谭雅玲

中国外汇投资研究院 独立经济学家

伴随近期我国人民币偏激升值行情，市场呈现两种情绪。一种是赞赏与兴奋，人民币开门红预示强势货币将是未来趋势。另一种是忧虑与不安，人民币升值必然对美元收汇的汇兑产生损失中国外汇市场改革，尤其面对经济与疫情压力，此时的汇兑更具有定心和定力的作用与影响。由此，我们人民币发展进程与改革聚焦需要梳理汇率决定权与认知度的专业性、国情化以及自主性。我作为长期观察、跟踪和研究外汇市场和金融市场的专业人员必须提示人民币方向性选择的重要性，尤其不要只顾局部，而忽略长远与综合乃至实体经济而高估人民币水平与能量。高盛提出美元高估18%与美国经济强劲和美联储加息预期关联是值得重视的政策与策略考量，相比较我国人民币尚未可兑换，目前又处于经济结构、周期以及特殊复杂局面，强势人民币预期的侧重与汇率维稳自主的宗旨似乎存在不利于效发展与安全运行的认知和自律。

一方面是人民币规律走势认知的现实性与国情化。自从2005年7月21日我国人民币汇率机制与水平改革以来，人民币汇率走势经历了17年两个明显的阶段与规律特性，即9年升值周期和至今8年尚未结束的贬值周期，期间每个周期的中间都会呈现升值期的贬值阶段和贬值期的升值阶段。尤其是2017年中美贸易摩擦发生之后，人民币走势的特性更与美元逻辑焦灼不定、规律破坏与对标竞争明显不确定中国外汇市场改革，有时甚至与美元同步或许不是人民币自身或市场逻辑现实与循环规律，外部刻意针对的摆布投机策略值得警惕人民币升值风险。人民币升贬值的异常性往往与我国现实背离，甚至加重我国经济担忧与企业损失严重，目前人民币升值就是不适宜的反常行情与压制策略质疑。目前人民币走势规律周期有限并未形成逻辑规律定律，市场健全与机制完善是重要要素，毕竟我国汇率机制、市场、结构、专业、经验等都具有欠缺或不足，目前尚不是真正意义上的规范外汇市场。而人民币仅有SDR特殊性，目前人民币不可兑换是外汇市场缺憾，也是我国人民币未来发展方向与目标。我们目前实施的人民币跨境结算只是人民币应对举措之一，但并不代表人民币国际化加快或即将实现，主要是试探国际化的一种路径，更是结合人民币信誉与影响做出有利于企业汇率管理的便捷方式，但是有时受制人民币升贬值的关联水平是多是少则是跨境结算的困点与风险。人民币现实性是经济实力与人均水平以及自由货币资质的差别，未来我们需要抓紧规划与加强推进自由货币可兑换目标的国际化货币宗旨，并非局限认知或满足局部进展，人民币高估或扩大人民币现实基础稳定与国情基本面强劲的不利是市场值得考量认知度的理性与合理重点。

另一方面是人民币行情决定权与建设性的专业标准。无论是当前货币行情或金融认知，我国处于局限与情绪化状态值得警惕风险判断错觉与偏差，这对人民币可兑换目标与宗旨实施具有干扰，甚至盲目情绪化的认知给予外部投机利用空间与炒作环境。尤其当前全球经济处于下滑偏悲观的现实，地缘关系异常复杂，其中包括俄乌、中美等涉及我国因素为重时期，我国人民币改革与发展面临的风险比机遇更加严峻。此时我国货币管理机构更应该强化行情自主性和决定权，以利于我国经济恢复和疫情过渡特殊时期。人民币汇率应该是我国国情需求的体现，而非投资或投机简单化、情绪化追逐性。因此，我国货币政策从中性汇率管理宽泛指引到以我为主维稳明确方针是人民币主见与决定权的提升与强化。毕竟此时的人民币升值是否有利于股市并不确定，经济和企业处于调整期、休眠期、观察期与磨合期待发力阶段，股市自我周期节奏面临内在健全与完善之中，外部悲观下跌行情集中美国股市影响与辐射，当下北上资金是投资价值还是投机布局需要审慎评估与警惕，这到底是长期投资还是短期游资需要静心和理性警惕分析量化的真实，更是防范风险的当务之急。我们应特别注意在全球偏阴霾情绪的悲观阶段，外资高调唱多我国经济与股市到底是机遇还是风险值得特别关注。刚刚世界银行再度下调世界经济增长水平，其提示与预警经济风险侧重包括我国都是重要的分析理性与环境背景。相比较我国经济2022年实际水平与目前现实经济正常尚未清晰，市场唱好我国的理由与参数难以发现或形成支持。尤其是人民币因此而升值的氛围并不利于我国企业收入特性的结算周期，这是否具有针对性压制我国竞争力则是必须值得考量的重要参数与策略对标质疑。这时北上资金流入并未推进我国股指上扬幅度与节奏，外部流动性布局策略与摆布资金迂回则是我国值得防范的风险重点。我国货币与金融建设性的专业常识与逻辑存在盲点是现实，专业与舆论非专业、非对称性或是外资投机炒作的由头与机会，并非是我国现实与真实的局面与趋势，这一点必须引起市场和政策高度关注与警惕。

综上，我只是从历史经验或国际关系比较，尤其是投机局面严重时期的专业观察提示风险，人民币升值时机不当或是外部为主的挑衅与冲击风险，人民币行情适合自我是我国以我为主货币政策需要管理、疏导与自律的关键期，也是配合与保护经济恢复期和企业正常化必要的信心和心理因素之重。预计2023年人民币走势的宽幅震荡将继续，汇率水平跨度万点以上与2022年相似波动率依旧，由此推理2022年人民币汇率走势对2023年预期水平可能区间为6.6-7.5元继续宽幅震荡，阶段与区间把握值得跟踪选择与预判，但2023年人民币贬值趋势基本不变，人民币管理的可控和可调将越来越娴熟配合自己经济发展逻辑与企业需求指向。