备受市场关注的美国非农就业数据超预期。美国劳工部最新公布的数据显示，5月美国非农业部门新增就业人数为39万人，虽然较4月有所减少，但远超过市场此前预期的32.5万人。此外，5月失业率3.6%，与上月持平，已经接近疫情前最低水平3.5%。

高通胀难“见顶”

自去年10月以来，美国CPI同比涨幅已连续八个月高于6%。最新数据显示，5月CPI同比涨幅创1981年12月以来最大值，环比涨幅也较4月明显扩大。剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6%，涨幅均高于市场普遍预期。

具体来看，当月美国能源价格环比上涨3.9%，同比大幅攀升34.6%，创2005年9月以来最大同比涨幅。其中汽油价格环比上涨4.1%，同比猛涨48.7%。食品价格环比上涨1.2%，同比上涨10.1%，这是该指标同比涨幅40余年来首次超过10%。

此前有部分经济学家认为美国通胀可能已于3月“见顶”，但最新出炉的数据表明这一观点站不住脚。

《纽约时报》报道截图

富国银行高级经济学家萨姆·布拉德告诉新华社记者，食品和汽油价格仍在攀升，至少在未来几个月，看不到通胀缓解的迹象。

美国通货膨胀达到40年来的最高水平 图自《华盛顿邮报》

美国汽车协会10日发布的数据显示，当天普通汽油的全国平均价格创下每加仑4.986美元的历史新高，比一个月前上涨约14%，跟一年前相比涨幅超过60%。供应减少、需求增加导致汽油价格上涨，再加上原油价格上涨，短期内油价可能会保持高位。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼也表示，最近国际原油价格升至每桶120美元以上，这使通胀将在短期内见顶的观点存疑。

美国财政部长耶伦7日出席参议院财政委员会听证会时表示，美国通胀处于令人难以接受的高水平，并预计将维持高位。

摩根大通发出衰退预警

总而言之摩根大通得出的结论是，由于美国消费者的购买力是推动疫情以来运费上涨的关键因素，因此消费萎缩“对整个行业来说都造成负面影响，尤其是对ZIM这类公司。”

红杉重磅报告：全球经济已到危险时刻…...

今年5月红杉又向其投资组合公司发出了最新预警。在题为“适应与忍耐（Adapting to Endure）”的52页幻灯片中，红杉将当前动荡的金融市场、通货膨胀和地缘政治冲突一并列为不确定性和变化的关键因素。红杉告诉创始人们，不要指望经济会像大流行开始后那样迅速反弹，因为“推动经济复苏的货币和财政工具已经被耗尽”。

同时，红杉也建议创始人迅速采取行动以延长跑道并全面检查业务是否存在超额成本。“不要将‘削减估值’视为负面因素，这是一种节省现金和快速发展的方式，它能帮你跑得更远。”

红衫资本的52页ppt（英文原版下载链接）：

经济衰退风险上升

最新数据表明，美联储要想控制持续飙升的通胀还有很长的路要走，而美国经济衰退的几率在加大。

今年3月的货币政策例会上，美联储将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了25个基点，开启了遏制通胀的紧缩周期。5月初，美联储宣布加息50个基点，并暗示未来可能会有多次50个基点的加息。

随着美联储采取更激进的措施应对通胀，越来越多经济学家认为，美国经济陷入衰退的风险在上升。

美联储前副主席兰德尔·夸尔斯日前接受媒体采访时表示，考虑到通胀的严重程度和失业率水平，美联储不太可能实现经济“软着陆”，其政策带来的结果可能是经济衰退。

行业及重量级股表现不佳

通货膨胀形势让习惯了低通胀、低利率环境的企业不知所措，也出现了判断失误，在应对策略上顾此失彼。

今年以来，截至6月10日，标准普尔500指数下跌了18.16%，但各大行业股票表现出现了较大的分化美国通胀，其中，非必需品行业大跌29.99%，必需品行业跌7.47%，医疗保健跌11.24%，工业股跌14.47%，信息技术大跌25.17%，半导体行业大跌30.78%，材料股跌10.27%，地产股跌20.84%，通讯股大跌28.15%，公共事业股微跌0.96%，金融股跌17.13%，受俄乌冲突影响，能源股暴涨58.67%。一言以蔽之，覆巢之下，焉有完卵？

表1为标准普尔500指数中的权重股，其中，许多企业也是行业的龙头股，这32只股票累计权重为44.48%美国通胀，具有良好的代表性，其市场表现很好地注解了股票市场正发生的重要变化。科技巨头取代了传统行业股票成为市值最大的公司，其市场表现左右了整个大市。

然而，苹果公司在发布第一季度业绩时就警告第二季度面临挑战，原因之一是供应链吃紧；微软前不久发布第二季度业绩预警，预计汇率波动将令本季度销售额低于预期；受网络广告业务收入下降影响，谷歌和脸书业绩遭遇下滑，脸书的人工智能部门已暂停纳新；亚马逊4月就发出盈利警告，目前正在收缩仓储业务；受供应链紊乱影响，特斯拉盈利前景较为暗淡。

被美国政府视为战略行业的半导体表现普遍较差，明星股英伟达5月发布预警，称本季度收入或将低于预期，公司正放慢招聘业务，力求控制成本。

钮信融小tips

各国需要对美国可能出现经济衰退的局面有所准备。通胀对美国经济的负面影响已经显现。美联储加快收紧政策将加剧各国特别是发展中国家资本外流，增加主权债务违约风险。这些因素使得全球经济面临的系统性风险上升，应该未雨绸缪，有所准备。

这也警示亚马逊、沃尔玛这些电商平台需要减少备货，否则通货膨胀，货卖不出去，导致裁员，利益的缩减，那也是一大笔损失。