融资结构是指直接融资与间接融资之间的比例和关系。直接融资是最初的资金供应商和最终需求者直接交易的融资方法。间接融资是基金初始供应商和最终需求者通过金融中介机构进行交易的融资方法。作为一个重要的财务结构，融资结构不仅反映了各种金融结构，例如金融组织结构，金融市场结构和金融监管结构，而且对各种金融结构都有重要影响。
1。融资结构的发展历史
2。评估当前的融资结构
要评估融资结构是否合理，首先是看看它是否有效地满足了实际经济发展的需求；第二件事是看看是否可以降低融资成本；第三件事是查看它是否有利于预防和控制财务风险。
首先，当结构通常满足实际经济的需求时。
2023年，我国整个社会的融资规模为378万亿元，同比增长9.5％。其中，向真实经济发出的RMB贷款余额为235万亿元，同比增长10.4％。在2023年，我国家的名义GDP增长率为5.2％，社会融资量表的增长率比名义GDP的增长率高4.5个百分点。从2014年到2019年的平均点为5个百分点，经济增长率为6％-7％，这是常态。应该说的是，融资的总量基本上满足了经济发展的实际需求。
但是，对于小型企业和微型企业的融资困难主要是由于信贷水平较低，并且与融资结构无关。小型企业和微型企业很难从银行获得贷款，而且发行股票和债券也更加困难。该国采取了许多措施来筹集小型和微型企业，包括开设中小型董事会以及股票市场的Chinext董事会，敦促银行向小型企业和微型企业发行贷款，等等。因此，间接融资对小型和微型企业的影响更大。
其次，从融资成本的角度来看，实际经济的全面融资成本正在下降。
2022年新发行贷款的加权平均利率为4.17％，同比下降0.34个百分点。 2023年新发行贷款的加权平均利率为0.29个百分点，同比下降0.388％。
各种债券发行的总体利率将在2023年下降。十年期债券的发行利率为2.59％，同比下降0.24个百分点。发行1年短期融资债券的3A公司的平均利率为3.09％，同比下降0.76个百分点。
2023年，我国有65.9％的公司获得了现金股息，平均股息为3.04％，低于贷款和债务的融资成本。但是三分之一的上市公司没有现金股息。总体而言，直接融资的成本低于间接融资的成本，这也促进了综合融资成本的降低。
最后，当前的融资结构有安全性。
财务通常稳定运转，没有系统的财务风险。近年来，财务风险包括由非法和不规则银行造成的严重银行运营，以及直接融资活动中的重大财务违约事件。直接融资活动中有更多的风险事件，持久持久，更难以应对，例如P2P在线贷款，投资机构固定融资产品，债券违约，股票发行的财务欺诈和信息披露。
3。在融资结构转型过程中的误解
尽管我国家的融资结构通常在合理的范围内，但就发展趋势，融资成本和风险而言，仍然存在值得关注的问题。
1。直接融资的比例很高，市场化程度很高。
像间接融资一样，无论银行垄断还是竞争性运营是公司是否可以自由选择银行直接影响间接融资的市场化。直接融资和间接融资之间的差异在于不同的融资职能，以及融资方法与国家融资习惯有关。因此，采用的融资方法应基于实际经济发展的需求，并考虑人们的融资习惯。例如，在2023年底，我国的大规模工业企业的总资产为167.36万亿元，负债为95.57万亿元，所有者的权益为71.79万亿元，债务总额为57.1％。其中95.57亿元人民币是通过融资和717.9亿元人民币股权获得的，其中一部分是通过直接融资（例如股权融资）获得的。工业资本中的债务比率是否可以通过增加或减少所有者权益，扩大或减少股权融资来实现。直接融资和间接融资的比例是从融资成本和便利性等因素中考虑的。
2。大力建立股权融资
股权融资，尤其是通过发行股票融资，在解决企业的资本不足并降低债务与资产比率方面起着重要作用。企业不需要按时将本金和利息偿还给股东，但这并不意味着企业不需要承担融资成本。这种融资成本是股东的股息，即分配利润。从理论上讲，只有当股息水平高于利率水平时，人们才能愿意投资于包括股票的股票，因为一旦成为股东，他们承担的风险就远大于债权人的风险。主要股东和实际控制者可以将股票出售以通过二级市场兑现，也不关心他们是否可以偿还股息。因此，不想为股权融资支付成本的概念最终会阻碍股票融资和股票市场的健康发展，并影响这种重要的融资方法的作用。
