人民币汇率走出一波大牛行情

人民币汇率在本周的走势令人瞠目结舌，在岸人民币汇率试欲突破6.8重要关口，创逾半年高位；离岸人民币汇率上试6.7大关，更是创逾7个月高位。

今年以来，人民币汇率走出一波牛市行情，其中在岸人民币在1月有过一波大涨行情，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，6月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8090元，较上一交易日大幅上调543个基点。创下自去年11月10日以来的最高水平，较上个交易日大升543个基点，创下自1月6日以来近5个月最大升幅。6月2日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8070，较上一交易日上调20个基点，继续刷新自去年11月10日以来的最高值，创逾半年高位。

本岸人民币兑美元走高，离岸人民币兑美元随之迅速走强，在本周三盘中连续升破6.82、6.81、6.8、6.79、6.78、6.77、6.76数道关口，一度突破6.73关口，盘中一度涨至6.7234的高位，这是自去年10月以来的新高。

那么人民币汇率上涨原因揭秘

渣打中国宏观策略师刘洁指出，促使人民币在本周爆发的直接因素是端午节前后海外市场流动性紧张，加之中国良好的经济数据为人民币提供了支撑。数据显示，中国5月官方制造业PMI录得51.20，好于预期值的51，显示出5月份PMI经济运行保持稳中向好。

不过促使本轮上涨更重要的原因，是中国外汇交易中心5月26日宣布考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的羊群效应。分析人士普遍认为，监管部门此举向市场传递了希望人民币汇率稳定的意图。

香港人民币回购额度告急

这一波离岸人民币强劲反弹的逻辑与年初十分相似，伴随着离岸人民币流动性大幅收紧。

根据香港财资市场公会数据显示，香港隔夜人民币银行同业拆息（Hibor）报42.815%，较前一日大涨21.74%，是近5个月以来的新高。同时，一星期离岸人民币Hibor上涨11.74%至19.5963%、一个月Hibor则涨至10.5703%，均创下自1月9日以来的新高。

“Hibor主要反映的是离岸人民币借贷成本，目前我们看到主要是隔夜、一个星期等短期的Hibor大幅抽升，但一些较长期限的拆息上升的幅度则较小，整体来讲，较短期限的Hibor有望在短期内维持高位。”张兆辉指出。

同时，根据香港金管局资料显示，截至6月1日早上9点，一般银行使用香港金管局的隔夜回购100亿元人民币额度已用尽，即日回购100亿元人民币额度亦已用完，截至当日上午11点，九家一级流动性提供行（PLP）的180亿元人民币额度已使用179亿元人民币，使用额度随后在下午两点左右降至135亿元人民币。

中银香港发展规划部高级经济研究员应坚指出：“在现有离岸人民币资金池规模下，汇率与利率相关性增强。当市场预期离岸人民币汇率短期有望升值时，兑换人民币与银行保留人民币头寸形成同方向推动力，同时推高汇率及利率。”

他续称，自上周五开始，人民币汇率持续反弹，离岸人民币兑美元的汇率与去年底的低位相比累计升值近3%。不过，同期美元汇率指数回落近6%，日元反弹幅度差不多6%，而欧元已升值7%，CNH上涨并未脱离主要汇率调整区间，况且中间价及在岸汇率升值更小一些。倘若美元汇率指数仍维持现有水平，人民币汇率又可能保持强势。

影响几何：香港各大银行已高息吸储

近年来，人民币汇率波动较大，尤其是对美元产生一定的贬值幅度，引发不少讨论甚至担忧。同样，对于最近人民币进入升值通道，市场亦颇为关注。

自人民币汇率升值问题提出以来，国内许多人都担心其负面影响，认为如果人民币长期升值，将会导致出口和外商投资减少、失业增加、通货紧缩加剧和投机性资本流入等问题，并最终导致GDP增速下滑。也有人担心，人民币汇率升值预期将加剧中国房地产泡沫，游资介入和银行大规模的借贷资金推动房价节节攀升。

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正和岛撰文指出五大优点：

一、人民币汇率长期升值将促进人民币的国际化；二、减少出口、促进出口结构升级；三、改善外贸结构，减少进口成本；四、改善人民生活，提高消费能力和购买力；五、理财产品受到影响，对股市影响不大。

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彭博指出：可在亚洲汇市寻找机会

历史证据表明，人民币兑美元现汇升值对其他市场并没有多少参考意义。人民币与A股的相关性在过去几年一直接近零。

而且，人民币与大宗商品价格的相关性也不是特别好。我是不会因为汇市的流动性紧张而去买铁矿石的。

可以确定的一件事是，人民币兑其他亚洲货币的关键水平依然有效。人民币兑韩元再次从162反弹，肯定表明决策者正在关注彼此的货币。

在人民币上涨的时候，全力在亚洲汇市寻找机会。但是，如果你想要从中探寻更广泛的市场影响，可能会发现自己正在水中捞月。

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香港各大银行“高息吸储”

香港人民币资金池止跌回升。香港金管局5月31日公布的数据显示，截至今年4月末，香港本地金融机构的人民币存款为5280.03亿元，环比上升4%，这是自去年9月以来的首次回升。4月香港跨境贸易结算的人民币汇款总额2682.46亿元，相比3月份3120.33亿元减少14%。由于离岸人民币拆息抽升，香港人民币存款利率亦“水涨船高”，多家本地银行再度高息争夺人民币存款。

