人民币的均衡汇率在哪里。

当前市场对人民币贬值预期强,主要的原因在于境内外市场开始对国家在金融层面的监控能力存在质疑,根本上还是源于对中国政治与经济体制改革进度太慢的担忧。我们参考2012-13年,研究显示人民币均衡汇率和当前汇率相距不远。因此,现在还是情绪化因素占据了主导。短期而言,央行态度、美联储加息的进程与国内外汇储备在技术层面的操作是市场主要关心的焦点。

央行的外汇储备够用吗。

8月外储939亿美元的月降幅和之前一些外资机构“两周2000亿”的说法相比还是要和缓一些。将资本流出和贬值压力视作受多种因素影响的动态值央行如何管理外汇储备,央行为了稳定汇率可以多管齐下抑制短期投机行为央行如何管理外汇储备,通过干预短期的预期,逐渐影响市场对汇率的长期预期。此外一来中国外储总量仍是世界第一,按IMF数据统计占全球外储的31.1%;二来我国贸易顺差多且稳定;三来我国资本市场深度在新兴国家中名列前茅。因此即使一些新兴市场国家或有危机爆发,现在我国还看不到资本流出乃至汇率失控的可能性。

试论央妈的外汇操作思路。

实际上,我们“抑制投机”和“干预预期”的思路都可以在央行近期的一些操作中得到印证。短期来看,央行将继续打出直接介入汇市托底+抑制投机+控制国内资本转移的组合拳。我们预计9月央行直接介入而消耗的外汇储备接近750-925亿美元的区间。而中期央行可以用各种手段让人民币在一个在较宽的区间里反复双向波动,使强烈看空的投机者发现自己无法获利,迫使其预期发生改变。中长期预期无非是短期预期的加总,因此这一手段也将逐渐影响到对人民币的中长期预期。而长期来看维持汇率稳定没有捷径,基本面才是一切。