目前，持有过多外汇储备被认为是预防性动机的必要选择，这表明，中国到达了一个货币制度无效并且货币制度正在成为一种资源浪费的临界点。中国比较有影响力的经济学家余永定指出，这种储备积累（尤其是美元的过度储备）对中国有着严重的负面影响，因为这增加了中国已经大量持有的美元储备，引发了国内金融部门的投机和潜在的不稳定，同时挤占了生产性投资中的资本。

2015年9月，中国与国际货币基金组织达成一致，准备开始公开其储备的构成，在此之前，这一信息被视为国家机密。我们有理由相信，根据中国的贸易构成，中国大部分持有的是美元和以美元计价的票据。在持有大量美元储备所产生的一系列成本中，由汇率升值导致的潜在损失是其中之一。全球金融危机后的数年中，由疲软的美元（或强劲的人民币）所导致的损失越来越明显。

2010年12月，在人民币升值10%的情况下，国际清算银行估计中国官方储备的潜在损失约为1.8万亿美元，那时中国的外汇储备仅为2.7万亿美元。这意味着，如果人民币继续走高，中国的美元储备价值将继续减少，即中国的“国民财富”将减少。当然，货币的价值有涨有跌，而事实上，自2014年年底开始，人民币的价值从2010—2014年的强劲升值转而进入了下降通道。

庞大的外汇储备往往会放大这些波动和汇率风险。同时，持有大量的美元和美元资产也存在较大的机会成本，尤其是在2008年之后，美国和中国的货币政策方向截然相反。美国需要低利率来刺激本国经济的增长，而中国却需要更加紧缩性的货币政策以抑制通货膨胀和冷却部分市场（尤其是房地产市场）中存在的过度需求。结果，中国外汇储备中所持有的美国国债收益率突然低于国内市场的债券所能提供的收益率。最终，中国人民银行为发行用于吸收美元流入的债券所支付的金额高于其从美元资产中获得的收益。

例如，2010年，中国在对冲过程中的损失估计为400亿美元。相比之下，在金融危机之前，中国每年在对冲过程中会获得600亿美元的利润，当时，利差以有利于中国的方式发挥着作用。2014年8月，一年期美国国债几乎成为零收益的投资人民币升值 外汇储备，收益率仅为0.11%。同时，中国人民银行所发行的一年期票据收益率则为3.7%。

另一方面，美国从海外投资中获得的收益高于其支付给持有美元投资的外国投资者的收益。例如，2011年人民币升值 外汇储备，美国向外国投资者支付了约5000亿美元的利息及红利，这少于美国投资者从持有海外资产中所获得的7400亿美元。过多持有美元存在问题，不仅是因为中国的美元资产正在遭受损失，也是因为持有美元等同于对美国进行补贴。在新兴和发展中国家，中国是在外汇储备中过度积累美元和本国发展需求之间感受最为紧张和矛盾的。虽然中国近年来发展较快，但中国是一个拥有近14亿人口的国家，其总人口的11%左右仍属于贫困人口，每天的生活水平不足1.9美元（世界银行所规定的贫困线），并且农村地区对基础设施有着迫切的需求。

2011年，周小川发表了对中国外汇储备过度积累的担忧，并将其描述为超过了“合理”的水平。他认为，过度的储备应当被更加专业地管理，并建议外汇储备的持有应当多元化。中国政府采取了行动（官方信息不可得，但至少根据媒体信息是这样），中国在2009年卖出了价值340亿美元的美国政府债券。

随后，2011年8月，美国长期主权贷款被调低评级，中国卖出了价值约365亿美元的债券。这使得中国外汇储备中持有的美国债券总量降低至11.37亿美元。[17]然而，2012—2014年，随着中国货币当局继续积极管理汇率并需要利用美元进行干预，美元积累的速度更快。自2015年年初起，政府采取了相反的行动，采取了以支持汇率为目的的干预措施。最终，中国的美元储备一直在缩水。