中银香港：6月1日正式推出人民币定期存款优惠

中银香港于6月1日正式推出人民币定期存款优惠，该行综合理财服务的个人银行客户，只需透过网上银行或手机银行，以1万元人民币或以上开立1个月定期存款，可获得4%的年利率。

渣打银行：调高人民币定期存款利率

渣打香港将6个月人民币定期存款利率调高90基点至4.4%，一年期存款利率则由3.8%升至4.4%，门槛为等值10万港元的资金。

汇丰银行：全线调高人民币存款利息

汇丰银行全线调高人民币存款利息，其中3个月期定期利率上调30基点至3.55%，12个月期则增加10基点至3.95%，适用于该行卓越理财客户及设有50万元人民币的存款门槛。

哪些港股企业将从中受益？

人民币汇率升值，最新获益的便是中资股。考虑到本周人民币汇率疯狂的涨势，我们接下来将结合港股板块或个股本周走势来一同见证哪些港股企业将受益于人民币汇率升值。

第一类是港股银行股，人民币升值以及本港各大银行推出的“高息吸储”，将引发港股银行股的一定上涨。所以最先受益的便是储蓄能力和经济实力较强的工、建、中、交四大银行以及“高息吸储”的汇丰控股、中银香港、渣打集团等。

受惠于人民币升值以及本港高息吸储策略，本周银行股全线上涨，其中，工商银行、建设银行、中国银行、渣打集团、汇丰控股、中银香港涨幅居前。在内银股涨幅榜上，工商银行、渣打集团、建设银行、中银香港分别位列第2、第6、第8、第9名。而且全部跑赢恒指（恒指本周涨1.11%）

其中，受益于内银净利润增速回升，不良贷款率下降，以及哈尔滨银行此前获交银国际“长期买入”评级，并上调目标价影响，哈尔滨银行本周狂涨13%。

第二类是中资航空股，大量持有以外币计价的资产或负债的行业，如航空行业。人民币汇率升值将导致以外币计价的资产贬值。而以外币计价的负债将因此下降，从而减轻了企业债务。首推三大航空股

中国国航、南方航空、东方航空本周涨幅都在5%以上，远远跑赢恒生指数。

除此之外，航空股上涨还存在三个逻辑。

一、客座率、票价改善形成基本面支撑

比如国航，客座率保持平稳工商银行外汇牌价最新，增加国际航线运力投放令4月国航总体客座率80.9%，同比增长0.6%，总体保持平稳。其中，国内航线82.6%，基本持平；国际航线78.4%，同比增长1.9%。

二、航空旺季的来临，或可实现客座率和票价齐升

其中，一般来说二、三季度居民出行需求增加，旺季行情来临。我们看好起于6月的旺季行情，看好国际航线的大幅改善，基于供需改善的逻辑，航空公司有望在旺季实现客座率与票价齐升。

三、油价下跌，营运成本降低

布伦特原油价格从5月22日的53.87美元/桶下跌到了6月2日的47.66美元/桶，油价的大幅下跌对航空股同样形成利好，航企航油成本降低，进而使营业成本降低，推动企业盈利。

第三种类型是中资汽车股和中资纸业等。产品价格以人民币结算、原材料从境外采购，如造纸、汽车和机械设备行业，其生产成本因人民币升值而下降，从而提升企业利润。

造纸板块：首选玖龙纸业

造纸板块，玖龙纸业、理文造纸、晨鸣纸业涨幅均大于3%,都远远跑赢恒生指数。其中，玖龙造纸涨逾4%，领涨造纸业，首推玖龙造纸。

玖龙纸业的废纸采购95%都来自海外，公司在美国成立了美国中南用以回收美废，回收渠道稳定，并且公司自有两个码头用于美废运输，人民币升值，降低了营运成本，首先获益的便是玖龙纸业。

玖龙对包装纸强调专一性，去年造纸行情到来之时，玖龙专一的优势就体现出来，盈利能力翻倍的提升，净利润率的涨幅在同业中最高，因此如果是在看好纸周期行情的前提下，玖龙纸业的业绩弹性是更高的。

汽车板块：首选吉利汽车

汽车板块涨势惊人，吉利汽车本周暴涨近20%，中升控股、正通汽车、长城汽车、广汽集团等涨幅全部跑赢恒指。

人民币升值，带来汽车行业成本的降低，汽车股本周受益大。首推吉利汽车

吉利5月销量有望维持高增长，远景X1上市。乘联会最新数据显示，5月首19天吉利销量达到5.05万辆，日均同比增速为118%，日均环比增长4%，博越势头依旧强劲，本月首19天销量达到13997辆，日均同比增长277%，环比增长16%。吉利新款小型SUV远景X1于5月20日推出，定价为3.99万至5.79万人民币，作为公司入门级SUV车型，有望进一步吸引年轻客户。并且不断获得大行唱好，为汽车股首选。

雪球资深投资者：未来国内比较确定，比较看好的，我个人觉得自主品牌里面工商银行外汇牌价最新，民企就是长城、吉利。国企里面就是广汽传祺和上汽，上汽我觉得他的整体布局是非常好的，很全面，抱的两个大腿也很强。

兴业证券：未来来看，SUV 行业 将向龙头企业集中。对于整体乘用车行业来说，需把握企业产品周期向上+ 消 费升级两大结构性趋势，市场的下跌提供了吸纳优质个股的机会。关注两个 方向：1、继续看好产品周期向上的个股，重点关注吉利汽车、广汽集团，持 续关注长城汽车；2、豪华车产业链：重点关注华晨中国、宝信汽车和永达汽 车。我们的首推个股为吉利汽车。

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