什么是妈妈产品？

MOM（经理经理）是“经理经理”模型，这是一种基于FOF生成的新投资表。妈妈将资金交给优秀的管理人员进行管理，然后妈妈经理可以管理这些子经理，这些子经理可以被视为“人的组合”。主要特征是“多元资产，多样化，多元化的目标基金经理”的结合。

尽管从字面上看，FOF选择了一个基金，而妈妈选择了一位基金经理，但两者之间的本质区别不是来自产品或人。当FOF投资目标基金时，不可避免地要检查基金经理，而当Mom Fund选择一位良好的投资经理时，有必要在将资金交给他们之前发行产品。因此，FOF和MOM都通过选择行业中的良好投资才能来实现有效的风险控制，并在有效的风险控制下最大程度地获得回报。核心区别在于，FOF直接购买了目标基金股票，而妈妈通过通过子基金设置特殊帐户，子帐户或雇用投资顾问来将资金移交给每个投资经理以进行管理。

海外妈妈产品受到青睐

妈妈出生于1980年代的美国。 1980年，罗素资产管理公司发行了第一位妈妈。由于对妈妈的披露有限，只能发现妈妈的资产管理量表从2001年的2440亿美元增加到6390亿美元。在美国，与对冲基金的绩效相比，妈妈的绩效相对稳定，因此与大型机构投资者（例如大型公司，诸如大型公司年金，养老金，养老金，养老金，富有慈善的娱乐活动和保险馆和保险费娱乐活动）中很受欢迎。

2011年3月，Ping在中国成立了一家罗素投资管理公司。该公司首次将妈妈的概念介绍给中国。 2012年8月6日，它建立了第一家妈妈的产品-Ping Russell Mom阶段，该产品启动了国内资本市场妈妈的产品。由于Mom产品在技术，系统，系统等方面需要在早期阶段消耗更多资源，因此与FOF产品相比，MOM产品的发展缓慢，但近年来它们仍处于快速发展的阶段。根据风数据，在具有市场上公共信息的妈妈产品中，有证券和私募股权。截至2018年6月30日，共有146种妈妈产品。由于私人妈妈产品的规模没有关于风的数据，因此截至2018年6月30日，只有21家来自证券公司的MOM产品，总比例为16亿。

妈妈产品的投资管理系统

首先，建立投资目标和限制因素并进行资产分配。最初的投资需要确认妈妈父母基金的目标，即基金最终需要实现的目标回报。它通常需要考虑风险偏好，流动性需求和时间跨度需求；并注意实际的投资限制，操作规则和其他问题。实施了特定的定量指标，包括收益率，波动率，最大降低等。可以将这些指标与相关索引或同行的基本指标或人为确定的绝对指标进行比较。然后，基于目标，对诸如宏观经济学，市场情况等因素做出判断，并分配从上到下的主要资产以建立投资组合。

第二个是目标经理/基金经理的研究。目标基金经理可以不断创造多余的回报，并且具有稳定的样式是MOM模型运营的基础。妈妈研究人员根据定量和定性研究筛选基金经理。一般而言，当前的主流筛查方法是全面考虑五个维度：基金公司的个人资料，基金经理的个人能力和性格，投资和研究团队实力，基金经理的过去产品绩效和风险回收特征以及绩效归因。通过逐层筛选，建立了多级私募股权池，并且根据策略和样式等维度对出色的管理人员进行分类和保留。

第三个是动态调整位置和重新平衡投资。在基金的资产分配策略中，经理持有的比例不是永恒的。在投资组合运营期间，有必要考虑诸如宏观经济学，市场变化，投资经理的绩效变化以及MOM资金的风险集中以及动态调整职位以实现投资重新平衡的因素。

重新平衡策略分为两类：

自顶向下。当妈妈父母基金的投资组合达到/偏离短期目标时，进行了战略和样式归因分析，以提高其战略有效且投资风格与市场一致或增加新职位一致的经理的地位。通过无效的策略和不一致的样式减少或消除经理。

自下而上。继续跟踪和分析投资经理的绩效，并不断将他们与市场上类似策略/样式的基金经理进行比较，或者基准测试指数，并在优胜最佳中生存。

（本文摘自“ 2018年中国资产管理行业报告”中的机构章节“家庭妈妈的发展需要解决多个问题”，作者是GEFEI资产）