1.技术桥的对象：人的集体行为

外汇更多的是波段交易和日内交易的首选产品。其实长线外汇交易更像是把外汇当成一种“国股”，外汇的盈利收入就像是分红，外汇的差价收入就像是股票的差价和增值收入。所以在时间结构较长的外汇交易中，我们更多的是运用基本面分析，我们承认外汇汇率存在基本面趋势，或者说汇率波动的轴线。

当然，外汇作为一个高度有效的金融市场，很容易在短时间内吸收新的基本面信息，同时由于羊群效应等行为因素，这些汇率的反应被放大。这种基本面被人们和资金了解之后的过度反应被称为行为因素，这是技术分析的核心。事实上，现代金融已经开始认识到主流技术分析的理论基础，包括蜡烛图和西方技术分析模式，并由此产生了一门新的学科，称为行为金融学。我们很难直接观察和分析基本面和技术面之间的情绪和决策动向，但借助基本面和技术面的综合观察，我们可以更容易地理解这些动向。

简单来说，技术分析就是观察投资群体的行为。在外汇市场中，虽然众多交易者之间没有直接的联系，但每个交易者的情绪都会受到价格走势的影响。价格走势是群体行为的直接体现，因此每个交易者都不可避免地受到前一个群体行为的影响，进而影响随后的个体行为。这些个体行为的总和带来新的价格走势。

因此，技术分析严格来说应该称为行为分析，基本面分析严格来说应该称为驱动分析。

2. 技术分析的两大前提条件

任何交易分析方法，甚至任何学术理论，都有一个基本前提来保证其有效性。在谈论基本面分析时，我们提到了制约其有效性的两个主要前提。同样，技术分析也有两个基本前提。

（1）群体行为。西方技术分析基本是从道氏理论的建立开始的，约翰·麦基和墨菲对西方技术分析做了重大整合，同时斯蒂芬·尼森把日本蜡烛图引入西方，因此在整个技术分析框架之外，还有点状图、行情轮廓理论、正交图等子流派。主流技术分析是从分析群体行为的角度建立起来的，因此不适合市场​​流动性不足的市场和垄断庄家聚集的市场和品种，当然这样的市场也需要一些非主流的技术分析，比如分时图理论和跟庄战术，博弈论技术分析的框架建立在主流等等。但是，需要一再提醒大家的是，主流技术分析假设市场中的价格运动是群体行为的结果，这个前提在波浪理论中更是重要。

（2）能量约束。那么，什么是能量约束呢？其实这个前提主要针对的是西方的形态论、波浪论和加特纳理论。这些理论最容易让人混淆的一点就是，是否必须出现特定数量的波浪，市场是否必须以5浪的形式出现。其实根据我们在外汇市场乃至很多其他金融市场的实践和统计，3浪是能量较低的市场运行形态，而5浪则是能量较高的市场运动形态。所以一般来说，在区间震荡的市场中，3浪是普遍形态，而在趋势市场中，5浪是普遍形态。那么，在运动发生之前，我们怎么才能知道市场的能量状态呢？这主要是基于驱动因素的分析，也就是从基本面出发。所以通过基本面的分析，我们可以知道市场的能量状态。知道了能量状态，我们就可以大致选择有针对性的技术分析工具，搭配与市场情况相对应的交易方式。比如，在区间波动的市场中，我们的方法是高卖低买，而在趋势市场中股票期货外汇技术分析详解，我们的方法则相反。

有关技术分析的更多高级理论和具体应用，请参阅我们的《外汇交易中的艾略特波浪理论》一书。

3.技术体系

主流技术分析一直缺乏一个完整的体系，之前的分析框架一般由形态分析和指标分析两个方面组成，形态分析主要有三角形：双顶等，而指标分析主要针对MACD等。其实简单来说形态分析就是价格分析，而指标分析就是价格统计，属于二次数据。所以很多资深交易员一般都把指标分析当成信号确认的手段，而不是最早最有效的交易信号。

除了形态分析和指标分析，成交量也是独立于价格的分析方面，其他独立分析因素包括多空情绪调查指标、持仓状况等。不过，成交量在外汇中并不是真实的，这主要是因为外汇交易的场外交易性质使得成交量很难被有效统计，因此即便少数平台提供成交量数据，也并没有太大用处。那么外汇市场主流的技术分析主要使用两种工具：形态分析和指标分析。

在我们的《外汇交易圣经》这本书中，我们想根据自己的交易实践来重建技术分析体系，当然很多基本单元并没有改变，改变的是对技术分析体系结构的看法，以及由此带来的交易思路的改变。

