半年汇兑损失80亿元人民币，急需期货确定出海。

美联储历史上的多次货币紧缩政策曾在全球资本市场掀起飓风。 这次也不例外。 美联储加息给人民币市场带来一阵寒意：直到12月18日，人民币兑美元才小幅收高，结束了之前连续10天的下跌。 但上周仍下跌0.4%，连续七周下跌，为1995年8月以来最长跌幅。

业内人士指出，随着美国采取加息举措，因预期美联储未来将继续加息，流向美国的资金可能会更加紧张。 在资本外逃加速的同时，新兴国家也将不得不承受货币贬值的进一步打击。 事实上，就在美联储加息之际，阿根廷新任总统宣布阿根廷将解除资本管制，允许汇率自由浮动。 阿根廷比索一夜暴跌29%，最大跌幅达到41%。

人民币市场已经承受了非同寻常的压力。 Wind数据统计显示，今年上半年披露汇兑损益的2045家上市公司中，有846家出现汇兑损失，损失总额高达80.2654亿元。

“在新兴市场整体受到加息冲击的背景下，中国很难独自生存，外汇储备消耗、汇率波动在所难免。” 业内专家指出，对于经济面临下行压力的中国来说，单纯防御是最好的选择。 还远远不够。 为了应对美联储加息和人民币贬值的压力，企业迫切需要更加灵活、便捷、成本更低的外汇期货工具。

美国加息或加剧人民币贬值压力

美联储历史上多次收紧货币政策，曾在全球资本市场掀起飓风。 此次宣布的加息可以说是在全球量化宽松的背景下拧紧了资本流动的水龙头，货币开始退潮。 业内人士担心，新兴经济体可能面临率先裸泳的风险。

总体而言，人民币贬值将大幅增加飞机、航油等进口物品的采购成本，同时大量美元外债将大幅增加。 研究人员指出，就可能受美联储加息影响的行业而言，大量中国进口企业甚至房地产行业都可能因人民币进一步贬值而蒙受损失。

事实上，人民币贬值已经给相关企业造成了严重伤害。 据Wind数据统计，今年上半年披露汇兑损益的2045家上市公司中，有846家出现汇兑损失，损失总额高达80.2654亿元。 2015年半年报显示，中国联通上半年汇兑损失高达8.5亿元，中国交建、中兴通讯、长城电脑亏损均超4亿元。

中国农业大学期货与证券培训部研究员钱军表示，在我国经济增长趋势呈现下行趋势的时期，美联储加息将对我国金融稳定产生一定不利影响和经济增长。 这主要体现在两个方面：一是增加了市场对人民币汇率贬值的预期，进而加速资本外流，影响我国货币市场整体供给； 二是加剧汇率波动，增加外贸企业的汇率风险。

12月11日，中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数，以更好引导市场对人民币汇率的预期。 但目前我国人民币外汇期货缺乏基于人民币汇率的市场化定价和风险规避机制。 国内企业和居民通常需要利用香港、新加坡或美国的期货市场来判断人民币汇率走势的预期和对冲，不利于我国货币管理当局对未来走势的指导的人民币汇率。 因此，在未来人民币汇率波动可能加大的情况下，应尽快推出人民币外汇期货。

智华数据CEO黄锦文对中国证券报记者表示，各国利率之间存在一定的汇率平衡关系，因此交易者可以根据市场预测买入某种货币并卖出另一种货币，从而获取利润。它。 套利。 美联储加息对未来人民币存在一定贬值风险。 2014年，我国进口总额为8400万元人民币。 假设人民币贬值1%，且不使用衍生品进行风险对冲，则将产生194亿美元的损失。 他认为，我国进出口贸易额巨大。 如果美联储继续加息，我国进口损失将巨大，外汇期货推出迫在眉睫。

离岸和场外汇率产品无法覆盖风险敞口

据介绍，目前，企业规避外汇汇率波动风险的主要手段是选择预期有利且可自由兑换的货币，或者使用“一篮子”货币，采取诸如作为平衡抵消方法，并使用场外衍生品工具。 例如与银行签订外汇远期、外汇掉期等。 与人民币外汇期货相比，这些工具虽然更加灵活，但仍存在实施较为繁琐、成本较高、存在交易对手违约风险等缺点。

黄锦文表示，与外汇期货、远期、掉期、掉期相比，存在一些不足。 首先，OTC场外衍生品交易采用非公开、中心化方式，合约价值不透明； 其次，市场信息传递效率低，可能无法及时找到交易对手； 三是远期、掉期、掉期等方式市场流动性较差； 最后，绩效得不到保证，并且存在违约风险。 外汇期货是场内交易的标准化合约，能够更加准确、全面地反映真实的供求情况及其变化趋势，具有不可替代性。

