受中美贸易摩擦影响，相关交易机构将面临交易商品价格的剧烈波动。 为了规避价格波动的风险，他们必须在我国期货市场寻求定价和风险管理，从而带来我国期货市场的定价权。 系列变化。

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杨兆东

随着中美贸易摩擦加深，美国提高进口关税将降低中国对美出口增速。 同时，增加国内低价产品出口，增加对其他国家的出口； 由于从美国采购的减少，将会增加从其他国家进口的商品，从而促使其他国家增加我国的商品出口。 当我国与其他国家的商品贸易增加时，相关贸易机构将面临交易商品价格的剧烈波动。 为了规避价格波动的风险，我国期货市场必须寻求定价和风险管理，从而带来我国期货市场定价权等一系列变化。

中美贸易摩擦对期货市场的影响

它将带来大量的国际投资者。 随着中美贸易摩擦的加深，美国国内投资资金进入中国将会减少，中国也会减少国内投资资金流入美国。 但由于与其他国家贸易的扩大，其他国家利用其优势产品来我国投资就会增加我国的国际投资额，我国将多余的外汇储备用于其他国家的国内投资扩大我国对外投资规模。 这将增加我国期货市场的国际投资者数量，并减少美元对的数量。 对中国市场的影响。 扩大其他国际投资者进入中国的积极性，客观上有在中国市场进行交易和结算的需要。 我们要借助我国全球最大的消费市场，扩大大宗商品市场规模，增加市场深度，为国际投资者寻求投资提供渠道。 进一步发展期货市场。

它将带来国际市场的国内化。 中国扩大与其他国家的贸易后，必然会增加与其他国家的互利合作。 双方将进一步加大商品交易和技术投入，扩大交易商品的种类和范围，此时相关的贸易设施、交易和监管将在国内涌现，国际化将进一步发展。 相关投资规模会更大，对大宗商品的需求也会更大。 如此周而复始，在双方的共同努力下，国际市场将逐步走向国内化。 ，相关贸易和互通将会越来越多，国家贸易量和程度将会扩大和深化。 要建立集中的市场定价和交易设施，便利双方投资和交易，促进相关金融活动的发展。

将带动国际贸易的扩大。 在中美贸易摩擦中，中国的商品将与其他国家进行交换，建立深度的贸易市场，通过中心化的交易平台增加交易量。 这样，无论是可贸易商品的数量和水平，以及商品的种类和质量，都会大大增加，相关的咨询和信息交流，以及人员交流也会相应增加。 建立贸易信息交流、商品交易、运输仓储一站式服务。 两国国际贸易商品范围和水平很快将得到发展。 我国与世界的国际贸易也将在数量和深度上有所增加。 广东贸易一体化将实现巨大飞跃外汇期货市场的优点，带来我国国际贸易的飞跃。

中美贸易摩擦引发期货市场变化

有利于引进国际投资者。 在中美贸易摩擦中，根据上述分析，非美国投资者将变得越来越国际化。 面对相关贸易商品的价格波动，他们必然会在期货市场寻求价格发现和风险管理。 在国际市场上，上市产品相关的期货市场将越来越受欢迎。 我国期货市场应抓住上述机遇，大力发展与相关国家交易的商品，使其及时上市，为相关商品提供价格发现和风险管理平台，保障相关国际市场的顺利发展。贸易。 这就需要建立相关的国际安排，确保国际投资者能够顺利进入国内期货市场，并为我国的交易、结算和交割提供便利。 同时，要建立严格的投资者适当性制度和账户监管制度，避免出现强行持仓、空仓、超仓等行为，要保证他们在我国期货市场以规范的方式进行交易。 ，守法、合理，不会利用境内期货市场洗钱或从事其他违法活动。

有利于建立国际化平台。 中美贸易摩擦后，非美国际市场将推动国内期货市场服务拓展，需要建立跨地区、跨时区的交易平台，服务外部会员和投资者，发展海外市场服务网络建立全球期货市场服务能力。 国内交换系统的建设将具备海外服务能力、更广泛的连接范围和巨大的算力。 将为境外投资者提供交易、交割和结算服务，实现境内交易所期货业务在境外的落地和发展，实现境内期货市场的国际化。 影响力增加。

有利于建立国际制度体系。 中美贸易摩擦发生后，非美国国际投资者将在国内投资或利用国际平台进行投资。 必须设立相应的市场服务实体来应对此类进入。 这包括建立非美国的国际会员体系和交割仓库体系，这首先需要改革会员结构：一是实现国内会员的国际化发展，在国外设立分支机构； 二是将国外会员纳入国内会员体系，建立国际会员体系。 其次，要建立国际交割仓库体系：一是在国外仓库使用国内交割仓库； 二是利用国外交割仓库注册。 加强对国际会员和国际仓库的规则制定和管理，确保国际会员和交割仓库体系满足国际交易的需要。 同时，我们将围绕国际投资机构的投资需求，为基金公司、保险公司建立境内资产管理和理赔服务，吸引境内外资金利用境内投资机构进行专业投资，不断实现投资者的交易目的。

