黄超原创中国投资参考

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黄超 北京外国语大学阿拉伯学院

介绍

“从1953年到2024年，埃及的外汇管制制度经历了多次变化。但有以下规律：建设性外汇管制制度实施快、转弯快、存在时间长。除非因应特殊的政治和经济情况有条件的，外汇管制政策往往会宽松；特殊情况收紧后，会再放松。”

●埃及外汇管制政策的历史性变化

●外汇管制政策变化及其对在埃中资企业的影响

埃及历史上一直受到外汇储备不足的困扰，这一问题一直持续至今。 1965年以来，埃及通过货物或服务出口赚取的外汇已无法满足其进口需求，更不用说偿还国际债务了。 据中国商务部信息显示，截至2023年6月末，埃及国内银行国外资产净赤字激增125%。外汇管制政策一直是埃及货币政策的重要组成部分。 由于埃及外汇管制政策较为严格且波动较大，给中国企业在埃及的贸易活动带来不确定风险。 但政策变化总体上是连贯的，有利于外商投资。 总结变化可以为中国企业在埃及的贸易活动提供参考。

埃及外汇管制政策历史性变化

（一）外汇综合管制阶段（1952年~1972年）

1952年纳赛尔上台后，该国走上了进口替代工业化道路。 内向型经济需要严格限制进口、鼓励出口，以积累外汇储备和进口发展所需的工业设备和原材料。 埃及1953年第156号经济发展项目投资法规定，现有外资企业每年只能汇回利润的10%。 1954年修改后，法律允许外商投资企业将全部利润汇出，但必须自筹外汇。 1961年至1965年，国家进入社会主义改造阶段，实行大规模国有化和全面经济干预，加强外汇管制。

（二）外汇管制放松阶段（1973年~2010年）

萨达特上台后，国家实行“开放政策”，其目的是扩大对外开放，积极吸引外资； 开展私有化改​​革，使私营企业成为国民经济的重要力量。 为了鼓励私营企业自主经营外汇最低交易，政府允许企业通过自筹外汇的方式进口获取生产所需原材料。 1973年9月，又宣布建立平行外汇市场，满足私营企业的外汇需要。 这个市场是由政府主导的。 央行以高于国际汇率的价格买入外汇，然后小幅加价后出售给商业银行，用于企业换汇。 平行外汇市场的资金来源主要依靠旅游收入、苏伊士运河收入和海外汇款。 1974年，政府建立了“自筹外汇”制度，允许进口商通过央行以外的渠道自行筹措外汇，主要是通过平行外汇市场。 无论是作为中间商还是最终用户，进口商都可以直接向海外工人购汇，价格略高于平行外汇市场。

1974年6月颁布的1974年第43号外国投资法规定外汇最低交易，投资者必须自行筹集外汇才能完成在埃及的投资项目。 投资仅限于能够带动埃及产品出口、提高技术和管理能力的项目。 项目所需外汇将通过埃及银行流入埃及，并按官方汇率兑换成埃及镑。 项目完成后，汇回的利润必须通过埃及银行并按现行汇率兑换成美元。 《1976年打击走私出海关监管货物第97号法》规定，境外银行和合资银行可以经营外汇业务，直接吸收埃及公民存款，将外汇转移至境外。 《埃及投资和自由贸易区法1977年第32号修正案》规定，外商投资企业可以按当时最高汇率汇出利润。 外商投资企业可以用埃及镑购汇，通过在埃及销售产品获得外汇，也可以通过平行外汇获得外汇。 市场购买外汇。 该法还扩大了允许投资的领域，境外资本可以在埃及境内的所有领域进行投资。

1981年穆巴拉克上台后，政府推行新自由主义经济改革，致力于稳定营商环境、促进商业发展。 1992年，埃及与美国签署《埃美双边投资协定》，规定双边贸易可以按实时汇率以可自由兑换货币结算。 该国于2003年颁布了《2003年第88号中央银行、金融机构和货币法》，这就是当代埃及的外汇管制法。 根据该法，外商投资企业可以将全部利润汇回本国，以鼓励境外直接投资。 国家建立了快速外汇汇回系统，跨境汇款一般两天即可到账。 还规定个人和企业可以在埃及银行账户持有外汇； 个人可以购汇或跨境汇款； 个人和企业都可以从事外汇交易，但必须经过中央银行批准的银行或外汇局，并接受中央银行的监督。 银行优先购买“基本商品”。

