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一文搞懂股票指数的4种加权方式

12-08 新闻动态

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最近有朋友对指数的加权方式有疑问,今天朗姆就给大家讲讲市场上的指数都有哪几类加权方式。

“加权”这两个字的意思通俗点来说,就是计算每只股票在指数中所占的比重的方法。指数虽然拥有相同的成分股,但不同的权重构建方法,最终指数的收益率也是不同的。

为了方便理解,我们假设一只指数都是有A、B、C三只成分股构成。

1、我们先介绍第一种加权方式,价格加权。

价格加权方式最简单的理解就是每只成份股购买相同的股数。

假设A成份股的价格为100元,B成份股的价格为50元,C成份股的价格为10元。

那么A、B、C购买一样的股数,就是都买1股或者100股。

每只股票的价格/指数所有成份股的价格之和,就是该成分股在这只指数中所占有的权重。

成分股权重=成分股价格/成分股价格之和。

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A股票在指数中的权重就是100/(100+50+10)

B股票在指数中的权重就是50/(100+50+10)

C股票在指数中的权重就是10/(100+50+10)

所有的成份股权重之和就是1。

这种加权方式有一种弊端,就是高价股影响。

比如A的价格是100元/股,B和C的价格都是1元/股,这样就会导致资金集中在A股票上,那指数的点位就会受A价格变动的影响较大,B和C价格的变动几乎不会对指数点位造成影响。

假设一:

今天A=100元,B=C=1元,指数点位是1000点。

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第二天A价格上升100%,变成了200元,B和C的价格不变还是1元。

指数点位变成了1000*(200+1+1)/(100+1+1)=1980点,接近涨了100%。

假设二:

今天A=100元,B=C=1元,指数点位是1000点。

第二天A股价格不变,还是100元,B和C的价格都翻了1倍,变成2元。

指数点位变成了1000*(100+2+2)/(100+1+1)=1019点,只涨了2%。

上面两种情况,虽然都有成份股上涨了一倍,但对指数点位造成的影响差异不同。所以这种方式会导致指数点位变化受高价股的影响较大,受低价股的影响较小。

但这种方式有一个优点,就是这类指数编制方法不需要定时的去调整权重,永远都是每只成分股拥有相同的股数。

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著名的美国道琼斯指数就是采用价格加权的方式。

为了解决价格加权的高价股影响,引入了第二种加权方式,等权重加权。

2、等权重加权方式:这种加权方式就是每只成份股票购买相同的金额。

因为每只成分股购买相同的金额,那么每只成分股的权重也是相同的,就是1/n。

假设A成份股的价格为100元,B成份股的价格为50元,C成份股的价格为10元。

购买相同的金额1000元,那A股票就买10股,B股票买20股,C股票买100股。

因为购买相同的金额,就是每只成分股的持有市值是一样的,无论股票价格是高或者低,价格变动相同的幅度对指数造成影响时相同的,这就消除了价格加权方式导致的高价股的影响的问题。

但这种加权方式需要频繁的去调整股票的权重做指数再平衡。因为每只成分股的涨跌是不一样的加权成本价是什么意思,过一段时间指数中每只股票的市值就不一样了,占指数的权重不再是1/n,所以要进行频繁的调整,调到目标权重1/n。

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这样的频繁调整权重的做法其实是被动的做了高抛低吸。

这种加权方式还有一个弊端,就是受小盘股影响比较大,因为每只股票的价格变动对指数的影响是相同的,大盘股的波动一般是很小的,所以它对指数的影响较小,小盘股一般波动较大,动不动就翻倍加权成本价是什么意思,所以这种指数编制方式,指数的变化主要体现小盘股的价格变化。

为了解决小盘股偏差的问题,又引入了第三种加权方式:市值加权。

3、市值加权方式:按照成分股的市值大小配置权重,市值大的公司在指数中占的权重就大,市值小的公司在指数中占的权重就小。

比如A公司市值1000元,B公司市值500元,C公司市值200元。

A股在指数中占有的权重就是1000/(1000+500+200)

B股在指数中占有的权重就是500/(1000+500+200)

C股在指数中占有的权重就是200/(1000+500+200)

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这种加权方式其实是比较合理的,市值越大,权重越高,对指数的影响越大。

像国内市场中的上证50、沪深300、中证500等指数都是采用市值加权方式。

但这种加权方式会有一个弊端,就是如果一只成分股涨的越多,市值就变得越大,相对应占的权重就跟高了。一直涨到这只股票高估,比如PE100倍了了,你还是要按照对应的权重去配置,这就导致新建仓的基金买在了高点。

为了解决这种高估股票的影响,又引入了基本面加权。

4、基本面加权方式:就是按照基本面指标(净利润、粉红、净资产等指标)来配置成分股的权重。比如股票净利润越高,那占有的的权重就越高。

这种加权方式就排除了股票价格过高造成的,买到高点的影响。

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以上就是常见的几种指数加权方式,每种指数加权方式各有优劣,国内市场的指数采用市值加权的较多,也有等权重和基本面加权的指数,但很少有价格加权的指数。

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