伦铜下跌！价格上涨不能解决铜供应紧张！铝材出口旺季逐步兑现
目录：
1 4月2日LME伦铜价格下跌！国外库存持续增加，上海库存持续减少！
2 矿业巨头CEO：价格上涨远不能解决铜供应紧张
3 铝材出口+旺季预期逐步兑现
01 4月2日LME伦铜价格下跌！国外库存持续增加，上海库存持续减少！
一、行情情况
国外行情：
LME期铜收跌22美元，报10354美元/吨，下跌1.05%。
LME期铝收跌41美元，报3450美元/吨。
LME期锌收涨166美元，报4339美元/吨。
LME期铅收涨34美元，报2450美元/吨。
LME期镍收涨1116美元，报33223美元/吨。
LME期锡收涨1857美元，报44767美元/吨。
国内行情：
沪铜最新价为73160元/吨，下跌0.52%；
沪铝最新价为22640元/吨，下跌0.70%；
沪锌最新价为26875元/吨，上涨0.04%；
沪锡最新价为元/吨，下跌0.89%；
沪镍最新价为元/吨，下跌1.84%；
黄金最新价为396.26元/克，上涨0.22%；
螺纹钢最新价为5160元/吨，上涨1.96%；
白银最新价为5038元/千克，下跌0.18%；
不锈钢最新价为20280元/吨，下跌0.49%；
上海原油最新价为649，下跌5.51%。
二、库存情况
LME市场 单位：吨 更新：4月1日93975吨，增加2575吨 。
COMEX市场 单位：短吨 更新：4月1日74733短吨，增加210吨。
上海库存周报 单位：吨 更新：4月1日93121吨，减少8934吨，减少8.75%。
从伦铜交易走势看出，目前伦铜交易窄幅波动，价格变化幅度不大。
据相关消息：油价一周累跌12%，创2011年以来最大单周跌幅，截至今日凌晨收盘，WTI原油期货5月合约下跌1.01%，收于99.27美元/桶，Brent原油期货6月合约下跌0.31%，收于104.39美元/桶。国外库存大增，上海库存持续减少，上海库存4月1日周报93121吨，减少8934吨，减少8.75%。国内数据不及预期，新冠疫情影响持续，预计后期会出现更多的刺激措施，目前供应紧张局势等都会支撑价格，目前已脱离基本面，目前铜的价格脱离供需关系，疫情多点爆发，升水下行，物流效率低叠加库存走低，解封地区供需逐步活跃。根据现有数据，预计现货铜价核心价格参考区间72000-75000元/吨，预计周三铜价下跌300元左右。（现货铜价行情）
02 矿业巨头CEO：价格上涨远不能解决铜供应紧张
美国自由港麦克莫兰铜金矿公司（- Inc.）和高盛集团都看好铜的前景。然而，在价格上涨将对供应增长产生多大影响的问题上，他们似乎存在分歧。
周三，高盛分析师 在一个铜业会议上表示，目前接近历史最高水平的铜价需要进一步走高，才能刺激供应反应。第二天，自由港的老板 表示，铜供应紧张“远远超出了价格问题”。
周四在接受彭博采访时表示，尽管自由港等铜公司正赚得大笔现金，但鉴于铜矿床质量恶化和运营环境更加苛刻国海良时期货镍的手续费，它们在大幅加快项目进度方面无能为力。这是一个问题，因为在清洁能源转型过程中，铜需求势必激增。
他表示：
“即使铜价一夜之间翻倍，我们仍需要数年时间才能大幅增加产量，而市场对它的需求将远远超过像我们这样的公司生产它的速度。”
自由港公司是一家国际领先的矿业公司，总部设在亚利桑那州凤凰城。该公司运营着庞大的、长期存在的地域多样化资产，拥有大量的铜、黄金和钼探明和可能的储量，是世界上最大的公开交易铜生产商之一。
该公司的资产组合包括世界上最大的铜和黄金矿床之一：印度尼西亚的 区；以及在北美和南美的重大采矿业务，包括亚利桑那州的大型 区和秘鲁的Cerro Verde 。