技术分析其实包括两个方面：空间分析和时间分析。现代的正交图理论和市场轮廓线理论，以及更古老的点图理论，都试图消除时间因素，过滤掉所谓时间序列带来的噪音。事实上，短期汇率受时间因素影响非常明显，三大市场的全球轮动就是一个很明显的证明。在实际交易中，很多外汇老手也会利用时间因素来判断市场。

技术分析的空间分析包括要素和结构两个方面。群体行为既有微观表现，也有宏观结构。所谓的微观表现，主要是蜡烛图的各种组合，以及双底等西方技术分析形态。宏观结构则是波浪理论和伽利理论提供的市场轮廓。根据我们对一年多来几种主要货币对的小时图的统计，我们发现相邻的波段必须符合一定的黄金比例，这其实就是群体行为的空间结构。

那么技术分析的时间分析又如何呢？技术分析的一般时间结构采用螺旋日历，也融入了江恩和中国节气。但对于外汇市场来说，这种反复出现且相对容易操作的时间周期确实符合我们接下来要介绍的“公历月份的季节周期”。同时，对于短线交易者来说，我们必须非常熟悉日内主要交易时段的特点，这可以从之前的“外汇三大市场与时间规律”中了解到。这样，我们将外汇交易中的时间分析具体分为日内和年内。前者是按照三大市场来划分的，后者是按照公历月份来划分的。

4. 代表性人物

至于技术分析流派，内地交易员所认识的大师基本都是理论派，而很多真正的实战巨擘，国内交易员并不熟悉。这里要提到两位人物。一位是丹尼斯，他凭借自己多年的交易经验，培养出“海龟交易员”，在期货行业活跃了几十年，据说全球排名前十的期货基金经理，有6位都是他的学生。琼斯大家可能更加陌生，其实他是索罗斯的好友，索罗斯请他为《金融炼金术》写序言，大家可以翻看这本书的中文版，从中可以看到琼斯对索罗斯的评价。当然，我们在国内媒体上很难看到琼斯的生平。下面就对这两位技术分析大师做个简单的介绍吧。

理查德·丹尼斯

真正被世界认可的技术分析大师寥寥无几，理查德·丹尼斯（ ）就是其中一位传奇人物。20世纪60年代末，还不满20岁的理查德·丹尼斯在期货交易所做场内助理，每周能挣几十美元。几年后，他觉得时机成熟，准备在期货市场一试身手，便从亲友那里借了1600美元。毕竟资金太少，只能在合约量不大的芝加哥“美中交易所”买一个席位，花了1200美元，剩下的交易本金只剩下400美元。对于大多数人来说，期货交易400美元根本不够赚钱，一般连本金都保不住。然而，在理查德·丹尼斯顺势而为的交易原则下股票期货外汇技术分析详解，正是这400美元，最终被他变魔术般地变成了2亿多美元。用他父亲的话来说，“丹尼斯把这四百美元用得很好。”成功之后，为了证明交易天赋是可以后天习得的，他亲自培养了二十多个徒弟。这些学生后来成为美国期货市场的“海龟交易员”，管理着数十亿美元的资金。

理查德·丹尼斯开始做期货交易时还不满21岁，所以他不能在期货交易所交易。他的父亲站在里面给他喊价，他在外面下单交易。他断断续续地交易了两年，总是亏多赚少。他21岁生日那天，父亲松了一口气，说：“儿子，自己做吧，我对这个行业一窍不通。”刚开始他还是亏多赚少，一个月的工资还不够弥补一个小时的亏损。1970年，玉米受到虫害的困扰，他正好做多玉米期货，于是很快把400美元变成了3000美元。他原本打算上大学，但只上了一周的课，就决定退学，全职做期货交易。有一次他一单期货亏损300多美金，心里不爽，就往反方向下单，很快又亏损了几百美金。他咬咬牙，转身又下单，就这样一天就亏损了1/3的本金。那次亏损的教训很深刻。经历大起大落后，他学会了掌握节奏：亏损不尽如人意时，迅速斩单离场，出去走走或回家睡觉，让自己休息，避免受情绪影响而再次做出错误的决定，千万不要加单或急于弥补亏损。最困难的时候也是最有希望的时候。有时候亏损的时候，你最不愿意去想市场，往往最好的交易机会就在这个时候悄然溜走。只有抓住赚钱的机会，赚够了利润，才可以承受犯错时的亏损。另一方面，要学会选择最佳的交易时机。理查德·丹尼斯粗略估计，自己交易的95%利润都来自于5%的好单。错过好机会会影响你的表现，这正应了技术分析的常识“止损让利润肆意横行”。过滤掉一些不该下的单子，可以提高收益率。多年后，当理查德·丹尼斯回忆起那段时光，他觉得学费交得真值，学到了很多东西。总的来说，理查德·丹尼斯是一个胜率不高，但回报率很高的趋势交易者。

