Yongcheng煤炭和电力控股集团有限公司（以下称为“ Yongmei Holdings”）违约造成的债券市场的镇压仍在继续。

贸易商协会在11月30日宣布，最近，贸易商协会在对相关公司的自律调查中获悉，宗基金涉嫌为发行人提供便利性，以违反法规，并涉嫌违反市场操纵和涉嫌签发债务融资工具其他违规行为。行为。根据“关于银行间债券市场的自律惩罚的规则”，经销商协会将对Donghai Fund Management Co.，Ltd.自律调查。

“目前尚不清楚哪家公司参与了东海基金的违规行为，但是从贸易商协会的声明来看，东海基金可能会参与结构化发行债券。” 12月1日，来自证券公司的人是公共基金。告诉21世纪的《先驱报》记者。

实际上，东海基金不再是第一个以结构性发行命名的机构。

贸易商协会在此之前说，在调查Yongmei Holdings的调查中，海顿证券及其相关子公司涉嫌向发行人提供援助以非法发行债券，并涉嫌市场操纵和其他违法行为。

或涉及“结构化发行”

与海顿证券类似，贸易商基金会提出的违规行为“也被怀疑为发行人提供便利，以违反法规和涉嫌进行市场操纵，向发行人发行债务融资工具。”

在访谈中推测的几名公共基金固定收入人员认为结构化发行可能是邓海基金会调查的融合。

“基金公司的特殊帐户产品可能已被用作渠道。”北京一家公共基金的固定收入总监说：“通常，当结构化发行发行发行时，发行人购买一些资产管理计划，资产管理产品订阅发行人的债券，然后持有。发行人可以同时确保发行债券，资产管理产品可用于扩展和赚取渠道费用而没有风险。”

根据Qixinbao的数据，Donghai基金于2013年成立，注册资本为1.5亿元。该公司的主要股东是Donghai证券，股东比率为45％；紧随其后的是深圳Pengbo工业集团有限公司和Suzhou Xiangcheng District Jiangnan Chemical Fiber Group Co.，Ltd。，股权率分别为30％和25％。

东海基金会的主席是Zhao Jun，他以前曾担任Donghai证券的总裁；总经理是Yan Xiaojun，他以前曾在Debang Securities工作。

数据表明，Donghai基金的目前有9个基金，其中4个是债券基金。截至今年第三季度末，东海基金的最新管理量表为181.7亿元人民币，其中债券基金规模为16.66亿元人民币，占91％以上。

值得注意的是，在四个债券基金中，Donghai Xiangli Pure债券的规模仅为1900万元，而Donghai Xiangrui和Donghai Xiangsu的规模也约为2亿至3亿元。正是因为新发行的Donghai Xiangtai在第三季度三年三年固定债券倡议基金筹集了超过10亿元的元素，而东海基金的规模在第三季度末飙升。

实际上，东海基金会先前建立的三个债券基金都遇到了巨大的赎回。例如，Donghai Xiangrui今年发布了有关资金巨额赎回的公告，甚至调整了基金净值的准确性。

由于要调查东海基金的时间点是Yongmei Holdings与此事相关的时间，因此这也引发了人们的猜测，即可能与Yongmei Holdings的结构化发行有关。

根据Donghai Xiangrui和Donghai Xiangsu短期债券基金的目前持股，这两家基金都持有海东证券作为主要承销商的债券。贸易商协会刚刚调查了海顿证券。

关于正在调查的事项，《 21世纪商业先驱报》的一名记者联系了东海基金，但截至发稿时，未收到任何答复。

基金公司对结构化发行谨慎

“公共基金特殊帐户产品先前是在结构化发行中发行的，但是随着默认事件的增加，风险逐渐暴露。”上述以证券公司为基础的公共基金人员说。

这个常见的操作模型称为债券市场的“ 118项目”。发行人全额订阅了资产管理产品，并通过银行间回购获得了承诺融资。根据该模式，发行人可以投资1亿元人民币进行交换获得1.8亿元的融资。

但是，在去年的Baoshang银行事件引发了流动性分层之后，这种类型的产品的杠杆特征加速了风险的传播，许多基金公司的结构化债券特殊帐户产品触发了同行的柜台。

21世纪业务的一名记者获悉，去年，监管机构要求一些基金公司分解特殊帐户产品的债券投资产品，并严格控制债券市场信贷风险，严格控制交易风险。

“去年，这种类型的业务基本上不再完成，监管机构已经对其进行了筛选。”中型公共基金的一个人在接受采访中说。

“实际上，现在没有多少公共资金进行结构性债券发行，其中许多已经停止了。现在，即使是资金的子公司也没有做太多。来自中国南部公共基金的人告诉21世纪的《商业先驱报》记者。

“监管机构没有明确禁止结构化发行，但他们不主张或鼓励它。市场上也有新的发行，但比以前更少。”该人说：“如果有任何问题，肯定会受到严厉的惩罚。”

至于Yongmei Holdings事件，除了海顿证券外，工业银行，中国Everbright Bank和Zhongyuan Bank等领先的承销商以及中国国际信用评级有限公司和Shigma Accounting Firms（特别一般合作伙伴关系）交易者协会的所有调查。

正如对Yongmei Holdings进行了调查一样，交易者协会发出了“与发行债务融资工具有关的进一步加强事项的通知”，该通知特别强调，禁止发行人直接或间接订阅其自己的债券和其他“自我融资” “ 活动。 。

去年12月，上海证券交易所和深圳证券交易所还发布了“有关监管公司债券的通知”，指出在发行过程中，不允许发行人直接或间接订阅其自己的发行。

该通知指出，债券发行的利率或价格应通过询问，协议定价等确定。发行人不得操纵发行定价，秘密行动，他也不应通过代理持有，信托等寻求不当的福利。对其他相关利益相关者的好处。 ，直接或通过其他利益相关者参与订阅的投资者不提供财政援助，并且不得参与其他违反公平竞争或破坏市场秩序的行为。