安徽0：为什么外贸顺差在扩大，外汇储备反而减少了呢？
刘亚谈科技
2022-08-21 19:18·安徽
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其实在过去7年里，我们每个季度公布的净外储一直都在下降，没有一个季度是例外的，区别只是快慢。相反中国每个季度都是贸易顺差，而且越来越高。那么，为什么外贸顺差在扩大，外汇储备反而减少了呢？
一、外储储备变化的报表解读：国际收支平衡表和国际投资头寸表
实际上，我们外汇管理局都会解释每月外汇储备的变化，但这个以定性为主。其实每季度会公布一次的国际收支平衡表和国际投资头寸表，才是外汇变动明细的定量数据。
经常账户好理解，主要项目是货物和服务贸易，贷方是出口，借方是进口，正值代表顺差，负值代表逆差。我们平常说外贸顺差扩大，一般就是这里面的货物贸易项。
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接下来看看资本与金融账户，其中资本账户下钱很少，主要看金融账户，金融账户分资产和负债两端：“根据会计记账原则，当期对外金融资产净增加记录为负值，净减少记录为正值；当期对外负债净增加记录为正值，净减少记录为负值。”
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这个有点绕，简单理解在“非储备性质的金融账户”下，正值代表外汇增加，负值代表减少，在“储备资产”项目下则相反。可以看出：
第三项的金融衍生工具没多少钱，我在这里直接略过。
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第四项其他投资，这部分有252亿逆差，来源是资产项下货币和存款及贷款，负债项下的贸易信贷。
而贷款“包括普通贷款、贸易融资、透支、金融租赁、证券回购和黄金掉期等。资产项记录我国居民对非居民的贷款债权变动”，我国居民向境外贷款增加131亿，不太清楚具体原因。
贸易信贷则指“是因款项支付与货物所有权转移或服务提供非同步进行而与直接对手方形成的金融债权债务”，这估计是因为外贸账期变化造成的。
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我没找到外管局的官方解释，但通过查阅BPM6手册，这应该是由于所谓的“重新定值”，也就是由于汇率变化之类的原因造成价值重估。
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那么，我来总结一下：
二、可以看出，所谓的外贸顺差和外汇储备增加之间，其实并没有直接联系
通过上述可以看出，在国际收支平衡中，分为经常项目（经常账户）和资本项目（资本和金融账户），而不断扩大的外贸顺差（货物贸易）只是经常项目中的一部分而已。
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毕竟我国除了货物贸易项目外，有其他很多项目拥有巨大逆差，并且这些逆差项目扩大的速度，甚至有可能远超我国货物出口增加的速度。这也自然就导致在外贸扩大的情况下，外汇储备反而变少。
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其中，货物和服务贸易4628亿美元顺差（货物5627亿美元顺差，服务999亿美元逆差），资本和金融账户下有1499亿美元收支赤字，考虑到2021年美元暴跌，我国外汇储备中以非美元计价的其他货币资产价格重估会下跌。
三、最后，外汇储备减少中，有部分是热钱流出，这个严重吗？
现在我们都知道，货物贸易只是经常账户之一，另外一个项目的服务项目，则是长期逆差的。而且我们的外汇增长并不一定是顺差带来，也可能是通过外债增加带来的。
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根据我国外管局的数据，由于中美利率倒挂，和中美争端，外资在我国资本市场大量抛售金融资产撤离，这个也是导致我国资本项目巨额逆差的主因。
但是我国目前的经济环境，加息已无可能，随着美联储不断加息，中美利率倒挂越来越大外汇储备减少，确实我国面临的这类问题的挑战，但是严重吗？
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其实，我们若要避免或者减少热钱流出外汇储备减少，有两个办法：一是同步加息，二是大幅贬值本币对美元的汇率。
最后的话：当前我们国家是不以增加外汇储备为目标的
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在改革开放初期，国家以增加外汇储备为目标，把“挣的钱”大部分“存起来”。而当前国家改变外汇使用结构，不以增加外汇储备为目标，就是让“存的钱”保持在3万亿美元这个水平上下波动，把“挣的钱”主要拿去“投资”，每年挣多少钱就投资花多少钱。