万物生长（爱回收）公布2021年财务报告。

财报显示，万武新生集团2021年总营收77.8亿元，同比增长60.1%；集团2021年GMV为325亿元，同比增长65.8%。

其中，2021年第四季度，五五新生集团实现总营收24.4亿元，同比增长48.2%；集团GMV为101亿元，同比增长50.7%。第四季度也成功实现盈利。

事实上，可以说，经历了从C2B到B2C，再从B2B到上市的转变后，万物新生似乎已经逐渐抹平了盈亏点。

另一方面，从毛利率来看，万武新生的毛利率持续增长，从2020年的25.7%增至2021年的26.3%。

从亏损角度看，根据五物新生2021年财报，2021年，五物新生非美国通用会计准则运营亏损从2020年的1.44亿元下降至1.03亿元，同比收窄28.0%。

与此同时，万物新生的非GAAP经营亏损率（调整后，剔除SBC和无形资产摊销的影响，下同）同比从2020年的3.0%收窄至1.3%。

一定程度上，面对2021年万武新生整体经营亏损的收窄，如果审视过去一年万武新生的发展轨迹，似乎更像是一个意料之中的结果。

1、拓展门店，提升线下交易量

在二手3C消费市场，最吸引品牌商关注的一定是手机普及密度和手机的迭代周期。

据工信部发布的《2020年通信行业统计公报》显示，截至2020年底，全国手机用户15.94亿户，普及率为每100人113.9部。

按照三年更换周期计算，每年将生产约5亿部二手手机。

其中，手机回收率约为4%-5%，而发达国家手机回收率超过50%，普及率仍有巨大提升空间。

尤其是随着手机功能的不断完善，手机更新迭代的速度明显加快，消费者更换手机的时间下降到18-22个月。

很多在一线城市被淘汰的车型，实际上在下线城市仍然有巨大的需求，其规模达到数亿级。

因此，在当前二手手机市场巨大的情况下，2021年的新生活开始采取门店扩张模式。

在拓展门店的同时，爱回收线下门店依然将旧手机回收与新手机购买结合起来。用户只需在线支付差价即可购买新手机，打造“同步取货、送货”“以旧换新”的“一站式”消费服务场景。

截至2021年底，万物新生集团全国门店覆盖214个城市，门店总数1,308家，其中爱回收店1,287家，拍拍精选店21家。

爱回收的1287家门店中，自营店有595家。近一年来，玩物新生新开门店数量增加576家。

其2021年年报显示，万物新生集团2021年总营收77.8亿元，同比增长60.1%，其中1P（自营）产品销售收入66.5亿元，同比增长60.1%。同比增长56.8%

显然，开店是万物新生线下打造的精准获客场景。此外，与线上高价购买流量和广告投入相比，线下门店可以实现相对较低的获客成本。

从市场规模来看，2020年中国二手消费电子总GMV达2522亿元，未来五年将保持30.8%的复合增长率，预计2020年将逼近万亿市场2025 年。

同时，根据CIC公布的数据，2020年中国电子产品交易数量是美国的1.8倍，但二手手机回收渗透率仅为3.7%，远低高于美国的二手手机回收渗透率。预计到2025年，渗透率将有较大提升。

可以说，此时扩张门店对于万武新生来说是一个不错的选择。但在大力扩张下，以城市为衡量标准，因地制宜、因城而策，或许并不是一个轻松的商业模式。

2、城管一体化是一场持久战吗？

2021年，新生活宣布正式启动“一体化城市模式”战略，并提出“百城千亿”的战略目标。

从过去的“百城千店”到“百城千亿”升级，我们将以城市为业务单位进行精细化运营，实现业务整合、优化效率、升级组织管理能力。

简单来说，我们可以根据不同城市的差异划分经营主体，灵活进行经营。

其实，如果反过来想，“一体化城市”只是面对市场竞争和市场渗透而出现的新生事物，以快速提高不同城市的渗透率。比如北上广深人均消费力强，新手机消费量大，二手流通方便，但需求不一定像三四线那么旺盛。

另一方面，可以通过本地流通较短的供应链来实现成本降低和效率提升。

目前的门店扩张可以说是“一体化城市模式”实施的一部分。原因很简单。与大多数行业不同，线下门店可以直接触达终端用户，缩短二手3C行业的整体交易链条。

但从某种程度上来说，当供应链体系有了基础保障的时候，这个体系最大的挑战其实就是管理。

原因是按城市划分经营主体后，内部流通要求更高。高效连接用户、质检、商户并不容易。外部合作也带来了新的挑战。

权变管理学派认为，基于环境因素、管理思想和管理技术因素之间的可变关系的管理是最有效的管理方法。例如，在一体化城市模式下，如果当地商户要求质检，可能就得送到很远的运营中心，这会无形中增加物流和管理成本。

如果分散在各地，成本就会下降，商家也更愿意合作。这对于二手3C行业等由供应源和供应链驱动的行业来说是利好。

但如果重生需要将一系列要素下放到城市单位，其实施就会影响整体的结果。

总体而言，按照目前“一体化城市模式”的规划，在实践中很难避免不同城市之间的理想效率水平。

3、二手3C领域竞争加速

事实上，回顾过去，三线以下城市仍然是C2B最重要的市场。如上所述，低线城市仍然存在巨大的需求，其规模以亿计。

但事实上，在爱回收的直营和合作门店中，三线及以下城市的门店数量占比不足一半。线下交易者控制着70%以上的二手数字交易，长期来看仍将是市场主流。

另一方面，线下商家通过自己的圈子进行宣传，依靠朋友之间的纽带。信任感不低于线下二手3C店面对面交易。

随着手机产品迭代加速，越来越多的资本开始关注这一领域。随后几年，众多3C回收平台如雨后春笋般涌现，也使得这一赛道实现了指数级增长。

数据显示，目前我国“二手电商”相关企业已超过4万家。而过去四年是“二手电商”的注册高峰期。仅2020年新增8600辆，同比增长14.3%； 2021年前5个月新增4100户，同比增长49.3%。

虽然相比同行，万物新生拥有检测、评级等技术，可以运用自动化、智能化技术，但总体来说，还是有新品牌细分市场的可能。

此外，玩物新生的收入支撑主要在C端市场，其中以爱回收为主。通过细分公司市场份额构成可以看出，万物新生主要在B端领先。

C端，早在2020年，转转5.5%的市场份额与玩物新生5.7%的市场份额相当。

虽然二手3C市场是新兴的二手交易品类，但二手3C市场不同于二手房、二手车的高市场渗透率。二手3C行业在我国起步较晚，发展也只有十年时间。 。

中投咨询数据显示，2015年至2020年，中国二手3C行业市场规模从510亿元增长至2252亿元，年复合增长率高达34.5%。

这也可以说明，在渗透率相对国外市场较低的情况下，未来国内二手交易市场的竞争只会更加激烈。

或许，万武新生2021年第四季度的盈亏会比较持平，这将是一个很好的转折点，但后续营收力度是否会加大还有待观察。