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前面我们说到利率对外汇市场的影响，主要在于“汇率波动方向”这个层面。然而在外汇交易里面，除了货币对的汇率报价波动之外，其实还存在着“隔夜库存成本”的概念。

什么意思呢？我先来举个例子。假设你现在想借出相对低利率的货币，去买入相对高利率的货币，就例如做多澳元对日元的时候（主流货币利率的高低我们将在后文中讲到），你会赚到隔夜的利息。相对的，如果你借出相对高利率的货币，去买入相对低利率的货币，那么则会被收取隔夜的库存费用了。

所以，利用不同货币之间的不同利息，去选择货币对的配对，从而赚取隔夜的利息，就是我们所说的“套息交易”。

套息交易的概念，其实和我们生活中的理财很相似。

比如银行赚取的利差，就是来源于银行放款的利率略高于银行存款的利率。当资金体量足够大时，就可以为银行创造大量的收入。

而大家可以把相对高利率的货币想象成银行的放款利率，相对低利率的货币想象成银行的存款利率，把“借低买高”想象成开银行，把“借高买低”想象成向银行借钱，这样就比较容易理解这节课的重点了。

-01-高息货币与低息货币

我们都知道，目前主流的8大货币，属于商品货币的澳元、纽元、加元以及近年在加息周期的美元都是较高息的货币，英镑则归为低息货币，而欧元、日元以及瑞郎等目前都是处于零利率甚至负利率的状态外汇交易入门书，也是操作套息交易中适合用来卖出的首选。

除了主要货币对之外，很多新兴市场的货币都有非常高的利息，比如南非兰特、土耳其里拉等等。不过它们在拥有很可观的利息的同时，却也面临着非常大的汇率波动。如果为了赚取利息而赔掉大幅的汇差，那还是得不偿失的，大家要特别留意这一点！

-02-套息操作

就像前面说的，如果要进行套息交易的话，关键就要“借低买高”了，也就是要做空低息的货币，做多高息的货币。

在操作上我们可以选择较大的时间级别，让持仓周期更长。可以想象一下，一笔100点风险的套息交易，因为你能够承受100美金的风险，而开仓了0.1手。

我们假定，这个交易可能会被止损，也可能不会被止损，但只要持仓的时间较长，就可以每天收取库存利息；即使被止损了，亏损也会小于100美金；而如果盈利了，还可以有放大盈利的效果。所以这种摆着还会生利息的交易，可以让持仓更加没有压力。

需要说明一点，日内短期交易是完全不需要考虑套息操作的，因为套息操作相比于短线交易所产生的盈亏来说就是“芝麻”和“西瓜”。

我们要明确的是，套息交易是属于被动收入的一种。掌握套息交易，仅仅增加了一部分交易盈利的机会，而这种收益并不能和交易产生的利润相提并论。

-03-计算方法

说到这里，大家一定很好奇，套息交易是如何计算的呢？

我们用欧元/美元举个例子。假设今天你做了1手的欧元/美元空单，等同于你手上持有的是10万美金的仓位。那么以两者的利差2%计算，理论上来说，持有一年你可以获得2000美金的利息收入，等于每天可以获得的利息是2000/360 = 5.56美金（外汇交易管理以一年360天计息）。

然而实际上，因为各个交易平台还会额外增加或扣除一定程度的费用，具体持仓过夜可以获得多少利息，或者是支出多少费用，还是需要以个别平台的报价为准。

这里有必要强调一下，上图EURUSD的“卖单调期库存费”5.44代表的是“做空一手EURUSD一天可以获得5.44美金的利息收入”；相对的，如果是做多了一手EURUSD而持仓过夜的话，那就必须付出9.6美金的利息支出了。

-04-划重点

这节课，我主要给大家讲了如何把套息交易应用在外汇交易当中，也简单介绍了它的计算方法。实际上，套息交易在国际大型银行之间都是很常用的，衍生出来策略和金融产品也不少。

课后思考题： 在套息交易的逻辑里，大家似乎都会更倾向去“借低买高”。为什么偶尔也会看到高息的货币在下跌呢？

上节课参考答案：实际上对于加息的预期包含加息的幅度，加息的频次和未来加息空间，幅度越大、频次越快、未来空间越大相对货币吸引力就越强，对应货币更容易看涨。

欢迎同学们在评论区积极讨论哦，下节课我们将为大家揭晓答案

下节预告：中级的课程在这个章节就先告一段落啦！希望各位同学都可以牢固掌握中级课程的各大知识点！下节课我们将正式进入到高级的内容。

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