当被问及俄乌危机的影响时，表示，鉴于俄罗斯在全球铜供应中的占比不到5%，俄乌危机对铜的影响小于其他商品。他说，尽管如此，在目前紧张的市场中，仍能感受到任何有分量的干扰。
而高盛本月初表示，到目前为止，铜价对俄乌冲突升级造成的供应紧缺风险反应相对温和，这种市场反应可能存在误判；作为全球最大铜生产国之一，俄罗斯铜出口渠道在制裁后将严重受限；考虑到目前明显的供应紧缺环境，铜库存有望进一步下降，铜价未来12个月将上探每吨12000美元的纪录高位。
俄乌危机以来，LME期铜价格上涨相对温和
认为需求端对铜价的影响将更大。他说，最大的悬而未决的问题是战争将如何影响全球经济，从而影响未来的铜需求，但“目前没有人能做出明确判断”。
他表示，除非经济出现严重中断，否则随着电动汽车和可再生能源行业的需求回升，铜将变得短缺。他补充说，铜废品和替代品将不得不帮助缓解迫在眉睫的短缺。
03 铝材出口+旺季预期逐步兑现
今日沪铝主力延续高位震荡行情，夜盘开于22680元/吨，盘中重心一度位于22800元/吨之上，最后收于22730元/吨，涨幅0.22%。今日现货价格走出劈叉行情，上海有色现货均价下跌100元/吨至22630元/吨，基差走弱至-90元/吨（昨日-70元/吨）。俄乌冲突升级至今，伦铝依然位于历史高点水平，截止今日下午三点，伦铝收于3525.5美元/吨，下跌0.73%，沪伦铝比值持续低位。
在比值低位的情况下，进口窗口持续关闭。2022年1月我国原铝进口量为3.88万吨，环比下降52.87%，同比下降79.23%；2月原铝进口量1.83万吨，环比下降52.69%，同比下降68.79%。
图1沪伦铝比值
但进口窗口的关闭也让人看到出口的可能性。由于受到铝锭出口加征15%关税的限制，目前国内只有存放在保税区内的铝锭可以运往海外，这些最初进口的铝锭用于出口可以免于缴纳关税。根据SMM数据，目前上海保税区库存为7.38万吨，正处于去库状态，而我国2月出口原铝2.6万吨，同比增2361%，单从保税区库存数量来看，铝锭出口规模难以进一步扩大，但这批铝锭出口在一定程度上消化了部分供应端压力。
反观下游铝材出口数据，2022年1-2月我国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增22.8%国海良时期货镍的手续费， 海外供给紧张问题使得国内外价差居高不下，铝加工产品出口利润飙升，在高利润驱使下铝材仍有扩大出口规模的潜力。再加之铝材整体开工率已回升至近三年同期最高点，出口增量或可期待。
此外，近期受疫情多地爆发影响，交通运输有所阻滞，造成了较为严重的割裂。上游厂商原材料采买及产成品出货均受影响，下游部分加工企业到货延迟，无锡等地已禁止外地牌照提货，对铝锭出库造成了一定的阻碍。但截至今日，铝锭社会库存为104.1万吨，较周一去库1.1万吨，巩义地区贡献主要去库。在疫情造成运输效率进一步下滑的情况下铝锭还能出现强势去库，叠加铝棒处于近三年同期低位的库存还在延续去库，反应下游消费恢复速度超过预期，对铝价起到较强的支撑作用，但需警惕疫情对下游消费的冲击进一步加大。
图2铝锭社会库存
综上所述，目前铝产品出口是当下热点，高利润驱动下国内铝材出口意愿高涨，海外需求也将随着欧洲当地库存的严重枯竭而逐渐转移至我国。目前供给端缓慢恢复中，一季度产量不及去年同期叠加3-6月国内传统消费旺季来临，二季度沪铝的基本面逐渐走强。与此同时，铝锭与铝棒的社会库存均处于历史低位，当前交通受阻出库受影响的情势下还能维持去库态势，对铝价起到强支撑作用。（国海良时期货微平台）
