地方政府的隐形债大数就是非常的高啊。

就是政府的债啊，这个债务是非常的高。那么现在债务风险，我们所谓的系统风险，从哪里来呢？

系统风险，从三个地方来。

第一个地方经济放缓。

现在就是地方政府除了借债以外没有其他办法解决债务风险。

第二个地方就是债务集中。

今年就是债务集中的偿还的年份，国债到期有15000亿，地方债到期有20000亿。还有公司企业的信用债，大概是6.3万亿。小10万亿的债。

第三个就是人民币汇率，如果人民币汇率出现急剧的贬值，那就会出现蝴蝶效应。

好吧，那就说这么多吧，因为时间因素就不展开讲了。

好吧，那这事就写到这里吧，就不写多了。