我们来看看他技术成熟后的交易经历。1973年大一期货大涨时，大豆价格突然突破4美元大关，盲目相信历史的市场人士大多认为机会不容错过，大豆会像1972年以前一样，在50美分之间波动，到近几年最高点410美分，投资者全部做空。但理查德·丹尼斯遵循顺势交易原则，顺势买入。大豆的涨势犹如火箭般，连续十天涨停，价格暴涨三次，短短四五个月时间，攀升至1297美分的最高点。理查德·丹尼斯赚够了钱，转战更大的舞台——芝加哥商品交易所。

理查德·丹尼斯成功的关键，就是及时总结经验教训，并在随后的实践中加以检验。他基本是自学成才，所有的经验和知识都是在实践中从市场中学习到的。大多数人赚钱后欣喜若狂；亏钱后心灰意冷，很少去思考自己为什么赚钱，为什么亏钱。然而理查德·丹尼斯在亏钱后总会认真反思，找出错误所在，力争下次不再犯。俗话说，人不能犯同样的错误三次。赚钱后，冷静思考自己哪里做对了，在以后的市场操作中如何运用同样的方法。就这样日复一日，自然形成了自己独特的交易方法。理查德·丹尼斯的方法就是“海龟交易法”。具体做法或许并不适合今天的金融市场，但其中体现的原则，却是永恒的交易准则。总结起来，主要有三点：

>顺应潮流

>反市场心理

>风险控制

说到理查德·丹尼斯，就不得不提“海龟交易法”。理查德·丹尼斯和好友威廉·厄克哈特在期货交易上配合得天衣无缝，共同取得了美国期货交易史上罕见的成功，但在处世哲学上两人却存在着巨大的分歧。理查德·丹尼斯从高中毕业就开始从事期货交易，并在实践中积累了丰富的经验。而威廉·厄克哈特则是专业人士。他们经常争论的问题是：“成功的交易员是天生的还是后天培养出来的？”理查德·丹尼斯认为是可以培养出来的，而威廉·厄克哈特则认为更多的是靠天赋。两人谁也无法说服对方，于是干脆打赌来验证一下。为此，他们于1983年末1984年初在《华尔街日报》上登出寻人启事，寻找愿意接受培训成为期货交易员的人。工作条件是：交易员必须搬到芝加哥，接受微薄的基本工资，如果交易赚钱，可以得到20%的分红。数千名求职者前来应聘，他们从中挑选出80人到芝加哥面试，最后选出23人参加这次培训项目。这23人背景、知识、爱好、性格各异，具有广泛的代表性。

理查德·丹尼斯花了两个星期对他们进行培训，毫无保留地教给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则。他教学生追逐趋势，先分析判断市场是多头还是空头，进场时要管理好资金，适当控制买卖单数量，选择合适的时机获利。当时，理查德·丹尼斯参观了亚洲的一家水产养殖场，发现该养殖场非常擅长养殖海龟。回来后，他一时兴起，将自己的徒弟们称为“海龟”。课程结束后，理查德·丹尼斯给每人一个10万美元的账户，让他们实际练习。这些“海龟”们确实很有竞争力。在四年的培训课程中，23名学生中有3人退学，剩下20人表现优异，年均收益约100%。他给这些学生支付的20%的分红高达3000万至3500万美元。最成功的学生在四年内为理查德·丹尼斯赚了3150万美元。名声传开后，很多大型基金会开出高薪挖人。现在大部分“海龟”要么被挖走，要么被拉出来单干，他们掌控着数亿美元，成为期货市场的一股新势力。“海龟帮”的名声越来越响亮。结果证明理查德·丹尼斯的观点是正确的：成功的交易员是可以通过培训和学习获得的。这与智力无关，而是取决于交易员的方法和原则。他在培训中教授的方法后来被称为“海龟交易方法”，这些徒弟也被称为“海龟交易员”。直到今天，你还能听到《海龟交易》这本书的书名。

保罗·琼斯

丹尼斯的交易方法倾向于抓住趋势的中间，而琼斯的方法则试图抓住趋势。 这两种方法看似相反，但实际上xm外汇，内在的思路是一样的。 两者都致力于在良好的风险回报结构下入市，即寻找关键的阻力和支撑位。 只不过丹尼斯是在市场趋势形成后利用回调或突破入市，而琼斯则是在市场转向时入市。 两者都将止损设在阻力和支撑的另一侧。 虽然这样胜率不会很高，但亏损与盈利的比例非常理想。 我们在技术分析和风险控制中会谈到这一点。 我们来转入正题，谈谈琼斯的成长经历。