3.直接融资可以降低财务风险
财务风险主要是筹集资金的一方造成的损失的可能性。直接融资和间接融资都有这个问题。主要风险是资金的最终用户无法偿还本金和利息。直接融资的风险可以分散，也不集中在金融机构中，但这并不意味着没有风险。直接融资需要加强监督，而金融监管机构可以发挥其出色的监管能力和水平，否则风险可能会更加严重。上述误解对我国的融资结构产生了多方面的负面影响。直接融资倾向于单方面扩展，股权融资倾向于专注于融资方和忽视投资者，而直接融资的财务风险也在增加。
4。在融资结构合理化时需要注意的问题
1。基于现实的直接融资
从实际的角度来看，根据实际经济对资金的各种需求，资金供应供应的可能性以及经济规范的能力选择了直接融资或间接融资。相关的国家部门和地方政府不必，也不应发布指标，以扩大直接融资的比例，甚至将其用作评估内容，以通过直接融资的数量来判断英雄。当使用直接融资方法时，我们应该尝试使用具有高标准化，相对较小风险以及对市场相对熟悉的融资工具，例如公司债券，短期融资债券，各种资本债券和其他债务融资工具，股票融资工具（例如股票）以及信托融资工具，并尝试使用成熟的融资工具。金融监管部门应根据该国的整体利益进行多维比较和筛选直接融资工具，并向公共法律和可行的直接融资工具宣布合法且可行的一定时间段内。
2.保护双方的合法权利和利益指导融资
股票市场是股票融资的主要市场，具有高标准化和强劲的流动性，应得到良好的发展和维护。目前，我们必须在股票发行期间和信息披露期间坚决打击财务欺诈行为，严重惩罚涉及欺诈的当事方，并禁止欺诈公司从股票市场进行融资。债券市场是最标准化的债务融资市场之一，是一个非常重要的直接融资市场，在快速发展的基础上实现了高质量的发展。为了应对债券违约事件，有必要遵守债券发行的资本限制，加强对债券发行和交易链接的监督和管理，并适当处理债券违约事件。
3。标准化和纠正非标准化直接融资
非标准化的直接融资是问题最多的领域，也是未来标准化和纠正的重要领域。例如，信托融资和工业基金持续很长时间； P2P在线贷款已从历史阶段撤回；有针对性的融资有许多重大的违约事件； REIT，PPP项目融资等尚未真正完成或规模很小。
信托融资面临一个新的转折点，改变了“被他人委托并为他人管理财务”的原则。像银行一样，他们建立资金并提供融资和发行信贷；没有明确的资本使用方向。信托基金应是长时间使用资金的项目，并且应灵活地掌握特定的应用方向。
作为债务融资工具，有针对性的融资经历了许多重大违约事件。它类似于私人债券，但标准化不如私人债券，并且与银行固定期限额定存款证书有些相似。发行实体是地方政府融资平台和一些投资公司。操作模式应严格调节。但是，在当前系统下，监督相对较宽，并且发行仅需要对当地财务交易所进行注册和提交。这种类型的融资工具需要严格纠正，最终可能会退出金融市场。
政府通常将工业资金分配给一小部分资金，其中大多数是从社会上筹集的。在政府的指导下，他们投资于政府提倡的战略新兴行业。这种融资方法旨在允许政府资金以少量数量增加，但是可以吸引社会资金，关键是投资项目是否具有真正的社会和经济利益。但是，投资项目有许多不确定性，对私人经济的实际投资相对较小。国有企业对投资的成功或失败负有严格的责任，投资方向是保守的。他们通常只对短期建设项目感兴趣，并且不愿投资真正的战略建设项目。因此，目前的工业基金的发展不是很好。有必要进一步优化投资环境，保持政策的连续性和稳定，并提高私营企业和国有企业的投资热情和活动。
4。加速间接融资业务的创新速度
银行和其他金融机构应考虑如何调整直接的金融业务结构以减少业务跨境的重复；如何探索和创新，全面发挥间接融资的优势，多样化的存款利率并更加灵活；如何协调直接融资与间接融资之间的关系，合理的融资方式，并使用信用业务和投资银行业务来合理地匹配债券发行业务和信贷业务。