有利于建立国际品种体系。 国际贸易商品的种类和范围越来越广，相关生产商和贸易商需要进行定价和风险管理。 国内期货市场应抓住这一机遇，发展并上市相关非美品种，同时加强制定上述品种的国际规则，建立相关商品品种的国际期货体系。 国际品种体系一旦建立，就可以纳入新的市场工具。 如果其他国家也上市相关品种，则可以对其产生影响，实现期货市场对国际定价权的影响。 一方面为国内投资者提供国际贸易的好处外汇期货市场的优点，另一方面为外国投资者提供国际贸易的操作保护。 同时，可以利用国内期货市场良好的流动性，吸引更多投资者投资国内期货市场，完善期货市场功能。

有利于国际监管体系的建立。 中美贸易摩擦后，越来越多的国内投资者和交易平台走向国际化，交易资金将在境外运作。 如何监管资金需要市场组织者和监管者面临：建立非美国的跨国规则体系和监管体系。 建立跨国市场法律体系，需要制定投资者保护法、交易监管法和处罚法，建立跨国交易检查和监督的监管体系，建立事前、事中、事后监管制度。洗钱、强制持仓、操纵等事件监管。 各国监管机构加强监管合作。 严格监控设计上市产品和投资交易，立即发现并处罚任何“超额头寸”、“强行头寸”和洗钱行为。 对于严重的市场风险，应尽早建立监测。 如果发生事故，应建立跟踪追溯制度。

我国期货市场应对政策建议

实现我国期货市场国际化，必须选择国际商品。 由于我国期货市场国际化需要引入境外机构投资者，必然对期货市场的规模和深度提出要求。 因此，必须考虑上市产品的市场潜力。 根据这一标准，国际贸易量较大的商品可以成为选择对象，交易所要实现期货市场国际化，必须敢于走出去，拓宽交易体系和服务体系，延伸信用报告、电子交易系统和境外仓储设施，不断提高服务质量和水平，实现与境外经营机构的对接，吸引了大量境外投资者来到境内期货市场。

实现我国期货市场国际化，必须确定人民币为结算货币。 由于我国国际贸易位居世界第一，很多大宗商品贸易都以人民币结算。 实现期货市场国际化，必须采用人民币结算，可以为国际贸易提供更广泛、更深入的期货服务。 同时可以扩大人民币结算范围，吸引外资。 进军中国市场，进一步提升中国市场的影响力。

我国期货市场要满足国际主体运行需要和国内开放需要。 我国期货市场必须满足境外经营机构的交易习惯和套期保值需求。 由于各国投资者差异很大，交易习惯和避险需求也不同，期货市场国际化必须重点满足境内外机构的经营需求。 按照国际贸易惯例的创新模式，确保上市工具和衍生品能够满足世界各地投资者的各种需求。 外国投资者距离国内市场相对较远。 境内期货机构必须开发相应的交易终端并设立交易席位，以满足境外投资者的交易需求。 同时，期货交易所可以拥有境外上市权，可以让境外投资者通过境外会员或境内会员参与境内期货交易所的期货交易。

我国期货市场要实现国内期货市场的制度化发展。 由于国内期货市场缺乏机构投资者，难以形成权威的国际价格体系。 期货市场国际化后，为了增强我国期货市场的定价有效性和国际权威性，应该允许国内各类企业进入国内期货市场，也应该允许其进入国内期货市场。 境内投行、基金等机构投资者参与境内期货市场。 同时，制定了“中国市场、全球客户”的期货市场国际化发展战略，不断创新境外投资者参与境内期货市场的中国特色模式，逐步开创了全球投资者参与境内期货市场的局面。客户参与中国期货市场，完善我国期货市场国际定价。 权力和权威，为提高我国经济竞争力提供源源不断的动力。

我国期货市场应建立多层次的商品市场体系。 国外发达经济体都建立在多层次的商品市场体系之上。 许多企业和金融机构积极参与场外衍生品交易。 市场经济的资源配置效率得到最大化。 我国期货市场国际化要求我国加快建立多层次商品市场体系步伐，满足境内外机构各类合法交易需求，推动我国期货市场在更高水平上稳定运行。 这完全符合市场经济运行规律。 提高我国期货市场服务国际贸易的效率和作用。

我国期货市场要提升期货行业整体国际服务能力。 目前，我国期货公司规模小、分散。 尚无具有国际竞争力的大型期货公司。 期货行业集中度低，在国际市场上的竞争力不强。 为适应期货行业未来国际化发展的需要，期货公司应努力提高国际服务能力，降低交易成本，创新国际服务模式，打造全产业链国际服务体系，吸引境内外投资者，完善期货市场。 有能力、有实力服务我国经济，实现我国期货业竞争力的跨越式发展。

（作者系郑州商品交易所高级经济师）