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1 4月2日LME伦铜价格下跌！国外库存持续增加，上海库存持续减少！
2 矿业巨头CEO：价格上涨远不能解决铜供应紧张
3 铝材出口+旺季预期逐步兑现
01 4月2日LME伦铜价格下跌！国外库存持续增加，上海库存持续减少！
一、行情情况
国外行情：
LME期铜收跌22美元，报10354美元/吨，下跌1.05%。
LME期铝收跌41美元，报3450美元/吨。
LME期锌收涨166美元，报4339美元/吨。
LME期铅收涨34美元，报2450美元/吨。
LME期镍收涨1116美元，报33223美元/吨。
LME期锡收涨1857美元，报44767美元/吨。
国内行情：
沪铜最新价为73160元/吨，下跌0.52%；
沪铝最新价为22640元/吨，下跌0.70%；
沪锌最新价为26875元/吨，上涨0.04%；
沪锡最新价为元/吨，下跌0.89%；
沪镍最新价为元/吨，下跌1.84%；
黄金最新价为396.26元/克，上涨0.22%；
螺纹钢最新价为5160元/吨，上涨1.96%；
白银最新价为5038元/千克，下跌0.18%；
不锈钢最新价为20280元/吨，下跌0.49%；
上海原油最新价为649，下跌5.51%。
二、库存情况
LME市场 单位：吨 更新：4月1日93975吨，增加2575吨 。
COMEX市场 单位：短吨 更新：4月1日74733短吨，增加210吨。
上海库存周报 单位：吨 更新：4月1日93121吨，减少8934吨，减少8.75%。
从伦铜交易走势看出，目前伦铜交易窄幅波动，价格变化幅度不大。
据相关消息：油价一周累跌12%，创2011年以来最大单周跌幅，截至今日凌晨收盘，WTI原油期货5月合约下跌1.01%，收于99.27美元/桶，Brent原油期货6月合约下跌0.31%，收于104.39美元/桶。国外库存大增，上海库存持续减少，上海库存4月1日周报93121吨，减少8934吨，减少8.75%。国内数据不及预期，新冠疫情影响持续，预计后期会出现更多的刺激措施，目前供应紧张局势等都会支撑价格，目前已脱离基本面，目前铜的价格脱离供需关系，疫情多点爆发，升水下行，物流效率低叠加库存走低，解封地区供需逐步活跃。根据现有数据，预计现货铜价核心价格参考区间72000-75000元/吨，预计周三铜价下跌300元左右。（现货铜价行情）
02 矿业巨头CEO：价格上涨远不能解决铜供应紧张
美国自由港麦克莫兰铜金矿公司（- Inc.）和高盛集团都看好铜的前景。然而，在价格上涨将对供应增长产生多大影响的问题上，他们似乎存在分歧。
周三，高盛分析师 在一个铜业会议上表示，目前接近历史最高水平的铜价需要进一步走高，才能刺激供应反应。第二天，自由港的老板 表示，铜供应紧张“远远超出了价格问题”。
周四在接受彭博采访时表示，尽管自由港等铜公司正赚得大笔现金，但鉴于铜矿床质量恶化和运营环境更加苛刻国海良时期货镍的手续费，它们在大幅加快项目进度方面无能为力。这是一个问题，因为在清洁能源转型过程中，铜需求势必激增。
他表示：
“即使铜价一夜之间翻倍，我们仍需要数年时间才能大幅增加产量，而市场对它的需求将远远超过像我们这样的公司生产它的速度。”
自由港公司是一家国际领先的矿业公司，总部设在亚利桑那州凤凰城。该公司运营着庞大的、长期存在的地域多样化资产，拥有大量的铜、黄金和钼探明和可能的储量，是世界上最大的公开交易铜生产商之一。
该公司的资产组合包括世界上最大的铜和黄金矿床之一：印度尼西亚的 区；以及在北美和南美的重大采矿业务，包括亚利桑那州的大型 区和秘鲁的Cerro Verde 。
