人民币加速升值

[升了！人民币真的比港币值钱]

根据中国人民银行15日授权中国外汇交易中心公布的消息，人民币对港币汇率中间价首度突破1:1关口，报1港元对人民币0.99945元人民币。人民币贵过港币将对内地和香港之间的贸易及百姓生活产生一定的影响。>>>

[人民币贬值了？]

人民币对美元汇率连创新高之际，中国人民银行直属的《金融时报》在头版刊登评论称，应该“多视角”透视近期人民币升值趋势，人民币的真实有效汇率实际是不升反降，即人民币兑一篮子货币在贬值。>>>

持续加速升值的背景

[内部因素]

人民币有效汇率下降

根据IMF的统计数据，2001年以后人民币名义和实际有效汇率都出现了下降的趋势，06年7月汇改以来的下跌趋势明显，势必会进一步加大人民币对美元名义汇率升值的压力。>>>

巨额贸易顺差与外汇储备

今年以来，中国贸易顺差正在不断加大，前三季度达到一千零九十八亿美元，超过去年全年一千零一十八亿美元的水平。而今年十月份，中国月度贸易顺差首次突破二百亿美元，达到创纪录的二百三十八点三亿美元。人民币继续面临升值压力。>>>

11月，我国的外汇储备突破1万亿美元大关，成为全球外汇储备最多的国家，超过了全球外汇储备总额的五分之一。人民银行只能通过提高准备金率和公开市场操作来减小货币的供应量以及流动性的增加。而利率的升高，会刺激外汇储备的增加，令基础货币的投放增加，使已经存在的流动性过剩情况更加恶化。>>>

流动性过剩与持续上涨的物价压力

假如多余的流动性得不到有效对冲，货币供应必将超过正常需要，结果要么引发实体经济投资过热与通货膨胀；要么推动股市、楼市等资产价格加速上涨，并最终形成泡沫损害整体经济。央行采取手段对冲过多的流动性已刻不容缓。>>>

尽管央行06年已经净回笼资金1.2万亿。但分析人士预计明年流动性宽松的局面仍会持续中国人民银行外汇牌价汇率表，央行的冲销难题仍将继续。>>>

流动性的过剩带来日趋严重的物价上涨压力，央行货币政策委员会不得不在四季度例会首次提出，将稳定物价列为下一阶段货币政策的目标。 >>>

[外部压力]

美元走软

由于美国政府将今年的经济预期由增长3．6％下调至3．1％，加上密歇根大学消费者信心调查不如预期等因素中国人民银行外汇牌价汇率表，令投资者对美国第四季度经济增长作出悲观估计，国际汇市美元全面走软，从而推动人民币持续走强。>>>

中国人民银行副行长吴晓灵也预计美国联储局将于明年开始降息，此举将加剧美元的贬值走势，进而推升人民币汇价。>>>

政治压力

尽管美国参议员已经撤消了《舒默－格雷厄姆修正案》，但是美国绝对不会放弃从政治上迫使人民币升值的努力。每一次美国高官访华，人民币都做出积极升值的回应。在不久前召开的中美战略经济会议上，保尔森和伯南克都表示,希望中国进一步提高人民币汇率灵活性,采取更多措施来缩小巨额贸易顺差。>>>

在泰国因国内政策导致金融动荡之后，几家西方著名媒体即刻宣称根本原因是“人民币长期不升值”，并趁机指责中国政府“操纵汇率”，“伤害地区间小国利益”。泰国财长也称人民币若升值可减少泰铢的投机交易。>>>

流动性泛滥时代的货币政策猜想

[稳健优先]

官方视点：

中国人民银行货币政策委员会2006年第四季度例会强调，要继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 >>>

商务部研究院“人民币升值影响课题组”建议，审慎地对待人民币升值的预期，防止其过快升值。“人民币在合理、均衡水平上的基本稳定”，是当前的最优汇率政策选择。>>>

草根意见:

中国当前的经济基础、机构力量、市场模式都还不是十分成熟和高效。因此，人民币国际化和人民币 资本市场的开放都需要循序渐进。一味追求升值，对经济、财富和金融积累的伤害不言而喻。>>>

人民币汇率机制改革之后，人民银行的货币政策失去准则。没有明确的目标，货币政策实际上失去方向。今日中国宏观经济调控的关键是稳定人民币汇率的预期。>>>

[升值10%? 07年人民币汇率展望]

股市,还是货币

中国持续增长的外贸顺差制造了过剩的流动性，2003年以后，信贷和房地产市场成为了资金的主要流向，而2006年以来的严厉宏观调控却将流动性赶向了股市。摩根大通中国首席经济师龚方雄认为：“中国的政策制定者面临着一个关于升值的选择：是让人民币升值加速，还是放开资产升值。”>>>

07年人民币会升值多少

2007年，人民币汇率仍将是全球瞩目的焦点。贸易顺差、利差、美元走势、热钱等因素都将深刻地影响人民币汇率的走向。 >>>

从略显保守的7.60到看似富有想像力的7.00，市场中无数个预言还有待中国经济承受度与美元向上还是向下的"投票表决"。但是，2007年升值速度将快于2006年的3.2%，仍是大部分机构和经济学家的主流判断。>>>

[升值应有更高使命]

前货币委员会委员余永定表示，“人民币的升值不但能改善中国的贸易结构，提高中国在国际分工体系价值链中的地位，而且将能为金融体制、企业所有制改革增压，进而推动中国资源跨代优化配置的实现。”>>>

[手段创新]

提高人民币汇率弹性

人民币兑美元的升值步伐有所加快，市场因此猜测中国可能会扩大人民币交易区间。中国人民银行行长周小川表示，中国汇改还只是第一阶段，浮动区间会继续扩大。>>>

盯住一篮子货币

欧盟贸易代表曼德尔森认为,人民币盯住一篮子货币有助消除外界对于中国操纵汇率的误解。这一意见得到瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬的认可，“实际上，这本身已经是中国的一个目标，只是现在这个一篮子货币还是一个雏形，还不健全。”>>>

适时推出人民币期权交易

目前国家外管局正准备推出人民币期权交易，为银行规避人民币汇率风险提供新工具。同时，面对境外人民币衍生产品市场的挑战，只有增加人民币汇率的波动性，增加市场的流动和交易量，才能真正提升境内市场对于人民币的定价权。>>>