新冠疫情卷土重来，环球股市大起大落，恐慌指数迅速飙升，美国大选也让诸多资产价格的走势也对其相当敏感，多家机构各执一词。在这个节骨眼儿上，你是不是会为手中的资金资产的命运前途担忧？在这层层迷雾中，大家该如何避免成为小韭菜，笑傲始终？

美国大选结果情景分析

我们预期美国大选结果主要有以下五种情景：

资料来源：南方东英，中金研究所，按发生概率由大到小排序

两位候选人在政策主张上最主要的区别有以下三点：

一是税收政策

民主党候选人拜登明确表示倾向于普遍提高税率。更重的税收负担令企业承压；而现任总统特朗普则承诺进一步减税，有助于拉动企业盈利。

二是医疗政策

特朗普任职期间一再尝试废除「奥巴马医改计划」，并计划削减医疗保健支出；而拜登则支持全民医保。

三是贸易政策

同特朗普挥舞关税大棒态度不同美国市场，拜登更倾向于鼓励国内投资和支持多边联盟，来解决贸易逆差问题。不过两者都支持美国制造和制造业回流。

若拜登胜选，更大的政府财政支出有利于经济复苏，而更稳定的贸易政策或能够改善风险溢价，美国周期股或有所受益，但是企业税收负担增加可能令美国股市和信用资产承压，尤其是近期风头强劲的成长股。在加税和强监管的影响下，美元资产吸引力减弱，美元可能出现贬值预期。

而特朗普胜选后的减税政策有望拉动企业盈利，对美股形成利好，同时也会对美元形成一定支撑。不过贸易争端加剧或将继续给市场带来扰动。

值得一提的是，总统大选结果固然重要，但国会对于政策能否顺畅推行有着关键作用。「一党横扫」令各项政策更容易执行，而分裂的国会则为政策前景增添变数，总统和国会的完全对立更会令美国内政推进举步维艰，外交和贸易政策或更为激进动荡。

除了上述主要的五种情景以外，还有一只黑天鹅可能出现——美国总统大选推迟。这是最糟糕的情况，因为市场会继续陷入无序等待的恐慌境地，不确定性引发资产价格的剧烈震荡。

大选结果即将揭晓，谨防潜在的黑天鹅

短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升，需要警惕类似2000年的悬而未决的风险。如果拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；如果特朗普获胜，虽然财政刺激规模可能不及预期，但减税政策倾向下美联储维持低利率环境也将减轻对市场利率上行的担忧。但一旦出现类似2000年大选的悬而未决的情况，市场风险偏好将受到压制。

极端情况下，如果出现拜登获胜，但特朗普不承认或者质疑拜登获胜真实性的情况，造成大选悬而未决不确定性上升，进而可能导致全球风险偏好被压制。

变幻莫测之中，投资者该如何保全自身？莫慌，我们为你准备了几个通关小锦囊，帮助你度过动荡的美国大选：

传统的避险工具黄金依旧是不错的选择

市场的不确定性下，投资者需要采取多样化的策略和投资工具来进行风险对冲。

首先，传统的避险工具黄金就是不错的选择。纵观历史，黄金一直被全球投资者当作财富保值的工具。投资黄金能很好的抵御通货膨胀和通缩的风险也能多元化资产组合。作为全球性的保值资产，黄金还可以在地缘政治和宏观经济不确定期间提供财务保障。并且随着经济逐渐复苏，通胀风险上升，黄金在低利率和低增长的环境下能够提供较好的回报。

南方东英推出的整个港股市场唯一一支正向2倍杠杆的黄金ETF$南方两倍做多黄金(07299.HK)$美国市场，通过追踪纽约商品交易所黄金期货每日价格走势，为投资者带来单日两倍于指数的杠杆回报。

中国资产或继续成为「避风港」

除了黄金之外，相对独立的中国资产也被视为备受青睐的风险对冲工具。

放眼全球，中国今年的经济颇有「风景这边独好」的意味。虽然情绪面会受到美国大选等外生因素冲击带来的影响，且部分贸易相关企业对贸易政策敏感，但外围冲击带来的调整空间和时间相对有限，再加上疫情早早得控、经济增速回正、中美利差历史高点等因素支持，中国资产或继续成为「避风港」。

加之在美国市场对华企业不再友好的同时，开放的香港资本市场成为中国企业寻求境外融资投资的宝地，中概股回流、独角兽上市，汇聚中国科技精英的恒生科技指数势头强劲。即使港股市场可能会受到美国大选带来的短暂冲击，但这恰恰为投资者提供了逢跌买入的良机。在稳健的中国经济基本面的支撑下，中国股市整体向好的大趋势依旧稳健。

南方东英推出的$南方两倍做多沪深300(07233.HK)$及$南方一倍做空沪深300(07333.HK)$是港股市场上第一批以A股为标的的杠杆/反向ETF，既能放大沪指正向回报，又能买入反向产品作为对冲工具，助力投资者施展灵活的A股投资策略。

综合来看，在采取风险对冲措施安然「渡劫」以外，投资者不妨巧抓美国大选纷争带来的部署良机，适当加仓中国资产，部署A股头寸不仅能够有效对冲风险，还能享受中国增长的魅力，把握时代变革之下的投资机遇。