当被问及俄乌危机的影响时，表示，鉴于俄罗斯在全球铜供应中的占比不到5%，俄乌危机对铜的影响小于其他商品。他说，尽管如此，在目前紧张的市场中，仍能感受到任何有分量的干扰。
而高盛本月初表示，到目前为止，铜价对俄乌冲突升级造成的供应紧缺风险反应相对温和，这种市场反应可能存在误判；作为全球最大铜生产国之一，俄罗斯铜出口渠道在制裁后将严重受限；考虑到目前明显的供应紧缺环境，铜库存有望进一步下降，铜价未来12个月将上探每吨12000美元的纪录高位。
俄乌危机以来，LME期铜价格上涨相对温和
认为需求端对铜价的影响将更大。他说，最大的悬而未决的问题是战争将如何影响全球经济，从而影响未来的铜需求，但“目前没有人能做出明确判断”。
他表示，除非经济出现严重中断，否则随着电动汽车和可再生能源行业的需求回升，铜将变得短缺。他补充说，铜废品和替代品将不得不帮助缓解迫在眉睫的短缺。
03 铝材出口+旺季预期逐步兑现
今日沪铝主力延续高位震荡行情，夜盘开于22680元/吨，盘中重心一度位于22800元/吨之上，最后收于22730元/吨，涨幅0.22%。今日现货价格走出劈叉行情，上海有色现货均价下跌100元/吨至22630元/吨，基差走弱至-90元/吨（昨日-70元/吨）。俄乌冲突升级至今，伦铝依然位于历史高点水平，截止今日下午三点，伦铝收于3525.5美元/吨，下跌0.73%，沪伦铝比值持续低位。
在比值低位的情况下，进口窗口持续关闭。2022年1月我国原铝进口量为3.88万吨，环比下降52.87%，同比下降79.23%；2月原铝进口量1.83万吨，环比下降52.69%，同比下降68.79%。
图1沪伦铝比值
但进口窗口的关闭也让人看到出口的可能性。由于受到铝锭出口加征15%关税的限制，目前国内只有存放在保税区内的铝锭可以运往海外，这些最初进口的铝锭用于出口可以免于缴纳关税。根据SMM数据，目前上海保税区库存为7.38万吨，正处于去库状态，而我国2月出口原铝2.6万吨，同比增2361%，单从保税区库存数量来看，铝锭出口规模难以进一步扩大，但这批铝锭出口在一定程度上消化了部分供应端压力。
反观下游铝材出口数据，2022年1-2月我国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增22.8%国海良时期货镍的手续费， 海外供给紧张问题使得国内外价差居高不下，铝加工产品出口利润飙升，在高利润驱使下铝材仍有扩大出口规模的潜力。再加之铝材整体开工率已回升至近三年同期最高点，出口增量或可期待。
此外，近期受疫情多地爆发影响，交通运输有所阻滞，造成了较为严重的割裂。上游厂商原材料采买及产成品出货均受影响，下游部分加工企业到货延迟，无锡等地已禁止外地牌照提货，对铝锭出库造成了一定的阻碍。但截至今日，铝锭社会库存为104.1万吨，较周一去库1.1万吨，巩义地区贡献主要去库。在疫情造成运输效率进一步下滑的情况下铝锭还能出现强势去库，叠加铝棒处于近三年同期低位的库存还在延续去库，反应下游消费恢复速度超过预期，对铝价起到较强的支撑作用，但需警惕疫情对下游消费的冲击进一步加大。
图2铝锭社会库存
综上所述，目前铝产品出口是当下热点，高利润驱动下国内铝材出口意愿高涨，海外需求也将随着欧洲当地库存的严重枯竭而逐渐转移至我国。目前供给端缓慢恢复中，一季度产量不及去年同期叠加3-6月国内传统消费旺季来临，二季度沪铝的基本面逐渐走强。与此同时，铝锭与铝棒的社会库存均处于历史低位，当前交通受阻出库受影响的情势下还能维持去库态势，对铝价起到强支撑作用。（国海良时期货微平台）
