我国外汇储备增长近年来连创新高。到2004年年底，余额达6099亿美元人民币汇率 外汇储备，占GDP总值的35%，位居世界第二。此间观察家认为，外汇储备过快增长将我国汇率机制改革推向临界点。

升值预期依然强烈

去年我国新增外汇储备达2067亿美元。这一年，我国实际利用外商直接投资606.3亿美元，全年贸易顺差319.8亿美元。那2067亿美元减去贸易顺差与利用外资之和926.1亿美元后，剩余1000多亿美元从何而来？

专家指出，其数额与人民币升值预期是相关的。在升值预期作用下，居民个人纷纷将手中闲置的外汇卖给国家，去年仅这一项净结汇即达数百亿美元。

由于强烈升值预期，企业进口不购汇———使用自有外汇或外汇贷款对外支付，并提前收回境外外汇资金卖给银行，由此多结汇和少购汇也在数百亿美元。如果再加上外债结汇和外商投资企业资本金结汇及外汇储备的经营收益，这些项目之和将近1000亿美元。

去年以来，中国人民银行出台了一系列旨在为人民币升值减压的举措，但并未能有效缓解外汇储备快速增长势头，人民币升值预期依然强烈。而解决问题的根本之策还在于适时推进人民币汇率形成机制改革。

盯住汇率成本加大

对于汇率政策制定者来说，是否对汇率机制“动手术”，关键要看这一机制能否既促进经济增长，又不会造成套利资本的大进大出等失衡现象。

伴随着外汇储备的迅猛增长，中央银行货币政策操作的难度加大，货币政策效力已在相当程度上被削弱。同时加大了通货膨胀的压力。为抑制货币扩张，成本也不断增加。一旦利率上升，很可能导致银行资产缩水。

外汇储备增长过快，还意味着国内资源的浪费。总之，现在已到重新评估现行汇率机制的时候。

汇率机制改革条件日趋成熟

人民币汇率问题，与其说是汇率水平问题，莫如说是汇率形成机制问题。人民币兑美元汇率长期近乎不动，已难以反映市场供求变化。汇率形成机制不改革，人民币就难以灵活地在欧元和美元之间找到平衡，极易招致欧美联手“打压”。近年欧美频频对华出口产品实施反倾销调查，即是例证。

专家有这样的共识：对人民币汇率进行微调的市场环境和政策环境已经基本成熟。近两年国有商业银行股改步伐明显加快，资本项目中一些管制正在放宽，资本市场对外开放稳步扩大，金融机构市场准入及其业务限制也降低了门槛……这些金融市场的基础建设，都为汇率体制改革奠定了基础。而去年以来利率市场化步伐的加快，更进一步显示了我国坚持市场化改革方向的决心，也预示着人民币汇率改革终将回到既定轨道上来。下一页>>

至于汇率改革时机，专家认为，很可能选择在人们对此问题不太关注的时候。因为，长期以来，货币当局一直担心，在面临较大升值压力背景下人民币汇率 外汇储备，任何增加汇率弹性的举动，都有可能被市场误解为人民币开始升值的信号，从而使改革效应大打折扣。（中国证券报）