（三）外汇管制政策迭代阶段（2011年至今）

2011年，阿拉伯剧变席卷埃及，该国外汇储备从2010年12月的最高点360亿美元跌至2012年6月的最低点144亿美元。在此期间，政府重新收紧外汇外汇储备充足，避免资本外逃加剧经济危机。 2011年1月，央行为防止资本外逃，限制个人外汇兑换和跨境汇款不得超过10万美元。 2011年穆尔西继续实施严格的外汇管制政策，积累外汇储备。 2012年，埃及央行向商业银行拍卖美元，2013年又多次向商业银行拍卖美元。 2014年塞西上任后，致力于通过扩大基础设施投资来拉动经济增长。 国家需要积累外汇储备来维持国际收支平衡。 2014年，央行实施汇款管制，规定个人每年可向境外汇出10万美元。 2015年3月，央行规定个人和企业在银行外汇现金存款每日限额为1万美元，每月限额为5万美元； 禁止境内银行间外汇划转。

2016年以来，埃及经济形势企稳。 为了创造良好的吸引外资环境，外汇管制制度开始放松。 2016年1月26日，央行放宽重点行业存款限额，取消1万美元每日限额。 限额，将每月限额提高至 250,000 美元。 2016年2月15日，央行再次放松存款政策。 对符合要求的需求较大的出口行业，每月存款限额提高至100万美元，并取消每日限额。 2016年3月8日，央行取消个人存款限额； 9日，央行取消了用于进口“基本商品”的企业存款限额。 2016年11月，央行采取宽松的汇率政策。 2017年6月14日，埃及中央银行宣布取消个人跨境汇款年度10万美元限额的外汇管制。

COVID-19疫情发生后，埃及的外汇来源大幅减少。 其三大传统外汇来源：苏伊士运河收费、海外汇款收入、旅游收入均受到不同程度影响。 其中，旅游收入受到的打击最为严重。 据埃及央行统计，2021年收入仅为疫情前2019年的40%。 最终将在2023年恢复并略高于2019年的水平。 但防疫支出和到期债务偿还压力并未减轻，导致巨额外汇赤字。 2023年8月，埃及国内银行的外国资产净赤字为25.9亿美元。

埃及央行于2023年5月14日发布《关于外汇公司业务许可、监管和监管规则更新的规定》，旨在提高公司业绩和管理效率。 但本质上，新规定对外汇流动加强了监管。 自2023年10月起，埃及银行将逐步执行埃及央行2022年12月颁布的《银行卡持卡人境外消费限额规定》。例如，汇丰银行将每月取款限额从1,500美元降低至1,000美元； 埃及银行（Misr）根据持卡类型设定每月消费限额在100美元至400美元之间； 每月消费限额设定在等值外汇1万至10万埃及镑之间，每月提取外汇金额设定在等值外汇2500至1万埃及镑之间。

外汇管制政策变化及其对在埃中资企业的影响

1953年至2024年间，埃及的外汇管制制度经历了多次变革。但概括起来，可以发现以下规律：建设性外汇管制制度实施快、变化快、存在时间长。 除非因应特殊的政治经济条件，埃及的外汇管制政策往往较为宽松； 特殊情况收紧后，会再次放松。 根据以上规律，可以得到三点启示。

首先，埃及外汇管制政策吸引外资的导向没有变化。 总体而言，自1971年萨达特上台以来，埃及政府倾向于放松外汇管制，以鼓励和吸引外国投资。 2011年茉莉花革命后，虽然多次收紧外汇管制政策，但目的都是稳定外汇储备、防止资本外逃。 但服务投资的外汇政策的主要方面没有变化。 因此，2016年局势稳定后，政府陆续实施浮动汇率改革和放松外汇管制，目的是为苏伊士运河经济区吸引投资。 虽然目前外汇管制略有收紧，但政策适用于埃及国内微型实体，不涉及外商。

其次xm外汇，埃及外汇管制政策和汇率波动给中国企业在埃及开展国际贸易带来不确定性和风险。 埃及的外汇管制政策极易受到国际收支、外汇储备水平、对外经济部门经营状况等因素的影响。 结构性政策调整很大程度上受政府偏好影响。 它们通常实施得很快，变化频繁，有时甚至缺乏连贯性。 存在“一夜之间订单变了”的情况。 因此，中国企业在埃及从事国际贸易时，除了政治局势外，还必须充分考虑经济形势，避免因政策突然变化而无法结算国际付款或无法汇回利润。 此外，埃及镑兑美元汇率波动较大，企业应警惕利润减少甚至亏损。

三是“自筹外汇”政策不会取消。 中国企业在埃及从事贸易活动必须考虑自身的外汇储备。 由于埃及长期处于外汇逆差状态，外汇管制不会取消，只会进行微调。 “自筹外汇”政策将长期存在。 目前，埃及政府要求外商自筹外汇进行贸易或投资活动，这将消耗企业自身的外汇储备。 中国企业进入埃及市场前必须充分考虑自身外汇额度、外汇资产配置的机会成本等问题。

编辑| 清河

校对| 严建军

设计| 米

本文刊登于《中国投资》2024年3月号