每周观点

2024.6.3-6.7

上周回顾

宏观新闻·国内

6月7日，李强总理主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资高质量发展的政策措施。会议指出，要围绕“募投管退”全链条优化扶持政策，鼓励保险资金、社保资金开展长期投资，积极吸引境外创业投资基金，拓宽退出渠道，完善并购重组政策。

6月4日，国务院国资委制定发布《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，提出推动控股上市公司围绕ESG（环境、社会与公司治理）议题，高标准落实环境管理要求，积极履行社会责任投资外汇黄金的成本，完善公司治理，加强高水平ESG信息披露，不断提升ESG治理能力和绩效水平，增强资本市场价值认可。

6月6日，证监会上市公司监管部主任郭瑞明表示，证监会高度重视涉及退市的投资者保护工作，坚持对上述主体的违法违规行为“追查到底”，依法严厉处罚退市过程中的操纵市场、财务欺诈等行为，多渠道保护投资者合法权益。

上周回顾

宏观新闻·国外

6月5日，加拿大央行宣布降息25个基点，由5%降至4.75%。这是加拿大央行自2020年3月底以来首次降息，也是七国集团（G7）中第一个在新冠疫情爆发后降息的国家。

6月6日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大基准利率下调25个基点，这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。欧元区主要再融资利率、边际贷款利率和存款便利利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%投资外汇黄金的成本，这些利率水平将从本月12日起生效。

上周回顾

股票和债券

股市：上周A股延续调整，上证综指下跌1.15%，深证成指下跌1.16%，创业板指数下跌1.33%，沪深300下跌0.16%。各行业中，公用事业、家电表现略好，综合、社会服务、轻工业跌幅居前。

债券市场：

宏观利率方面：6月首周资金面宽松，回购利率回落，央行公开市场操作净回笼资金，抵消上月最后一周净投放。债市收益率整体下跌，收益率曲线趋陡，长期收益率受近期央行窗口指导影响窄幅波动，10年期国债收益率下跌1BP至2.28%。5月出口数据强于预期，呈现韧性，其中汽车出口表现突出，数据从环比看对利率影响为中性。端午假期，国内旅游人数同比增长6.3%，总支出同比增长8.1%，消费表现平稳，但较清明节有所回落。

信用债：买盘需求延续，低等级长期产品走强尤为明显。信用债收益率普遍下行，其中AA级3-5年期城投债下跌逾10BP。二龙债持续走强，各等级7-10年期产品表现尤为突出xm外汇，反映部分机构通过信用下沉、延长久期策略继续获利。

可转债：正股调整明显，拖累可转债。行业方面，在增速相对较高的行业中，可转债与正股错位明显，跌幅较大的行业风格特征不明显，美妆及化妆品护理成为唯一有增长的行业。可转债估值方面，受信用风险影响，债基产品估值不断缩水。

上周回顾

外汇·黄金·原油·房产

外汇：6月7日，银行间外汇市场人民币兑美元中间价为7.1106元人民币，同期（5月31日）人民币兑美元中间价为7.1088元人民币，波动不大。

黄金：受加拿大、欧洲央行降息刺激，上周金价表现较为强劲，截至6月7日15:00，伦敦金稳定在2375美元/盎司上方，周度涨幅逾2%。

原油：上周ICE布伦特原油下跌1.5%。表面上看，未来原油市场供给将逐渐增加，利空原油基本面，但OPEC+也保留调整的选项，若自愿减产对市场造成不利影响，产量政策可重新调整。因此，很难定性判断自愿减产究竟会给市场带来多大的负面影响。

房地产：6月6日，中国证券报刊登《房地产融资协调机制全面铺开 “白名单”项目筛选有序推进》文章称，多地已完成第二批“白名单”项目的筛选和推动。

外表

股票和债券

权益市场：从政策面来看，证监会相关负责人释放信息，短期内退市公司数量不会大幅增加，有望改善市场情绪。同时，金融机构监管持续从严，有利于资本市场中长期制度建设。从宏观基本面来看，5月出口表现良好，暂时缓解市场对出口的担忧。从利润、库存来看，目前企业内生动能正在恢复。建议关注上游行业（石油石化、煤炭、有色金属）、金融及公共服务行业（银行、电力、交通、建筑）、主题类股（低空经济、黄金）等。

债券市场：

宏观利率：重点关注5月金融数据、物价数据等。市场预期数据趋稳；收益率曲线趋陡后，长期利差增厚，相对值上升，但由于央行持续引导，仍需观望；利率仍或区间波动。

信用债：债市大方向仍处于利好环境中，配置上可以重点关注息票，把握市场下跌时买入机会；交易上需要保证一定的流动性，关注债务成本下降带来的投资机会。

可转债：可转债整体中性略偏向牛市，但介入时机很重要，重点还是个股。可转债净供给的减少有利于估值的稳步提升。可以重点选择绝对价格低、流动性强的大盘可转债作为底仓，挖掘标的股票和估值有双击潜力的个股，同时依靠可转债本身分散投资。

外表

外汇·黄金·原油·房产

外汇：欧盟委员会及多家国际金融机构近日纷纷上调2024年中国经济增长预测，释放出国际社会看好中国的信号，缓解人民币贬值压力。

黄金：降息预期升温，关注贵金属右侧投资机会。

原油：基本面再次成为核心驱动，地缘政治局势、宏观经济层面对原油市场影响明显减弱，三季度仍有利好预期，自愿减产将在四季度后逐步退出，对原油市场实际影响尚难确定。

房地产：近期政策大量出台，成交数据有所改善，但未来价格走势需观察，各地区去库存力度及进一步放开的创新举措值得关注。

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