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一、第五部分：货币市场 一、货币市场的特点、功能和作用 在金融市场的分类中，货币市场和资本市场的分类非常重要。货币市场或资本市场的发达程度成为衡量一个国家金融市场的尺度。发展水平的重要参数。货币市场通常是指期限在一年以内的短期金融市场。它具有三个显着特点： 1、交易周期短。大多在36个月到不超过一年之间。 2、交易的目的是为了解决短期资金周转的需要。 3. 交易工具具有高度货币性。货币市场的功能和作用主要体现在： 1、调节资金过剩和短缺。补充短期融资需求。 2.为多种形式信贷的发展创造条件。 3、为政府宏观调控提供条件和场所。 2、银行间拆借市场 银行间拆借市场是各类金融机构之间进行短期资金拆借活动而形成的市场。银行间市场主要是为了

2、满足金融机构日常业务活动中经常出现的调整头寸的需求。该市场的特点是交易最活跃、交易量最大。能够灵敏地反映资本供求关系和货币政策意图。由于它能够影响货币市场利率，因此备受金融机构和货币当局的关注。从类型上看，银行间拆借市场主要有两种类型：同业拆借市场，即银行之间的短期资金拆借市场。二是短期借贷市场，也称为拆借市场。主要是商业银行与非银行金融机构（如证券交易商）之间的短期资金拆借形式。其特点是利率波动较大。证券交易所的经纪人大多通过这种方式向银行借钱。银行间拆借市场的组成部分是：市场参与者，即金融机构；市场交易对象，即货币头寸、借贷条件和借贷利率。我国银行间同业拆借市场历史较短，但发展迅速。近年来，大规模

3、模式不断扩大，参与人数不断增加。三、票据市场及其重要性票据市场是指各类票据发行、流通和转让的场所，主要包括商业票据承兑市场和贴现市场，也包括其他融资票据市场。在货币市场中，票据市场非常重要，因为： 1、票据市场是货币市场参与者最多的市场。就票据的购买者或投资者而言，有中央银行、商业银行、非金融企业、众多非银行金融机构、其他基金组织和个人。 2、企业是货币市场最主要的资金需求者。 3、工商企业的营运资金需求大部分靠商业银行发放的短期贷款满足，主要依靠商业票据市场。 4、西方发达国家很多大公司甚至发行与非商品交易相对应的融资券来筹集短期资金。 5、商业银行的贴现业务也离不开商业票据。

4.市场。央行还需要在票据市场开展再贴现政策操作。四、国库券市场的含义和特点国库券市场又称短期国债市场，是货币市场最重要的组成部分之一。国债市场的发行量和交易量非常大，在满足政府短期资金周转需求方面发挥着重要作用。具有以下主要特点： 1、市场风险小。由于它是由政府发行的，因此被称为零风险金边债券，这与私营部门发行的货币市场工具不同。 2、流动性强。其高组织性、高效率和充分竞争力是其他短期金融工具无法比拟的，而其实现快速流动性的能力则强化了这一特点。 3.税收优惠。也就是说，它的免税特性有助于增强国库券的吸引力。五、回购协议市场及其交易特点 回购协议市场是指通过回购协议进行的短期融资交易。

5、这里的市场活动包括正回购和逆回购。这里的回购协议是指资金投资者与证券购买者在出售证券的同时签订的在一定期限内以原价或者约定价格回购已出售证券的协议。本质上，回购协议是质押贷款协议。这里大家要把握两个重点：一是回购交易虽然是以签订协议的形式进行，但协议的标的物是证券；二、我国协议回购市场的正回购标的物是经中国人民银行批准的可以在协议回购市场交易的政府债券、央行债券和金融债券。回购协议市场的交易特点： 1、流动性强。协议大多是短期的。 2、安全性高。交易场所为规范的现场交易，交易双方的权利、责任和业务均受到法律保护。 3、收益稳定，高于银行存款。回购利率是市场利率

6、通过公开竞价，您一般可以获得高于同期银行平均存款利率的收益。 4、汇入资金免缴存款准备金。这一特点使其成为银行扩大融资规模的重要途径。六、我国国债回购市场及其意义我国国债回购市场是随着国债发行规模的扩大而逐步建立的。目前的市场类型主要包括：上海证券交易所、深圳证券交易所形成的国债回购市场；天津、武汉、大连等地证券交易中心形成的市场；银行间国债回购市场与市场参与者直接接触而形成的场外市场。对于我国来说，国债回购市场的建立有着其特殊的意义。由于我国国债市场尚未建立，缺乏公开市场业务的操作工具，国债市场难以发挥传导央行货币政策、反映货币当局政策意图的作用。国债回购市场有效弥补了这一缺陷，能够有效规范市场。调节货币供应量以实现货币政策目标。