1987年10月，全球大部分投资者损失惨重，而保罗·琼斯管理的都铎基金却取得了62%的收益。琼斯的出色表现并非偶然，他曾连续五年保持三位数的增长。1992年底，欧洲货币体系陷入危机，琼斯在几个月内就在外汇市场赚了十多亿美元。琼斯以经纪人的身份开始，第二年就赚到了100多万美元的佣金。1980年，琼斯到纽约棉花交易所当场内交易员，几年间就赚了数千万美元。1984年，琼斯离开交易所，创办了著名的都铎基金。基金以150万美元起步，到1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。如果不是琼斯在1987年底停止接受新的投资并开始分配利润，这60亿美元将势不可挡。

不过琼斯的交易生涯并没有外界想象的那么顺利。1979年，他大胆大举建仓，结果遭遇了一系列价格跌停，平仓时损失了2/3的资金，他极度沮丧，几乎对自己完全失去信心，险些转行。此后，他开始学会控制风险，严格止损。

琼斯认为每一天都是一个新的起点，以前的大手笔交易都已成为过去，现在的交易需要从头开始。他规定自己每月的亏损不能超过10%。交易顺利时，琼斯可以连续十个月以上不亏损，年增长率三位数对他来说是家常便饭。由于风险控制严格，即使分析判断出现失误，琼斯的基金也可以继续交易而不被清算。1992年初，琼斯认为美国降息已告一段落，欧洲利率将回落，欧美利差缩小将扭转美元的跌势。于是，都铎基金入市大量买入美元。一开始还比较顺利，美元果然如预期走强了几百个点。但很快，美国经济不景气的消息频频传来，美元对欧洲货币大幅下跌，直至创下历史新低。琼斯在意识到大势不对后及时止损离场，避免了更大的损失，同时耐心等待机会挽回损失。年底，欧洲货币体系出现危机，英镑、意大利里拉等货币大幅下跌，琼斯及时入市做空欧洲货币，一个月内获利十几亿美元。

琼斯认为交易最重要的是防守而不是进攻。每天他都假设自己下的每一单都是错的，并提前设定止损，这样在交易开始时他就知道最后会亏多少钱。琼斯劝告所有交易者不要自大，更不要自负。你应该不断怀疑自己和自己的能力，千万不要以为自己很了不起。如果你自满，你就完了。这并不意味着你对自己没有信心。信心是必须有的，但要适度止损。琼斯说他越来越害怕这门生意，因为他知道维持自己的业绩有多难。每次他亏损很多的时候，往往都是在连续下了几单好订单后自我感觉良好的时候。

琼斯的交易策略和别人不一样，他不愿意随波逐流，很少追势，总是喜欢在趋势变化的时候赚钱。他认为自己是最大的机会主义者，一旦发现这样的交易机会，就会进场买入底部或卖出顶部，如果判断错误，就会立即撤单再试，往往试了几次之后就开始赚大钱。市场上很多人认为盲目寻找底部或顶部很危险，最好抓住趋势的中间才能赚钱。琼斯在十多年的时间里，成功地抓住了不少顶部和底部。琼斯的理论是，如果追随趋势的人想在中间赚钱，止损单必须设得很远，一旦被迫撤单，损失将是巨大的。再说，市场只有 15% 的情况下有趋势，其余时间都是横盘整理。所以他更喜欢两头做。不过需要注意的一点是，琼斯的胜率虽然不高，但是亏损控制的很好，这一点和丹尼斯是一样的，两个人在交易期间的选择确实是相反的，一个是抓入场的开始，一个是抓入场的中途。

琼斯认为，外汇市场不可能被任何机构操纵。普通外汇交易员有一种错觉，认为一些大型金融机构可以控制市场价格的变化。琼斯说，这些机构可以进入市场控制两天甚至一周的走势，特别是如果时机合适的话。他可能通过进入市场后加油来创造一定的假象，但只要他停止买入，市场价格就会下跌，除非市场本身非常强劲。他打了一个生动的比喻：你可以在白雪皑皑的阿拉斯加开一家最漂亮的夏季服装店，但没有人买，你最终会破产。

琼斯在外汇交易中也比较注重其他交易员的意见，尤其是那些业绩较好的交易员的意见。如果他的意见与他们一致，他就做多，如果分歧较大，他就观望。原本他看好某种货币，想买入，但当得知有高手在卖出时，他就会耐心等待。

国内很多所谓的理论大师认为波浪理论毫无价值，是基于极端的统计推断。其实，以我们多年英镑交易的经验来看，波浪无处不在，黄金比例也无处不在。在具体的分析方法上，琼斯最推崇的是艾略特波浪理论。他认为，他的成功很大一部分应该归功于这个周期理论。艾略特波浪理论是一种利用黄金比例法计算市场涨跌周期的分析方法，在股票市场和外汇市场中应用广泛。琼斯认为，外汇市场也不例外。他表示：“了解了艾略特波浪理论之后，可以发现很多低风险、高收益的入场机会。”