和讯特刊

近期全球外汇市场处于动荡状态，波动率降至极低水平。这对于喜欢区间交易的投资者来说是最好，但对于趋势交易者来说却是一种艰难的折磨。很多投资者都在等待市场情绪和市场环境的变化来打破这种宁静。

波动率体现的是市场参与程度，不仅外汇市场波动率跌至历史低位，美国股市波动率也跌至七年来的新低，在这种波动率已经跌至较低水平的市场，说明投资者的参与热情并不高。

笔者认为，波动率下降主要有两方面原因，一是美国经济数据好坏参半，美联储年中议息会议表态模棱两可，让人对美国经济前景的判断不甚明朗，这导致美元指数在波动率中略显疲软，但美元最强劲的对手欧元也未见强势，再加上近期欧洲央行的宽松货币政策，投资者不敢大规模做空美元，因此多空双方陷入僵持。二是世界杯期间，大部分交易员、投资者都放假去看球赛，尤其是距离巴西不远的美国投资者，都到巴西度假旅游看球赛。

在参与人数减少、热情低迷的背景下，即便是欧洲央行量化宽松、美联储年中议息会议、非农数据等重大风险事件，也未能在外汇市场激起火花，可见缺乏真正的爆炸性消息来打破这份宁静。

然而，市场行情一般都是与投资者的预期相反的，当大家都把注意力放在一件事情上，并预期这件事情会带来市场的方向性转变，从而引发大的波动时，就会平淡无奇，无事可做。为什么呢？因为外汇市场最大的参与者是一国的央行。没有哪个央行希望本国货币出现大幅波动。越来越多的国家会在宣布重大事件前，向市场热身、释放信息，用语言尽可能降低投资者的预期，以减少市场波动。

因此，很多市场趋势往往是在人们不注意的时候发生的，当投资者一般都没有什么大的预期时，一个小事件就可能引发强烈的风暴，当你回头一看外汇大家 和讯，市场早已“翻过千山万水”。

那么，本周有哪些事件值得期待呢？当然有，但投资者并不乐观。一是欧洲央行和澳洲联储将公布利率决议。二是美国的月度非农报告将在本周与投资者见面。三是美联储主席耶伦将于北京时间周三晚间在国际货币基金组织（IMF）举办的活动上发表讲话。

欧洲央行将于北京时间周四晚间公布利率决议xm外汇，随后央行行长德拉基将召开新闻发布会。由于欧洲央行在6月会议上刚刚实施了一系列宽松措施，到目前为止时间间隔过短还无法观察到对经济的影响，且负利率尚未完全渗透到经济，因此市场普遍预计欧洲央行此次不会有大动作。

欧洲央行执委会委员科尔在总结当前形势时表示：“欧洲央行一直明确表示，如果通胀在过低水平维持太久，就会使用额外的政策工具，也存在使用量化宽松的可能性，但目前的情况还不需要这样做。”

这或许代表了大多数欧洲央行官员的观点。路透社调查的 53 位欧洲央行观察员中，有 27 位表示，央行目前可能已经做得足够多了。但许多持不同意见的受访者表示，量化宽松是必要的，才能对欧元和通胀产生持久影响。

普遍认为，欧洲央行此次不太可能给市场带来惊喜，那么美国会不会给大家带来惊喜呢？由于7月4日（周五）是美国独立日，美国市场休市，而6月非农数据将于7月3日（周四）提前公布。鉴于美国多项数据不及预期，上周三公布的数据显示外汇大家 和讯，美国一季度GDP终值同比下降2.9%，为五年来最大降幅，市场对美国此次数据并未抱有太大希望。

路透社调查的分析师平均预期美国6月非农就业人数将小幅下降4,000人至21.3万人。上个月，美国就业人数在5月回到了衰退前的峰值，新增非农就业人数为21.7万人。

不过需要提醒投资者的是，即使在市场普遍悲观的情况下，美国仍有可能给我们带来惊喜，美国此次公布的非农数据或将一扫前几次的不温不火、疲软走势，转而走强，因为一些领先经济指标或将预示着美国就业率正在强劲复苏。

上周公布的最新综合PMI调查显示，美国6月就业指数创下危机以来最高水平，称企业招聘增幅为有PMI调查记录以来的最快，预示着美国6月非农就业人数可能达到25万，其中美国6月制造业就业岗位可能增加1.2万个，服务业可能增加21-22万个。

如果这一预测成真，将远高于市场预测的20.8万，这显然将为美元提供极大的支撑，非农就业人数的增加将为失业率的下降带来利好，市场预计美国此次公布的失业率将与上次持平，在6.3%左右，我们估计会低于这一数据。

此外，我们也将密切关注耶伦在IMF的讲话，她是否会略微改变措辞，在美国通胀和加息问题上出现新的微妙分歧？

总之，市场普遍认为美国独立日前夕的这些事件不会引起太大的波澜，但需要提醒投资者的是，市场情绪可能在不经意间发生转变。如果美国数据意外带来惊喜，对美元非常利好，非美货币以及黄金等贵金属将受到压制。反之，市场将继续坚挺。

据大元银泰市场分析交易系统数据显示，截至6月30日亚盘下午2点，现货黄金价格最高触及1317.43美元/盎司，最低触及1313.86美元/盎司；现货白银价格最高触及20.99美元/盎司，最低触及20.83美元/盎司。