显然，中国M1/M2的速度自1994年以来一直在下降，这意味着中国的货币效率一直在下降，经济增长潜力自1994年开始逐渐下降。2015年初后一度出现反弹，但遗憾的是，从2017年底至今，数据持续下滑，没有任何反弹……

最新数据已经接近20%的水平。

也就是说，中国310万亿的“钱”实际上只有20%左右真正在社会经济中流通。其余80%积累在居民、企业、政府及其他机构和团体的固定账户中。中等，基本不再流通。

尤其是近几个月来，中国的M1增速罕见地维持在负值水平，并逐渐加深，这意味着中国的货币流通遭遇了严重拥堵……

除了M系列数据之外，我其实很关心央行计算的社会融资规模存量中的贷款存量数据。

这是因为，根据当代信用货币的衍生原理，贷款是货币生成的源泉。当一笔新的贷款出现时，这笔贷款在流通中被多次使用，货币就是统计的存款规模。

截至2024年9月末，人民币贷款存量250.87万亿元，同比增长7.8%。

就像血液循环循环一样，在当代信用货币体系中，贷款转化为活期存款，大部分活期存款转化为定期存款，再将部分定期存款转化为活期存款，从而完成了存款的发展。整个经济。货币周期，如果这个周期是平稳的，那么，除了偶尔出现较大偏差之外，中长期来看，这三者的增速总体上应该是非常接近的。

现在，人民币贷款存量同比增速>M2增速>>M1增速，全部人民币贷款同比增速已达7.8%，同比增速M2本月小幅反弹至6.8%。两者的增速相差并不大，说明贷存路径不存在大问题。

但-7.4%的M1增速说明，大量贷款转为定期存款后，并没有转回企业活期存款——除少量流通现金外，M1主要由企业活期存款。主要是其增长率的高低代表了企业生产意愿的高低，在一定程度上代表了企业盈利前景的高低……

如果排除2024年春节期间M1增速的异常值，M1增速自2023年1月以来一直在持续下降，近6个月已经变成负值并持续下降——这意味着当前的需求企业存款越来越小，而且越来越快！

这显然说明了一个问题：

企业生产意愿逐渐减弱，且越来越低。

所以4月/5/6/7/8/9的货币数据告诉我们，中国的钱是那么的拥挤，堆积在M2账户里。无论发放多少贷款刺激，M1总量却持续离奇。减少……

这种状况什么时候才能改变呢？

你可以猜测一下。

结尾

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