事件:2019年5月22日,美国能源署(EIA)公布2019.5.10-2019.5.17这一周,美国原油库存增加474万桶,华尔街一致预期美国原油库存下降189万桶,美国原油库存超预期大幅增加!数据公布后原油库存,Brent和WTI原油价格大幅下跌,2019年5月22日当日,Brent收盘70.99美元/桶,跌幅1.65%;WTI收盘61.42美元/桶,跌幅2.49%。2019年5月23日,Brent和WTI原油继续大幅下跌,Brent收盘67.76美元/桶,跌幅4.55%;WTI收盘57.91美元/桶,跌幅5.71%。Brent和WTI原油均创下2019年以来最大单日跌幅!点评:

美国原油库存超预期增加,我们连续三周发布报告预测油价下跌!2019年5月22日,EIA公布2019.5.10-2019.5.17这一周美国原油库存增加474万桶,华尔街一致预期下降189万桶,美国原油库存超预期增加,这也是连续第二周美国原油库存超华尔街一致预期大幅增加!2019.3.22至2019.5.17的9周时间内,美国原油库存超华尔街一致预期增加7次,这9周的时间内,美国原油库存增加3729万桶,而华尔街一致预期仅为增加678万桶,美国原油库存超预期增加3051万桶!我们自2019年5月8日以来,连续三周发布美国原油库存超预期增加报告,提示市场原油价格大概率收跌!自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期27次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率64.29%!截止2019年5月17日,美国原油库存为476.755百万桶,较2018年同期增长了8.8%!

全球原油浮仓库存持续上升,一季度油价上升主要受到地缘政治因素影响。根据我们持续跟踪的全球原油浮仓数据显示,截止2019年5月23日,全球原油浮仓库存为129.75百万桶,自2019年初以来,全球原油浮仓库存已经累计上升5700万桶。我们在2019年4月29日我们的原油月度报告《1季度库存油价同步上涨,2季度或继续累库存!》中曾指出:“我们认为2019年1季度国际油价与全球原油库存不再负向相关、反而同步上涨主要受1季度地缘政治风险的影响”。

下半年继续关注OPEC+减产和美国原油增产。在我们2019年5月23日的原油分析报告《维持减产?沙特仍有近60万桶增产空间!》中我们指出“截止2019年4月,相较于减产参考月2018年10月,参与本轮减产的11个OPEC成员国累计减产117万桶/日,减产执行率达到了144%!沙特超额减产达到57.3万桶/日!”关于是否会延长减产协议最终会在2019年6月25日至26日在维也纳举行的OPEC+会议上决定。需要指出的是,如果OPEC下半年继续维持减产,沙特仍有近60万桶/日的增产空间,而OPEC+如果不继续减产或者下调减产额度,则OPEC+将可以在2019年4月的基础上增产百万桶!同时,我们需要强调,我们在2019年2月15日的原油分析报告《美国原油产量预测:年增百万桶至2021!》中指出,“2019下半年新投产的管道运力将达到200万桶/日,因此百万桶量级的美国原油增产量将会在2019年下半年逐步释放”。同时,根据EIA2019年5月最新钻井-完井-库存井报告(DrillingProductivityReport原油库存,DPR)显示,美国七大页岩油区在2019年4月的完井率仍然维持在100%以上,完井率连续维持高位将使得美国原油产量在2019年下半年迎来大规模增长!因此我们认为2019年下半年需要重点关注OPEC+是否减产和美国原油增产这两大百万桶变量!

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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