中国十几年的M2增速居高不下，表明国家货币大量超发。在中国，为了保证和谐社会，物价不能大幅上涨，因此大吨位资产的房产作为一个巨大海绵体，有能力吸收大量超发的货币，这也导致了最近十几年房价的暴涨行情。这样来看，如果近十年你没有持有一线城市的优质房产，那么你的财富实际是被稀释的。

货币超发背后两个本质原因分别是债务危机和汇率管控。

债务危机，是指个人、企业、政府、国家等主体在借贷领域中大量负债，超过了自身的偿还能力，造成无力还债或必须延期还债的情况。其中个人或者企业信贷比例很高，负债过多，假如无法偿还，只能破产清偿处理，对社会影响非常有限。但是政府和国家却不能这样做，尤其在中国，原因就不多解释了。因此这里债务危机的主体主要指的是政府和国家。我国改革开放以来，经济高速发展。国家为了进一步加快经济增长速度，迅速改变落后面貌，举借了大量外债。各级政府为了发展本地GDP，提升政绩，也需要向国家、银行进行大量的融资、借债等。但由于各方面的原因，其中一部分借入的外债未能迅速促进国内、本地经济的发展，大量的钱财投入换来了低效的经济收入，短期内无法还债，长期也很难保证。这时候怎么办？国家政府肯定不能失信于人，也不能让自己破产处理。因此它们通过地方债务置换、改革税收等方式减少对外负债，其中重要的一个方面就是通过国家货币超发来降低债务。

汇率管控，国家通过法令对外汇进行收、支、存、兑的管理。中国作为一个发展中国家，需要通过大量的对外贸易出口来赚取大量外汇，这样可以推动经济发展，提高居民收入。改革开放以来，中国凭借巨大的劳动力优势生产了大量的商品，出口到西方发达国家。中国生产的商品产品质美价廉外汇储备币种管理，对外畅销，但是国外的商品却很难形成这样的优势，因为我们的的出口额大于进口额，这就形成了贸易顺差。西方发达国家为了平衡贸易差，会强迫中国人民币升值，从而减少对外出口额。中国不同于日本，由于具备主权和比较强的军事实力，可以顶住美国的压力，减缓人民币升值，也就是通过管控汇率来获得更有利的对外贸易。正是国内大量企业生产的商品出口到西方发达国家，获得了大量的外汇（美元、欧元等），但是这些货币无法在国内自由使用，这时候就需要国家把外汇换成人民币，一部分人民币就需要通过货币的超发来获得，这样导致了中国巨大的外汇储备，而超发的货币也就留在了国内，导致了通货膨胀。

这里说一下，为什么美国也货币超发，但没有中国通胀这么严重呢？很大的原因是：美元是世界的美元，而人民币却是中国的人民币。美国超发的货币可以输出到全世界，看一看，全球其他国家的外汇储备以及各国对外贸易货币中美元所占的比重就清楚了外汇储备币种管理，这样导致了全球人民替它分担了货币超发带来的通胀。而人民币的全球化还任重而道远，超发的人民币只能留在了国内导致了通货膨胀。