1月12日讯——

2014年6月外汇储备 人民币，中国外汇储备达到3.993万亿美元创下历史最高水平；2015年12月，中国外汇储备降至3.33万亿美元，月度降幅创有记录以来最大。然而不管升降与否，中国庞大外汇储备都是市场参与者每每讨论的重点对象。

由于2015年中国外汇储备大幅缩减，部分分析师开始怀疑中国是否拥有足够的外汇储备去处理本国的经济问题。

与此同时，美国国债的收益率也受到影响。由于中国外汇储备锐减以及对海外资产的需求降低，中国有可能不再需要购买美国国债或者更糟糕情况是开始出售美国国债外汇储备 人民币，这对美国国债的收益率构成不小的压力。

据中国央行（PBOC）上周公布的数据显示，截至2015年12月末，中国外汇储备为3.33万亿美元，环比下降1079.2亿美元，月度降幅创有记录以来最大；同比下降5126.6亿美元，年度降幅也创有记录以来最大。

虽然总体上中国央行2016年减少了对人民币汇率的干预，尽管将受春节长假旅游外汇兑换需求的影响，交易商仍然预计今年一月份中国外汇储备将再次大幅缩减一番。

然而，苏格兰皇家银行的资深市场策略师曼苏尔（Mansoor Mohi-UDDin）却认为，在未来12到18个月内，中国仍有足够的外汇储备用于缓冲人民币兑美元贬值的调整。

中国央行网日前刊载新闻稿指出，央行研究局首席经济学家马骏在接受新华社等媒体采访时说，目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，也不是完全自由浮动，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的稳定，是在不久的将来人民币汇率形成机制的主基调。

马骏表示，目前决策层已经就人民币汇率形成机制需更多参考一篮子货币达成共识，中间价的定价机制也开始引入稳定篮子的因素。

人民币汇率形成机制的目标在于保持人民币兑一篮子汇率的稳定，与此同时，适当限制人民币兑美元汇率的每日波动。

马骏表示，新汇率机制的实施意味着中国央行在提供人民币中间价报价时必须考虑到保持一篮子汇率的稳定的需要。据金融时报报道，中国央行的汇率策略事实上就包括了在调节汇率的同时维持人民币兑一篮子汇率的稳定。

周二（1月12日）北京时间14:00，在岸人民币兑美元（CNY/USD）上涨0.08%，报6.5749人民币；而离岸人民币兑美元（CNH/USD）下跌0.12%，报6.5774人民币。离岸人民币较在岸人民币汇差转为溢价，为2015年10月以来首次。

道明证券（TD Securities）策略师表示，中国外汇储备在上月大幅缩减约1080亿美元，创有记录以来最大的单月降幅，估值调整带来的影响或暗示人民币汇率将有更大的下行空间。

道明证券认为，很难确定究竟是什么因素促使中国外汇储备大幅缩减。并且，道明证券重申了之前的观点——尽管决策者允许人民币进一步贬值，但是中国央行可能会试图减缓人民币的贬值步伐，因此中国外汇储备可能会加速外流。鉴于近期人民币走势以及中国央行的干预措施，中国外汇储备或将继续缩减。

固定收益投资者对中国外汇储备可能继续缩减更加忧心忡忡，因为中国是世界上最大的美国国债持有者，所持价值高达1.3万亿美元。

美国方面也会受到很大的冲击。如果中国外汇储备继续下降，道明证券预计中国持有的美国国债将进一步萎缩，并对美联储继续提升利率水平构成压力，虽然其他因素，如经济基本面和美联储政策也对美联储加息产生重要影响。

最新公布数据显示，截至2015年12月末，美国国债仅占中国外汇储备总额的39.5%，而2014年3月其比例一度涨至42%，达到其峰值水平。