易线电商（YSG.US），这个名字是不是听起来有点耳熟？是的，它是由三位中山大学校友创办的。为了纪念母校友谊，公司以孙中山先生的名字命名为“益贤”。 。

易线电商的三位联合创始人在以往的职场经历中也同时具备电商和消费公司的基因。首席财务官杨东浩今年刚刚从唯品会挖来。

1、招股说明书信息

可以参与该股的券商包括：老虎、富途

2、公司简介

一鲜电商成立于2016年，旗下拥有完美日记、小奥婷、万紫馨轩三大美妆护肤品牌。

数据显示，一鲜电商2019年中国化妆品零售额排名第五、国产品牌第一，前四名均为外资品牌，公司是唯一跻身TOP5的国产品牌。也是2018-2019年十大品牌中销量同比增长最快的公司。

招股书显示，2019年易县电商总销售额为35亿元，较2018年的7.58亿元同比大幅增长363.7%，约为2019年零售额增速的30倍。同期中国美容市场。 2020年前三季度总销售额为38亿元，较2019年同期的22亿元增长70.2%。

可以看出，公司今年前三季度的销售额已超过去年全年，预计公司今年全年销售额将同比大幅增长。

招股书中财务数据显示，易鲜电商净利润从2018年的6.4亿元大幅增长至2019年的30.3亿元，同比增长377.1%； 2020年前三季度，净利润32.7亿元，同比增长7.32%。

同期，2018年净利润为亏损2400万元，2019年调整后净利润为1.5亿元。截至今年9月30日，由于健康事件和消费环境的负面影响，以及公司持续投入品牌建设，公司2020年前三季度调整后净亏损为5亿元。

此外，2018年、2019年和2020年前三季度，易县电商毛利率分别为63.5%、63.6%和63.1%，整体保持稳定。

一鲜电商为用户提供线上线下相结合的美妆消费体验。其中，线上渠道主要包括天猫、京东（JD.US，09618）、唯品会（VIP.US）、微信、抖音、快手、小红书、哔哩哔哩（BILI.US）等电商平台等社交平台。

作为一个在电商平台上成长起来的品牌，完美日记近年来也开始布局线下渠道。据介绍，截至2020年9月底，一线电商三大品牌官方账号粉丝数超过4800万，完美日记已在国内90多个城市开设200多家线下体验店。

数据显示，完美日记是2019年全年及2020年前三季度唯一在天猫月销售额过亿元的国产彩妆品牌。完美日记在重新上线后的第8个月就达到了第12个月的销售水平，而万紫新轩则将这一时间进一步缩短至正式发布后的3个月。

2019年，我国人均GDP刚刚突破1万美元。参考日韩市场，随着消费能力的增强，我国未来化妆品消费有望向发达国家的趋势演变。 2025年，我国化妆品零售额预计将达到687亿美元，2020年至2025年复合增长率为10%。

IPO前，一鲜电商共获得5轮融资，并获得高瓴资本、真格基金、高榕资本、红杉中国等知名机构投资。其中，高瓴资本已五次投资易线电商，成为易线电商IPO前最大的外部机构股东。

今年9月26日，该公司C轮融资包括华平投资、凯雷投资、正心谷资本等投资1.4亿美元（约合人民币9.37亿元），投后估值40亿美元（约合人民币） 268.4 亿）。 ）。

按本次发行中间价计算，市值64亿美元，不到两个月估值上涨60%。

易线电商2018年5月进行A轮融资时估值仅为1亿美元，到今年4月估值已达20亿美元，9月估值已达40亿美元。估值像火箭一样上涨。你可能认为它涨得太快了，但有些人并不介意它贵。

本次IPO中，高瓴资本增资1.2亿美元，现有股东老虎环球基金认购8000万美元。腾讯(00700)及云锋基金拟各认购不超过5,000万美元的ADS。这也是腾讯和阿里巴巴资金同时进入消费品牌的罕见案例。

3、综合评论

易线电商今年前三季度出现亏损，很难用传统的市盈率估值。我们横向比较一下其他美妆公司的市值。

美妆新秀丸美株式会社（603983.SH）2019年营业总收入18.01亿元，净利润5.15亿元； 2019年前三季度营业收入11.37亿元，净利润3.38亿元。目前市值246亿。

老牌美妆品牌珀莱雅（603605.SH）2019年总营收31.24亿元，净利润3.93亿元。2020年前三季度营业收入22.91亿元，净利润276百万。目前市值360亿。

美妆电商新贵一鲜，2019年总营收30.3亿元，净利润1.5亿元。2020年前三季度，营业收入32.7亿元，净利润-- 5亿元。按发行中间价计算的市值为64亿美元。约423亿元。

可见，一鲜电商上市后，将成为国内美妆市值最高的公司和营收增长最快的公司，因此不少创投机构愿意给予高估值。

这个估值确实不便宜。现在市场上资金充足，资本愿意花钱投资稍微好一点的公司。我们散户就可以跟着这些大佬喝汤了。

4. 胜率预测

美股IPO不面向散户公开认购。只有机构投资者和合格的个人投资者（资产800万以上）才能入股。在我国，我们可以通过承销商认购带货，分配给散户。发行权掌握在证券公司手中。中奖券的数量取决于拿走多少商品和订阅多少人。

现在订阅可能会与蓝月亮、恒大地产、京东健康发生冲突。我们可以等到发行期最后一天再认购，无需争夺融资额度。如今中概股都表现不错，尤其是新能源汽车制造三兄弟的突然崛起，会吸引很多人认购。预计认购100股即可赢取10股。

5、个人运营计划

郭二霞计划购买老虎和富途各1000股新股，希望获得更多股份。总体来说，美股新股的中签率较低。若与优质港股发生碰撞，优先认购港股。