未来几年公司业务处于高速发展期，平台化建设初见成效，研发开支高峰期已过，期间费用增幅远小于营收增速科创板，亏损逐渐收窄。东北证券预测公司2022年-2024年实现营业收入16.8/24.64/32亿元，根据可比公司估值，给予云从科技9-15倍的PS估值，上市后合理的股价区间为20.4-34元。可以发现此次机构对于该股定价是合理低估的，并且公司不仅没有超募还大大缩募46％，因此股价没有破发应在情理之中。

否极泰来？近端新股机会在科创板

进入5月份，随着科创板和创业板新股的首发PE（摊薄）持续下降，科创板和创业板新股的首日涨幅及首日开板估值有所回升，但绝对位置仍不高，二级市场机会逐步增多。Wind近端次新股指数相比较于创业板仍处溢价状态（比值为1.02，前值1.05,2014年以来范围区间0.6-1.6），周环比继续下降。

Wind近端次新股指数成份估值（市盈率，TTM-PE中值）中枢继续下移，创业板估值（市盈率，TTM-PE中值）继续回升，全部近端新股整体相对创业板的估值溢价逐步回落，创业板新股更符合底部特征，但鉴于近端优质新股相对集中在科创板上市，山西证券建议重点关于科创板新股的结构性机会。

统计2008年7月10日至2021年6月11日期间2803只新股上市前四年的整体涨跌幅，发现随着上市时间的延长，新股年度涨幅逐年递增（-10.49％、0.67％、17.41％、21.95％）。其背后的逻辑可能是：上市第一年，流通市值小，易受市场关注，估值溢价较高，经营处于上升期；上市第二年，市场不再将其作为新股来关注和估值，小非开始逐步解禁，估值相对成熟的公司有压力科创板，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市后的第三年，估值已基本消化，募投项目产能爬坡，业绩释放，经营状况容易改善。站在当前时点上，山西证券建议重点关注2020年至2021年上市的优质优质新股。