上海立证资产管理有限公司合伙人、常务副总经理刘文才博士认为，外汇期货采用标准化合约设计，交易成本较低，操作相对便捷，但无法满足企业的个性化需求。顾客。 外汇远期交易成本较高，操作复杂繁琐外汇敞口风险，但通过与银行的配对谈判可以更好地满足企业的需求。 外汇期货与外汇远期的结合，可以更好地服务企业的套期保值需求。

他还表示，外汇掉期/掉期不能取代外汇期货，它们用于不同的领域。 外汇远期很难取代外汇期货。 两者各有优势，可以互补。

数据显示，2014年，我国远期结售汇仅占进出口总额的12.7%左右。 “这个比例还是太小，因为只有12.7%的进出口金额是通过远期结售汇对冲外汇风险，而其他进出口要么采用自然对冲的方式规避风险，要么完全暴露在风险之下。”到风险。” 刘文才说道。

“我在广东汕头调研时，有一家公司反映，签远期结售汇协议很麻烦，本来可以上午签的，结果拖到了下午，损失够大的”买辆车。” 刘文才举了一个例子。 外汇交易的期间结售汇较为繁琐，需要一定的时间才能完成交易。 很多远期结售汇协议的签署都是在银行营业部完成，或者通过电话、传真确认报价。 无论何种交易方式，都需要一定的时间。 虽然一些银行近期开通了网上远期结售汇系统，但该系统仅限于大型企业，不如一般网上期货交易快捷方便。

外汇期货推出迎机遇

业内人士认为，美联储加息将增加人民币汇率风险，加剧外汇市场波动。 当市场需求旺盛时，往往会出现波动加剧，这是推出外汇期货的最有利时机。

黄锦文认为，我国进出口总额大幅增长。 2014年进出口总额4900万元，比2009年大幅增长75.5%，外汇期货市场需求大幅增长。 从金融衍生品市场的发展来看，从股指期货到国债期货，我国金融期货市场日趋成熟，市场接受度逐渐提高。

此外，外汇市场需求巨大，大量投资者通过国内电子交易进行交易。 外汇期货的推出可以为交易者提供一个官方合规的交易平台，让交易者交易更加安全。

刘文才认为，我国推出外汇期货有两个有利时机。 第一，我国汇率市场化改革已接近完成，或者说汇率市场化形成机制已基本建立。 2015年8月11日人民币中间价改革后，人民币汇率形成机制基本完成市场化。 即使干预汇率，央行也会采取更加市场化的措施，比如入市、提高保证金等。 2014年以后，人民币双向波动更加明显，人民币汇率出现了贬值和升值的不确定趋势。 人民币汇率的波动性也逐渐加大。 2014年初，人民币汇率年波动幅度约为2%。 2015年10月，这一数字接近5%。 CNH汇率年波动幅度甚至超过6%。 人民币汇率市场化的基本完成需要我国推出更加丰富的外汇对冲工具，而外汇期货是我国唯一尚未推出的重要外汇衍生品类型。

其次，人民币加入SDR将为我国外汇期货市场建设迎来新机遇。 2015年，中国人民银行推出一系列汇率改革措施，使人民币成功加入SDR货币篮子。 外部压力将倒逼我国继续进行市场化的汇率改革。 国际货币基金组织提出SDR篮子货币必须有足够的风险对冲工具，离岸市场的对冲工具明显多于在岸市场，而外汇期货是唯一尚未推出的重要对冲工具在我的国家。

可选择交叉汇率期货作为突破点

对于在我国上市的人民币外汇期货的选择，有关专家建议，现阶段外汇敞口风险，由于人民币汇率市场化形成机制改革仍在进行中，上市欧元兑美元交叉汇率期货美元和澳元兑美元汇率将有助于避免当前的汇率波动。 相关管理政策的限制是目前外汇期货市场建设最好的突破口，也可以为人民币外汇期货市场建设积累经验。 交叉汇率期货是国际上非常成熟的金融期货产品。 我国可以首先选择推出欧元兑美元和澳元兑美元两种交叉汇率期货产品。

此外，目前我国推出人民币外汇期货还没有最终定论。 离岸人民币市场发展迅速，离岸人民币外汇期货已成为海外市场各交易所追捧的热门产品。 我国目前仍控制的资本子项目中，大部分都是非常重要甚至关系到国家金融安全的项目。

因此，对于此类项目的开放，我们不能采取全国范围内放开的策略。 应选择韧性和创新能力相对完善的城市作为试点。 在此背景下，我国可以在上海自贸区率先试点人民币外汇期货。 上海自贸区推出人民币外汇期货的条件已经成熟。 离岸市场推出了一批人民币和外汇期货，并得到了我国监管机构的支持。 上海自贸区与离岸市场互联互通，具备推出外汇期货的条件。 上海自贸区外汇期货试点一旦成功，即可在全国推广。