近年来，“高存贷”往往是上市公司财务造假的信号，因为上市公司如果货币资金量高，就意味着账上钱很多，通常不需要从银行借（贷）一大笔钱。但这种推断可能并不总是正确的，当货币资金存款带来的收益高于贷款融资成本时，“高存贷”可能对公司有利。

2023年年报显示，莱克电气报告期末持有现金及现金等价物合计58.88亿元，同比增长31.43%，其中外币现金及现金等价物53.19亿元，同比增长52.93%。公司期末总资产125.62亿元，现金及现金等价物占总资产的46.87%。同时，公司报告期末有息债务50.99亿元，占总资产的40.59%。

莱克电气年报称：本集团的利率风险源自银行借款、应付债券等带息债务。浮动利率金融负债使本集团面临现金流量利率风险，固定利率金融负债使本集团面临公允价值利率风险。本集团根据当时的市场环境确定固定利率与浮动利率合同的相对比例。截至2023年12月31日，本集团的带息债务主要为人民币固定利率及浮动利率借款合同，合计金额为人民币5,098,749,128.84元（2022年12月31日：人民币3,894,040,876.31元）。

在“存贷高企”的形势下，公司2023年利息收入2.91亿元，利息支出1.13亿元，净利息收入1.78亿元，加上汇兑收益0.89亿元，财务费用-2.64亿元。

这主要是因为该公司存款主要以美元为主，存款利率较高，而有息负债则以人民币为主，贷款利率很低。

对于莱克电气“高额存贷款”一事，上交所发出问询函，公司于7月10日作出回应。

答复称：在公司账面总货币资金58.88亿元中，美元存款占比高达87.28%，较2022年同期上升11.25个百分点。由于美元存款利率相对高于人民币存款利率，且均呈上升趋势。由于美元存款利率主要与SOFR美元利率挂钩，因此2022年至2023年SOFR美元利率持续上升。与此同时，公司美元存款占比逐步提升xm外汇，公司整体存款利息收入也持续上升。

公司平均现金余额52亿元，利息收入2.91亿元，现金收益率约5.58%；负债端，年化借款利率约2.66%（=0.65/24.61），呈现明显的利差。

当然，该类资产负债币种不一致，会产生汇率风险，如果美元贬值（兑人民币），会产生汇兑损失；如果美元升值，则产生汇兑收益。公司2020年、2021年的汇兑损失分别为1.57亿元、0.74亿元，但2022年、2023年的汇兑收益分别为3.09亿元、0.89亿元。如果预期美元兑人民币升值，公司除利差收入外，还将产生汇兑收益。

上世纪八十年代，国家管制外汇汇率，官方汇率较低。一家外资企业到内地投资，投资美元后，企业并没有把美元兑换成人民币，​​而是把美元存入银行，质押美元存单向银行申请人民币贷款，获得人民币资金用于生产经营活动。后来外汇汇率放开，美元对人民币汇率从1：3上升到1：6甚至更高，获得了巨额汇兑收益。

对于企业来说，“财务能力”对企业价值的影响还是巨大的。连续的“高存贷”并不一定是诈骗，可能是虚构货币资金；可能是管理者理财水平太差，不能合理管理现金头寸；可能是管理者谋取私利，当管理者存款多了，银行就会找公司帮忙，职业经理人愿意多留存款；也可能是理财水平高超，帮公司赚取利息或者汇差，增加公司利润。

本文作者马俊生，会计学博士、注册会计师（CPA）、高级会计师、税务师、注册内部审计师（CIA）、澳大利亚注册会计师（FIPA）、英国财务会计师（FFA），著有《内部控制漏洞识别与财务应对》、《财务报表分析技术》等书籍人民币对外汇最大，关注财务、税务、内控、风险管理、资本运作等多个领域。如有相关教学培训需求，可通过本公众号联系作者（微信ID：ma）

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