被称为“趋势选股大师”的威廉·欧奈尔曾经讲述过一个自己在熊市中买股票的故事。

那是1967年的熊市，当天道琼斯工业指数下跌了至少12点，要知道，当时道指还在800点左右的位置，12点的跌幅可以称得上是暴跌了。

欧奈尔当时走进一家经纪人的办公室，抬头就看到对面墙上的电子报价器，发现有一家超级计算机领域的公司逆势上涨了3.5%，并且成交量很大。由于此前对这家公司已经有过深入了解，欧奈尔看到市场发出的“反常”信号之后，当即买入，之后该股一路从62美元上涨至150美元。

欧奈尔讲述这个故事是为了告诉大家，在弱势的市场当中，应该把精力放在寻找强势领军股上面。

领军股往往更容易获得抄底资金的青睐，出现越跌越买的现象。

比如，在多重因素的打压之下，港股科技板块今年以来一路下跌，自2月18日以来，恒生科技指数、港股科技指数最大跌幅均超过60%。

但奇怪的是，市场温度一路跌至冰点，但抄底港股科技板块的资金却是前赴后继。

根据Wind统计，截至5月20日，近三个月来南向资金累计净流入港股金额达到1036亿港元，净买入金额排名居前的多为科技龙头，包括美团-W（净买入311亿港元），腾讯控股（净买入267港元），药明生物（53亿港元）等。

可以直接投资香港科技板块的港股QDII更成为了抄底资金的首选。据Wind统计，目前A股市场中跟踪恒生科技、恒生互联网科技业、港股科技等指数的ETF中，今年以来基金份额都录得了不同幅度的增长，其中还有4只ETF份额增幅超过100%。

汹涌的抄底资金，甚至把部分QDII的额度买爆了。5月17日，就有多只QDII公告限制大额申购，其中就包括跟踪恒生科技指数相关ETF。

那么道琼斯指数，问题来了，为什么他们都在抄底港股科技？

抄底港股科技的三个理由

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【1】美股长牛启示录：牛股是生产力进步的产物

先来看看长逻辑。

以美股的历史为鉴，科技股在推动美股长牛的重要性上不言而喻。

根据国信证券的统计，从前两个牛熊交替算起（2003年初），代表科技企业的纳斯达克100指数的收益率远胜于代表传统蓝筹的道琼斯工业平均指数、代表整体市场的标普500指数和代表小型企业的罗素2000指数，其总收益率比排名最后的道琼斯指数高3倍以上。

欧奈尔在对美股历史的研究中也指出，“60%以上的牛股是行业进步的产物”。

科技变革无疑是带动人类生产力提升的重要因素，体现在资本市场上道琼斯指数，当前科技公司已经取代传统金融、能源、工业品和商业公司，成为美国股市中市值和影响力最大的板块。就连一直宣称对科技股不感冒的股神巴菲特，也已经成为苹果的第三大股东。

在遭遇了种种“卡脖子”之后，经济转型背景之下，我国对于科技创新的重视更是上升到了全新的高度，那么，回到资产配置上面，科技股必然也是长期投资者不可错过的一个重要布局领域。

【2】 港股是科技龙头的聚集地

为什么选择港股的科技板块？

2018年港交所推出上市制度改革，实行注册制，上市门槛较低、上市流程效率更高、且允许采用同股不同权的股权架构，融资更加便利，对科技公司明显有着更大的吸引力。

与我们生活密切相关的科技龙头，比如百度（9888 HK）、阿里巴巴（9988 HK）、腾讯（700 HK）、京东（9618 HK）这样的互联网巨头，还有包括美团（3690 HK）、小米（1810 HK）、网易（9999 HK）等大量优质的新经济公司，都是在港交所上市而未在A股上市，因此，通过港股投资科技龙头，也是众多资金布局科技股的首选。

华泰研究指出，对于只在港交所上市的优质中资股，投资者目前只能通过购买港股的方式投资。而对于在A股H股两地上市的公司，港股估值相对较低，或更具投资性价比。

【3】抄底逻辑：港股科技的机会已经大于风险

看上去很美，但如果买在高位，投资科技股的波动性风险也很大，那么，在股价“腰斩”之后，科技股的布局时机是否真的来临了呢？

先来看看这波港股科技板块大幅下跌的原因。

中信建投在研究报告中提出了主要的三点：

第一，中美关于公司海外上市安全性、审计底稿问题分歧导致中概面临退市风险，情绪传导至港股；

第二，反垄断、宏观经济对互联网企业压制明显；

第三，具体到上市公司，业绩出现了不同程度下修，导致估值、业绩双杀。

这些负面因素是否已经消化或者落地呢？

一方面，我们看到，政策底已经出现。

3月16日的金融委会议释放信号，提出“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力”。

当天，恒生科技指数随即大涨22.2%，港股科技指数大涨21.16%，纷纷创下史上最大单日涨幅，随着此后政策利好陆续出台，3月15日也成为了这波调整的底部。

另一方面，从估值的角度来看，港股科技板块的估值水平均处于历史低位。

截至2022年5月20日，恒生科技指数市净率为2.49，对应历史3.16%的分位点，各大科技股的估值也都进入了相对合理的区间。较低的估值水平意味着港股科技板块已经具有相对较高的安全边际，机会大于风险。

布局港股科技有哪些选择？

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布局港股科技板块，QDII基金是很多内地投资者的首选工具，具有门槛较低、手续便捷、风险分散等优点。

其中最受欢迎的就是港股科技主题的被动型基金，主要跟踪的指数包括恒生科技指数（HSTECH.HI）、港股科技指数（931574.CSI）和恒生互联网科技业（HSIII.HI），从3月16日以来的反弹来看，港股科技指数表现尤为突出，跑赢同期恒生科技和恒生互联网科技业，信息比率也更高。

表：港股科技指数对比

数据来源：Wind，统计区间20220315~20220520

从近5年的时间维度来看，港股科技指数的表现更佳，近5年收益累计达到21.51%，大幅跑赢恒生科技和恒生互联网科技业。