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信息或事件

12月16日，英格兰银行宣布加息英国央行，将主要基准利率从历史最低位0.1%抬升至0.25%，开启英美欧主要央行加息序章。

简评

（1）英格兰银行本次加息的主要情况

12月16日，英格兰银行宣布加息，将主要基准利率从历史最低位0.1%抬升至0.25%，以维护2%通胀目标。但英国央行维持了资产购买规模不变，同时下调了2021年GDP增长预期。英格兰银行在11月的上一次决议中曾指出，如果就业市场保持强劲如预期，则将考虑加息以维护2%通胀目标。下一次会议将在2022年2月3日召开。

（2）英格兰银行对Omicron影响的展望

英格兰银行认为，初步迹象显示Omicron传染性较Delta更强，对公共医疗体系带来新的风险。但市场风险资产价格已从Omicron恐慌中恢复，由于经济增长预期不佳，债市长端收益率进一步下行。由于Omicron对供给侧和需求侧的影响尚难评估，目前难以评估其对通胀的实际影响。但2020年三月以来经验显示，疫情冲击逐波减弱，虽然当前Omicron冲击是否依然如此尚存不确定性。

（3）英格兰银行对通胀和就业形势的展望

英格兰银行认为，通胀压力主要来自于成本上行和供给侧产业链问题，目前成本上行压力持续。英国11月CPI同比5.1%，从10月的4.2%继续上行，创十年新高。英国就业恢复强劲，在疫情时期就业支持计划（Furlough Scheme）退出后，11月新增就业仍然保持25.7万人的高水平，强劲就业支持央行加息以维护2%通胀目标。

（4）英格兰银行宣布加息后市场的反应

此次宣布加息，虽未超英国市场中期预期，但超出部分投资者短期预期。部分投资者稍早前认为，由于11月会议宣布不加息，之后全球和英国国内Omicron蔓延，英国央行或选择继续推迟加息。加息宣布后，英镑兑美元走强，英镑短线升值约0.75%至1.34，10Y英国国债收益率短线冲高10bp至0.82%、但之后回落、日线上行约2bp。股市方面，加息宣布后伦敦市场银行股上涨，带动富时100指数上扬，目前其成分股PE均值约在24倍，处于较健康水平。稍早前，英国市场持有通胀保值持债券、地产、原油大宗商品等通胀保值类资产的基金英国央行，整体获得资金净流入。

（5）我们认为，英国央行加息开启全球加息序章，是多目标平衡的结果，大概率指向美联储将在一年窗口期内开启加息

英格兰银行此次宣布加息，存在抗通胀、维护币值、金融稳定等多方面考量。此次加息开启全球主要央行本轮加息的序章，反映来自成本侧和产业链的通胀压力，已构成全球主要央行政策的主要关注。传统上，在主要央行中，英格兰银行相对更关注通胀目标。另外，近十年来、尤其是脱欧以后，英格兰银行同时存在维护英镑币值稳定、维持伦敦金融城地位等更多考量，进一步支持了领先加息的行为。

从12月议息决议看，短期内英美欧三大央行做出了不同的政策选择。从鹰到鸽，英格兰银行选择加息、但保持资产购买规模，美联储选择Taper提速、但不加息，欧洲央行选择不加息、2022年3月退出紧急抗疫购债计划（PEPP）、但扩大常规购债计划（APP）。

从1970s以来的历史规律看，英美欧三大央行中的一行宣布开启加息，往往意味着全球加息周期的开启。尤其是英美两国央行，虽然在加息的具体开启时点上存在时间分歧，但在整体方向上存在较高一致性。英格兰银行领先开启加息情况下，大概率指向美联储将在之后一年窗口期内开启加息，并进一步指向原油等全球能源价格和英美通胀上行压力，可能将在年线层面持续。

风险提示：疫情走势、经济和通胀数据、海外不确定性超预期等。